开店邦主办的“连锁·创投-BOSS面对面”第七期直播在2022年4月20日顺利开播。

开店邦总编邦主与特邀嘉宾琢石资本合伙人王勇进行对话，做了《读懂环境大势，抓住创业新机会》的主题分享，王勇从投资人与实业者的身份，就国家层面的周期调整、行业层面的发展周期、疫情对消费信心的影响、如何打赢经济崛起持久战等方面进行论述，金句频出：

“经济发展周期，就是先进生产关系替代落后生产关系的过程。”

“红利永存是不可能的，没有永远持续的增长。”

“品牌不能只依赖于媒体、依赖于平台，否则就会疲于奔命。”

“中国人拥有的民族自豪感、团结坚韧精神、群体意识，成为世界第一消费大国和产业大国，我们是有信心的。”

王勇拥有多年实业管理经验和产业投资经验，曾就职于美的、壳牌、七天连锁及国内头部投资机构。琢石资本是一家专注于消费领域的投资机构，中早期就投资了包括微念科技、汇量科技、高浪控股、好麦多、快美、极易电商、赛维电商、遥望等多个知名项目，获得过36氪2019年最具成长力创业投资机构TOP10；投中网2019年中国最佳创业投资机构TOP100等荣誉。

以下为直播部分整理内容：

经济环境对于产业，就像四季变化对于生命，有些企业能穿越周期，有些则会消亡，综合来讲中国的发展红利是一个阶段，“内卷”则是下一阶段，除非把产能释放到海外市场。经济就像硬币的两面，大量的投资会造成产能过剩，两者是相辅相成，电商不可能像十年前这样高速增长，电商的红利与增速是在下降的，有增长，但不会像以前那么飞速了。

从世界范围看，经济发展到一定程度，一定会有一个供需再平衡的过程，从2019年至今都是一个调整期，很多国家已经进入了平衡或衰落期了，比如在英国，一个企业的增长率超过10%，就已经是非常优秀的企业了。

2019年之前经济增长超过5%的国家不多了，只有中国、东盟的一些国家，中国就是一头巨象，体量特别大，发展脚步振聋发聩。

# PART 1

经济周期中的智慧：

优秀的企业可以穿透周期

周期的智慧来自于统计总结，需要进行经验判断，中国经济的周期循环特别快，其他国家20年的路，中国5年就走完，所以中国的变量也会特别大。尤其是天使轮投资，从2019年至今，中国PE阶段估值倒挂的问题比较严重，估值体系也在经历大的调整，行业龙头都要走一个盲人摸象的过程，当进入到今天的收缩期时，就不是一两个企业，而是一个面的问题。

技术创新是经济发展的基础，需要配套的制度。经济发展周期，就是先进生产关系替代落后生产关系的过程。

消费品在新技术和多场景应用中发展都很快。

01商品如何形成壁垒？

早期的商业的做法，是初期打广告、完成产业化规模化、提高效率、然后做渠道。而现在的商业，则是拥抱行业新技术，完成消费市场多场景运用，这几年这样的模式增速很快。

对比佛山和深圳的3C类产品，从长线来看，深圳的消费电子，产业结构在全国乃至在全球都具有优势，更能代表产业的发展方向，比如高速电机在吹风机的运用。

商业完全依靠电商，依靠公域，竞争会很激烈，企业如果能思考自己的壁垒在哪，并对技术有极度的敏感，依然可以把品牌势能从红海中拉起来。

02宏观政策调整是正常的

中国的供应链和消费领域发展，是全球最大的，中国的经济影响力也越来越大。但是，市场经济带来资产投入的波动性、产能过剩是不可避免的，国家如何调整呢？

首先要去杠杆，比如房地产的开发限制，防止经济过热，由于国际供应链“断链”，把产能短时间迁移到中国，形成了大规模的投资，这部分投资很可能因为高负债造成损失，所以国家果断采取去杠杆政策。

