联商专栏：去年，盒马给出了平效5万的报价，一下子震撼了市场，那不仅仅是高出传统零售一点点，更是直接碾压美利坚合众国的水平，直逼欧罗巴大陆。但这并不是结束，京东7FRESH爆出10万的平效，直接挑落大不列颠帝国，达到地球之巅。只可惜，业绩那么好，京东却迎来了震荡，盒马也获得了草莓奖。

图/联商图库

盒马鲜生真实业绩到底如何，一直被外界猜测，以致众说纷纭。

如今，三江购物一纸公告彻底暴露了盒马鲜生的业绩。

根据《三江购物俱乐部股份有限公司关于全资子公司股权转让暨关联交易的公告》，三江购物全资子公司浙江浙海华地网络科技有限公司（以下简称“浙江浙海”）拟将其持有的杭州浙海华地网络科技有限公司（以下简称“杭州浙海”）100％股权通过股权转让的方式全部转让给关联方杭州盒马网络科技有限公司（以下简称“杭州盒马”），浙江浙海是原来盒马鲜生在浙江的加盟商，本次出售也将盒马鲜生的真实业绩给予首度曝光。

根据公告内容显示，浙海华地营业收入占三江购物2018年营业收入的比例为7.00%，三江购物2018年营收为41.33亿，即浙海华地营收为2.89亿。在不考虑浙海华地除盒马销售额之外的收入下，浙海华地持有的盒马鲜生平效应该在1.9万左右。与盒马鲜生前几个月公布的平效5万相差不是一点点，不过，与传统卖场相比还算不错。2018年浙海华地净利润-2349.14万元，共2家盒马门店，算下来，平均每家店亏得也不少。

本次三江购物剥离浙海华地与新华都剥离福建新合（即福建盒马鲜生）有异曲同工之处，即上市主体无法承受盒马鲜生的高投入以及连续的业绩亏损。

杭州盒马回购浙海华地，为了不让三江购物吃亏，除了按注册资本进行回购，还对三江购物进行1233万的补偿。

剥离盒马鲜生后，三江购物可能成为天猫超市小业态基地。

根据三江购物公告显示，曾任天猫超市事业群总裁的李永和将获得一个董事席位；前盒马小业态负责人陈岩获得CEO一职，全面掌控公司具体事务。以人事安排来看，天猫超市将全面掌控三江购物。

三江购物剥离盒马鲜生，在于三江购物没有耐心等待盒马鲜生慢慢孵化，短期无法扭亏为盈对于上市公司在资本市场的影响极大。盒马鲜生置换出去后，可以暂时不用看A股资本市场脸色。三江购物的标超以及近年来发力的小业态，刚好成为天猫超市线下的店仓。

根据三江购物公告的战略目标：通过八年思考、五年探索、最近三年密集试点，公司决定：从2019年开始实施“快速转型，三年升级”的战略发展目标，力争三年内将公司从传统的社区平价超市转型升级为新零售的社区生鲜超市。

李永和对于天猫超市发展目标是：推进线上线下一体化的超市新零售模式，实现“天猫超市、天下超市”的理想，并希望两年内实现覆盖3亿家庭用户。

这不仅是目标，更可能是军令状。

天猫线下超市主要三块：盒马鲜生单独孵化，大卖场大润发主导，小业态则无旗手。

未来小业态创新可能直接纳入三江购物进去。上一轮三江购物非公开发行股票补充了十几个亿子弹，原本是用来开盒马的，未来可能变更为全力攻击小业态。2017年三江购物邻里店41家，2018年提升至74家，增加80%。在品类中，生鲜板块更出现31％的惊人增速。

侯毅在今年联商网大会称，将通过盒马F2、盒马菜市、MINI马、盒马小站等不断渗透。陈岩之前主导盒马F2，又有华润小业态经验，此番派他来布局三江购物，定位应该是相当明显。

天猫系全面接管三江购物，意味着三江购物将正式成为阿里新零售小业态旗手。

同时，三江购物公布第三期股权激励。第一期股权激励还尚未退出完，去年又进行第二期股权激励，今年出现第三期。以三江购物这样的传统零售企业并不寻常，放在整个证券市场也极少。

为何三江购物突然高密度推出股权激励，让众多一起打江山的员工受益。很可能公司董事长已经无心恋战，最后让一起奋斗过的员工们谋下福利。阿里也不想出现董、高动荡引发连锁反应，进行一定的绑定。

从人事变动到后面一系列安排来看，未来三江购物可能有重大事件发生。

再从公司业绩来看，2018年公司营收增长率创下2010年以来的新高，CEO借势谢幕。

那么2019年财报，哪个关键指标会成为最耀眼那颗星呢？

老零售人最看中的是每股收益，预计2019年财报可能会把净利润做到增速创出十年来新高。在一片鲜花和掌声中，三江购物翻开新的篇章！

不过，三江购物是否会出现超预期大爆发呢？情理之中、意料之中，还是情理之外、意料之外？值得期待！

（文/联商高级顾问团成员王国平，本文仅代表作者观点，不代表联商立场）