王国平

王国平

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资深购物中心操盘手,对于商业领域各业态有深入研究。
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员工高杠杆借钱买股,三江购物拿什么对赌业绩反转

2016年10月25日

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如果有家公司从业绩上看,处于持续下滑状态;从所处行业来看,整体萎靡,几乎看不到希望;从公司管理上来看,管理混乱,整个管理层动荡不堪,不断有高管离职……。那么,对于这样一家公司你是否会进行投资呢?

三江购物管理层给出了强烈买入的态势!日前,三江购物管理层进行了第一期员工持股计划。员工不仅买入公司股票,还以高杠杆融资买入,高管出资 700万,融资 2800 万元人民币,锁定期为12个月。对于苦逼的超市行业高管薪资并不高,要让几个高管拿出700万,那是多少年的薪资,还融资2800万,更是一辈子可能都存不了那么多钱。12个月的锁定期,那真的是要使劲洪荒之力来赌上身家了。三江购物高管到底要凭什么来逆转,还是为了暂时保住工作,被老板逼得走投无路?

三江购物公布的2016 年三季度报告来看:1-3Q2016 实现营业收入 31.68 亿元,同比下降了 4.78%。单季度拆分来看,3Q2016 实现营业总收入 10.07 亿元,同比下降 6.42%,高于 2Q2016 下降的 6.16%,归属于母公司净利润为 0.26 亿元,同比增长 110.74%,而 2Q2016 同比下降了 20.20%。3Q2016 利润同比大幅增长的重要原因是本期完成新江厦股权交易确认投资收益 1993 万元,使得投资收益比上年同期增加 245.93%。

三江购物运营业绩不容乐观,除了卖掉新江厦超市收了点本钱,没有任何亮点,2016年全年财报来看,基本也就这样了。虽然上年度四季报基数不高,但仅剩这两个月,就算多卖两斤菜,也赚不了几个钱。等2016年全年财报公布出来,必然猿形毕露,猴子还是猴子。

三江购物算这两年变革比较激进的超市,启用互联网高管,试水020,与京东合作开展B2C等等,但这一切并没有阻止这艘船继续下沉。相反,三江购物的变革在表面看来激进的背后是一场被动的改革。

2014年三江购物混乱的管理开始爆发,某店长因与公司产生财物问题,并蓄谋对老板进行绑架。所幸该事件没有造成人员伤亡,但对于三江购物存在的管理问题敲响了警钟。该事件于2015年9月进行宣判,随后陈念慈宣布退位,由外来户王露接任总经理。

2015年之前,三江购物几乎是在混日子,上市前所勾画的所有美好前景如水中花镜中月,反正每天得过且过。据说早在2009年就搞了个三江购物网,都不知道那玩意一年有没有卖过一万块,都是一些扯淡的玩意。

2015年之后,三江购物的动作比起其它超市就开始变得激进,先是与京东到家合作开启B2C,据说当年也卖了个千把万的业绩,应该比之前的三江购物网几年的销售业绩都高吧。一边开始了内部整合。然后是把原本属于陈念慈控制的和安投资旗下的京桥恒业纳入到三江购物,法人代表为王露。随后又对三江购物持有的新江厦超市股权进行处理,也就是三季度确认那笔账。两件事算是把积累了多年的同业竞争问题,一年的都给搞定了,以前外界虽有质疑,但三江购物迟迟就是没有动作,这样的节奏对于三江购物来说可以是高效了。另一方面,三江购物开始进行收缩战略,几乎都退到大本营宁波,扩张动力全线衰竭。

进入2016年三江购物动作更加频繁,以近期的公告来看:

8月6日公告设立宁波三江电子商务公司

8月12日宁波三江电子商务完成工商登记

8月26日公告注销鄞州三江购物公司,同时公告京桥恒业吸收三江配送

9月13日第一期员工持股计划完成股票购买

三江购物要做的几件大事几乎都在8、9月份完成。我们来看下三江购物的节奏到底在搞什么。率先完成的是设立宁波三江电子商务公司,从公告到完成工商登记仅一周时间,可以说是蓄谋已久的,只不过走个公告流程。三江电子商务主要开展B2B业务,未来动作是通过中央大厨房来实行生鲜标准化。标准化就能吸引年轻人,直接把业绩拉升上去吗?面对着超市4、50岁的大妈们,估计小年轻应该没有什么胃口,如果真的有的吗?我只能说,浙江年轻人胃口真是太重了。

第二步,在三江电子商务公司设立半个月后,宁波京桥恒业工贸有限公司吸收合并宁波三江食品加工配送有限公司。宁波三江食品配送公司法人为陈念慈,京桥恒业为2015年从和君投资那里拿下,法人为王露。本轮吸收合并后,三江配送变为王露直隶业务。按三江购物公告的意思叫做进行内部整合,减少管理层级,减少掉的当然是那些……。这次合并使得权力进一步向王露这边集中,陈念慈虽然宣布退居幕后,但是……,或者说整个建制派还是掌控着权力,而配送这一环节是电子商务业态最重要的一环,必须拿下。拿下之后才会有第三步的出现。

第三步,半个月后,高管正式买入三江购物股份。基本可以确立,高管愿意买入的筹码就是完成前面两步。

三江电子商务公司的设立与三江配送的吸收合并到底有什么样的魅力使得高管愿意以1:4的高杠杆来赌这一局。

王露的变革使三江购物互联化应该没有什么悬念,但依赖京东到家或者三江购物网,真的能使得公司业绩短期内爆发吗?

京东到家自己混得都不咋地,三江购物顶多只是京东的一个合作伙伴,相对于沃尔玛、永辉这种股东层面的合作,三江购物在京东到家的位置并不高。且宁波地区市场份额很大一块在三江购物自己手上,利用京东到家是否会出现用自己的矛戳自己的盾呢?京东到家基本不可能成为三江购物利润爆发的利器,那么三江购物网呢?从现有的迹象来看,三江购物网并没有出现什么逆天的玩法,会有什么暗流涌动的事件吗?从电子商务的玩法来看,能玩的,基本都玩了一圈,似乎变没有发现什么新玩法可以短期快速拉流量及变现的。

中央大厨房的建设和拿下配送体系都简单,但关键的标准化生鲜如何走量,这是三江购物迟迟没有解决的问题。

从三江购物的玩法来看,似乎步步为营,有章有法。从过去的痕迹来看,并没有存在爆发的理由。三江购物是在准备从沉默中爆发呢?还是加速沉默中灭亡呢?如今玩高杠杆入股这一手看似使得各方利益都绑在一条线上,实则背后有何隐情?到底是高管情非得已,还是个中另有玄机,只能拭目以待!


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