第二阶段则是“干预区”，发生了经济下行，宏观政策开始刺激消费，给中小企业贷款，但执行起来比较难深入。房地产是所有内容品的根基，大家一旦不买房，比如大的家电销售数据就会明显下滑，虽然小电器有所增长，但这不是电器的主品类。

房、地价格是企业获取银行低息贷款的资金量的硬通凭证，房价是企业获取资金的能量所在，房价目前处于平衡乃至下滑的阶段，企业贷款能力也会随之下降，很多企业就重点保护现金流了，这对投资驱动的产值增长是不利的。

03繁荣、过热、衰退、复苏，行业的周期问题

琢石资本早在2016年就开始投内容产业，投资内容产业的核心逻辑，消费品牌在移动互联网之后，循环逻辑发生了改变，迥异于传统企业的发展规律，因内容而产生的品牌有四位一体，品牌、新品、客服、销售，内容IP品牌的效率比电商更高，不少能做到上亿的业绩。每个行业都有驱动因素，从技术到新场景运用，从中游行业到上游配套，促进行业进入繁荣。

行业繁荣之后，就开始进入过热阶段，利润红利超过设备投资的回报率，引入大量的资金投入，于是产能过剩。尿不湿就是处于过热的行业，2015年同行大量购买海外先进设备，大家产品都差不多，由于是固定资产驱动型的，产能马上就过剩了。产能过剩如果再伴随原材料上涨，开始进入疲劳期、衰退期。

所以“红利永存”是不可能的，不会有一直持续的增长，大家不要太过焦虑，该削减就削减，优秀的企业是可以穿透周期存活的，没有经历过整个周期的企业家或投资人都是不成熟的。

产能过剩、产品同质化、竞争激烈的情况下，王勇建议，企业一定要保证现金流，用货币对抗风险，在调整期做好防守。

但是，中国市场巨大，产业结构很立体，科技研发实力增强，有些行业会重新上升。而且中国两年内会取代美国成为世界最大消费市场，中国的内循环是成立的，不一定要完全依赖国际贸易。

延伸开来说，王勇认为平台电商也会有周期，经过10年发展其势能也在下降，因为品牌不能只依赖于媒体、依赖于平台，否则就会疲于奔命，品牌要有自己的经营能力与独立性，才能升自己的毛利。

# PART 2

疫情的影响：

社会消费就是群体信心

消费量总是往上走的，没有所谓的“变冷”，今年的疫情影响也不会改变总体向上的趋势。消费行业是所有行业之母，70%左右工业与消费领域相关。消费信心不足会有一个传送期，长则半年就会影响到上游生产。

目前中国的消费现状，是以第二第三阶段为主的混合状态，碰到如疫情等突发事件后，消费者会脱离“求大求全求时尚”的第二、三消费阶段的诉求，也许部分转入第四个消费阶段，消费意愿更接近于精神上的需求。

01未来三四线城市品牌会崛起

不管武汉疫情还是今年上海疫情，比如制造业PMI数值就在2019年12月急速下降，而今年3、4月份也受到影响。上海在全国零售产业中有着特殊的标杆地位，海外的消费趋势会先进入上海进行转换，典型的就有奢侈品行业等消费升级型的购买。

两个月对全国消费信心影响较大，不管是线上线下，品牌方和购物中心都面临较大的困难。

王勇认为，当一线城市因疫情受挫时，三四线城市的优势品牌，会进入较好的发展，要从整个结构上去看待，一两年后会有一批崛起上市的三四线城市品牌。

02品牌与OEM的深层博弈

还有一个影响因素，是原材料的上涨，购进价格指数与PPI环比暴增，对生产企业毛利率模型影响很大，一些微利的生产企业就陷入了亏损。

消费者意愿收缩与原材料上涨形成双层剪刀差，很多新锐品牌是通过OEM工厂代工的，品牌与OEM工厂之间有着深层博弈，OEM的超额利润是从品牌身上得到的，品牌没有对上游的把控能力，品牌的毛利也受到影响。

