高鑫零售公布业绩，2014年同店业绩下滑1.6%，大润发在去年高潮后，出现了倒退，股价更是从去年高峰跌去一半。而这种倒退很可能是刚刚开始，未来单店业绩将出现持续下滑，大润发神话会否就此落幕?

　　在中国大妈的推动下，大润发开店即火，每家门店内一大早门前就有一群长期默默支持大润发的大妈们守护着。低价是大润发的杀手锏，堡垒商品更是为比较立下汗马功劳。而今，这些杀手锏早已成为过往云烟，大润发不再是低价的代名词，上市后抛弃那些长期支持它的大妈们。

　　高鑫零售公布的业绩2014年毛利再度上升12.8%，毛利率上升1.3%至22.9%。而这样的高毛利对于大部分超市是可望而不及的。高鑫零售逐步由向消费者提供质优价低策略转为为投资者提供更高的毛利回报。这种处于为消费者服务还是为股东服务的两难局面，造成了大润发的迷失。

　　从实际运营方面我们可以看到，以生鲜水果为例：以往大润发得以标榜的堡垒商品开始沦陷。为了追求毛利，强控损耗，对于品质开始变异或者说有瑕疵的水果仍维持台面销售状态，导致水果品质下降。而联营水果只要有一点瑕疵，立马报损。这种看似亲妈后妈的运营差异，反而使得联营商品更受消费者欢迎。同场竞争中，自营水果做不过联营水果的现象开始扩散。

　　高毛利运作使得多年积累的印花商品优势也开始逐步丧失，受制于毛利管控，门店商品开始变得较难低于竞争对手。而中小超市的灵活性开始体现出来，我们可以看到个别区域大润发开始遭遇反围剿。而门店反应速度远低于以往，或者说可能对于这种反围剿门店根本没有权限导致束手无策。

　　一旦客流继续流失，将对大润发的租赁区域造成冲击。中小商户付高租金就是为了买客流，当大润发无法提供足够有效的客流时，以租养租模式就没有赖以生存的基石。

　　尽管大润发一直在发力自营商品，试图利用通道优势取代大部分品牌商，但从这几年来看，并没有出现太明显的亮点。

　　对于同店销售增长乏力，高鑫零售主要归结为三大因素：整体消费市场增长放缓、客户可接触的消费渠道更多元化以及缺乏新消费刺激因素所致。或者也可以解读为：整体消费市场增长放缓，大趋势高鑫零售无法改变;客户可接触消费渠道多元化，大润发推出飞牛网进行化解;缺乏新消费刺激，高鑫零售暂时无解。

　　很无奈，我们看到了高鑫零售对未来的再度迷茫。除了无解，唯一的电商板块能否承担重任吗?从公开信息我们看到，飞牛网是管理层与股东方暂时一致的方向。但电商很烧钱，特别是前期，每天亏钱还不一定看得到希望。管理层能否持续说服股东方先发展会员，培养消费习惯，后盈利成为关键。我相信大润发具有的优势是很多电商没有的，但没有三年以上的烧钱期如何拉拢会员呢?如果网上过渡烧钱又如何平衡实体店会员呢?

　　其实高鑫零售最大的风险来自于高管集体年龄超线，迈入2015年，大部分高管都将进军60岁。一个人到了一定的年纪，不论精力或者思维，都会开始不如以往。曾经的光辉不能吃太久，替补球员执行与决策深度是否足够。尽管高管可以退休返聘，但5年后还继续坚持在这艰辛的零售第一线吗?精细化管理往往等于精力化管理，身体倍棒的时候怎么干都行，当精力不济时往往会斗不过粗放型的司马懿。未来有几百家大卖场、几千家喜士多还有飞牛电商要攻城略地，每一个都是相当难啃的骨头，想要做好都要有足够的雄心壮志。