联商专栏：苹果神秘减产，红枣价格离奇暴涨，城中居民纷纷弃果食肉，统计局无奈安抚民众，两年暴涨只是短暂冲击。到底是遭遇生化攻击，还是美国贸易入侵，谁让你失去了苹果自由!

进入5月，苹果期货主力合约910，从5月6日开盘8164，在短短9个交易日内直接拉到9395，涨幅高达15%。成交量从4月30日的10.8万快速拉到最高80.2万，80.2万是什么概念，2017/2018苹果产量约为4355万吨，802万约为全年产量的18%。持仓量更从108868上升到最高152272。整个苹果期货呈现出量价齐升的疯狂走势。

这种疯狂在舆论上被解读为天气因素减产。

可哪年没有天气因素，哪年又真的出现过传说中的风调雨顺，天气减产到底在掩盖什么

刮风下雨，农民该吃吃，该睡睡，对于是否会减产，减多少，农民自己都不能立刻知道。那要看后面到底结了多少果，收了多少，才有数据，历来不会直接传导到价格上。

整天看刮风下雨落冰雹，那是闲得蛋疼的炒家，实在无聊找个噱头来加大市场波动获取价差的行为。

2017/18年苹果产量为4355吨，同比增长1.37%。2019年产量有所下降，以前这种降幅通常会被其它果品所补缺，2019年的走势却是苹果领涨，其余果品全线上扬。相对2018年低点6471，苹果19年7月份合约价格高达14285，产量下降与价格上涨比率差距为何如此之大。

2018年初，苹果因为在春节走量不佳，库存过大，贸易商整体看空行情，导致苹果价格不断跳水。

进入2018年4月中下旬，苹果行情突然启动，随后一骑绝尘。5月份苹果行情创出天量，一天成交量高达402万，也就是相当于苹果一年的产量在一天中被交易完。

此时的价格出现了期货现货背离走势，尽管期货价格高高在上，但现货价格仍趴在地上。两三块钱的苹果随便捡，贸易商对于这轮行情基本无感。但想买进现货到期货市场进行套利交割，也基本无门。

聪明的投资者立马发现命门，郑商所苹果期货存在重大偏向性设计——空头现货无法入库交割，导致期货市场出现多逼空。

在逼空过程中，郑商所又接连加大保证金比率，这种加法加剧了空头资金的紧张。空头要嘛加大资金投入，要嘛举手投降，使得多头优势进一步放大。多方阵营已经认定空方无法兑现相应的现货，只能放任价格疯涨。

2018年，首次交割仅120吨。相对一天几千万吨的交易量，连零头都够不上。

随后，期货市场多空双方围绕交割标准进行开撕。郑商所于2018年10月进行和谐，并对交割规则进行了大幅度修改。

交割品修改主要涉及三个方面：

1、质量容许度由不超过5%，调整为不超过10%。对交割质量进行放水，允许更多商品进行交割。

2、扩大替代品范围。在果径和质量容许度两个指标下，替代交割品也由原来的一种增加为三种，设置了400元/吨、1500元/吨及2000元/吨三种不同的贴水

3、硬度指标调整。设立不同时段不同硬度指标。

交割仓方面修改主要涉及到增加厂库交割

与仓库交割相比，厂库在仓单注册环节更为简单灵活。

郑商所的这次修改为2019年苹果行情再度飙升埋下伏笔。

交割品修改让更多贸易商乐于囤货，因为期货价格高于现货价格，只要把现货苹果注册成仓单，就可以获取期货与现货的价差，一本万利。

增加厂库交割又为囤货创造更灵活的囤货仓库。

如果说2018年期货价格狂奔是多头撸空头的羊毛

2019年的行情，是期货多头和现货贸易商囤货多头一起一边撸空头空头的羊毛，一边撸消费者的羊毛。

很多人会发现今年经历了抢不到好货、抢不到货等现象。

像样点的苹果都拿去注册仓单撸羊毛去了。留给市场品相好的少之又少，所以苹果市场又走出高次级苹果涨幅高于低次级苹果的走势。

随着注册成仓单越多，市面上的货就越少，有些人会发现抢货难，或者持有者惜售的现象。有些人进入基地直采，结果碰上一堆炒期货的家伙，根本不是来采购，要嘛瞎忽悠出价，扰乱市场秩序；要嘛高位套牢，急需现货拿去交割的。

苹果价格离奇暴涨，是由背后隐藏的深层次的逻辑推动。以往苹果行情往往由消费决定，苹果期货上市后，一切皆以改变。

2018年开始，全球苹果消费步入下降通道，不论鲜食消费或是加工品消费都受到抑制。2019年消费者早已吃不起苹果。而替代果品不仅不愿填补苹果留下的市场缺口，在苹果抢货潮下，借势跟风涨价，形成品类共振的走势，贸易商也想借机囤货撸一把。进口盘本身定价高，反而波澜不惊。

不论气候因素，还是贸易战，都难以构成苹果疯狂暴涨的理由。

苹果价格走势一改往日消费驱动，转由库存及仓单决定。苹果真正暴涨的核心就是交割制度的不完善。当资金大量涌入这一品种，制度短板助力市场暴涨，多空双方完全失衡。消费驱动失灵的情况下，消费者在本轮行情下，已经毫无影响力，不论你买不买水果，完全不会对苹果价格有什么影响。涨不涨，与你无关。只是你买的时候，沦为待宰的羔羊。

（文/联商高级顾问团成员王国平，仅代表作者个人观点，不代表联商立场）