而前两年的“代工热”让OEM对形式过度乐观，很多OEM进行了扩产，有些接近70%－80%的负债率，都没有考虑自身的还贷能力，现金流容易出现问题，如今产能过剩，再遇到疫情，品牌和OEM都很受伤。

# PART 3

危中有机，我们应该做什么

疫情之下，加工、零售、旅游、体育等行业受挫严重，但有些行业是可以逆势抓住发展机会的：

① AI，在多个行业都有应用前途 ；

②消费电子，中国的消费电子产业可谓一家独大，速度规模都超过美国 ；

③ 芯片，高端制造的平替型 ；

④刚需产品，居住性、主食相关；

⑤娱乐游戏，压力释放，线上心理咨询 ；

⑥低毛利产品，小米系等高性价比产品；

⑦健康相关产品 。

01经济崛起持久战的六个层面

经济崛起是持久战，王勇认为可以从六个层面分析，他还建议大家拜读毛主席的《论持久战》。

①中国的市场规模很大，光奢侈品就占全球40%，然而中国的市场总数依然被严重低估；

②中国供应链也是对全球占有优势，没有任何国家可比；

③设备制造上中国较弱，但国家政策引导并大量投资设备制造业，目前中国在上游已经有了诸多突破，通过中国人独有的勤奋，以及大量海外回国人员，实现设备制造指日可待；

④品牌，中国的商业化进程很快，不过主要是平台性的，品牌操盘者的经验还是不足，因为不能用国际品牌经验完全照搬中国市场，要按照中国市场的原生态去嫁接、重建，这就需要有脚踏实地的人才；

⑤中国的金融发展较弱，还需提升；

⑥说到原材料，中国则是消耗大国，在目前的国际形势下，与资源大国的关系就显得很重要。

科技是国家的第一发展力，比如电商发展的技术，亚马逊的后台能力，就与阿里的相去甚远，中国的商业效率比美国更高。王勇还举了芯片的例子，中国目前自主研发的速度很快，国产化率提升迅速，显示出了蓬勃的科技潜力。

02我们能做什么呢？活下去！

现阶段消费投资资金衰减严重，投资人相对更谨慎了，企业需要守住自己的现金流。大品类的竞争态势逐渐明朗，创新品类的红利缩水，头部的壁垒慢慢形成新晋品牌的竞争难度更大了，不确定性增加，品牌起势要经历更长的爬坡期，小红书、B站等流量起势的成本提高约数倍，即便从特别边缘的品类入手，很快会进入天花板，创业者和投资人更需要思考品牌的基础与差异性。

王勇提到了去年的一个现象，就是国货美妆品牌遇到国际品牌的打击，外资品牌跨国公司“自降身价”开始买一送一，不管新品、新市场都全面押注中国，中国区的负责人的重要性也大大提升，出现实力派的副总裁甚至是接班人，可以说中国市场的地位越来越高。作为中国本土品牌，想在本土作战中保持优势，就必须要有所敬畏，戒除骄傲，保持深度思考。

企业要冷静分析，稳定型人才非常重要，首先就是财务方面的人才，王勇建议企业可以聘请财务顾问，对成本结构、收入结构、业务构成、销售占比等进行深度分析，尤其是在转型调整期，缩减成本、精简人员是可以立竿见影的。

其次，成立以创始人为核心的特殊战斗部，负责分析决策，把成本降下来，去除低效投资。最后，创始人对于员工要有动员能力，员工的认知同步了，就能一起扛过困难。

在中国高速发展的情况下，企业和普通人的压力势必很大，70、80、90后三代人的辛苦奋斗，是为了给00后、10后创造更好的条件，而能在中国竞争格局中跑出来的企业，在国际范围内的战斗力都是非常强的。中国人拥有的民族自豪感、团结坚韧精神、群体意识，只要自己不出现问题，实现经济崛起，成为世界第一消费大国和产业大国，我们是有信心的。