出品/红餐网

作者/李金枝

乳业巨头的一纸公告，让现制酸奶头部品牌的窘境暴露无遗。

近日，新希望乳业股份有限公司（以下称“新乳业”，002946.SZ）发公告称，已收到来自“一只酸奶牛”的补偿款，合计4460.05万元。

2021年，新乳业收购一只酸奶牛时，曾签订对赌协议，要求其2021-2023年累计净利润不低于1.27亿元。新乳业希望通过这次收购，拓展现制乳饮赛道，实现业务增长。

而背靠大牌乳企的一只酸奶牛，也信心满满，定下了三年门店拓展至3000家的目标。

时至今日，无论是盈利指标还是当初定下的门店目标，一只酸奶牛都未能达成，红餐大数据显示，目前一只酸奶牛总门店数为800+，与3000家店相距甚远。

而从去年下半年开始，社交平台上更是出现了一些加盟商的“讨伐”，称开店不赚钱，总部承诺的补贴迟迟不到账……

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连续亏损、批量关店，

一只酸奶牛被“金主”抛弃

回顾一只酸奶牛的发展，可谓跌宕起伏。

2015年，一只酸奶牛品牌在川渝地区成立，当时国内市场做现制酸奶的品牌并不多，它瞄准的是成为“新式酸奶饮赛道第一品牌”。

2016年，一只酸奶牛凭借酸奶紫米露出圈，1年开店超200家。当时，有网友统计，仅在重庆解放碑商圈，就有20+一只酸奶牛的门店，不少人称其为“川渝版茶颜悦色”。

同在西南的上市乳企新乳业也注意到了这只“酸奶牛”。

2021年1月，新乳业发布公告，称以2.31亿元收购了一只酸奶牛的运营公司——重庆新牛瀚虹实业有限公司（简称“重庆瀚虹”）60%股权，并与其签订对赌协议。

根据对赌协议，重庆瀚虹承诺在收购后3年（2021-2023年），净利润分别不低于3850万元、4235万元、4658万元，累计净利润不低于1.27亿元。若未能达到这一标准，重庆瀚虹的原股东需要以现金方式向新乳业支付差额补偿。

然而，现实却是一只酸奶牛的业绩不仅没有达标，还陷入亏损。

根据新乳业披露，2022年，重庆瀚虹营收2.09亿元，净利润-991.78万元；2023年前三季度，其营收2.35亿元，净利润为-416.29万元。

△图片来源： 新乳业公告截图

新京报报道称，对于一只酸奶牛连续亏损的情况，新乳业曾回应，一只酸奶牛既有加盟店也有直营店，前期在直营店上投入比较大，经营不达预期。

长期亏损之下，新乳业选择“卖”了一只酸奶牛。

2023年11月，新乳业将重庆瀚虹45%股权，以1.48亿元的价格转让给关联方草根知本集团有限公司。转让完成后，新乳业在重庆瀚虹的持股比例减少为15%，不再并入财务报表。

简单计算，2.31亿元买的60%股权，1.48亿元卖掉了45%股权，意味着三年时间，一只酸奶牛的估值缩水约14%。

△图片来源： 红餐网摄

盈利状况不理想，一只酸奶牛的规模扩张也未能达到预期。

2021年收购刚完成时，一只酸奶牛提出“未来三年门店拓展至3000家，挑战目标5000家，全面打造和提升品牌站位”的目标。

然而，近两年，一只酸奶牛的开店数赶不上关店数。据红餐大数据，2024年，一只酸奶牛新开门店230+，关店数却高达560+。目前，一只酸奶牛的总门店数从巅峰期的上千家缩减到800多家。

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多名加盟商爆料：

不赚钱，运营扶持不到位

此外，红餐网注意到，近两年，不少自称一只酸奶牛加盟商的网友在社交平台发文，声称加盟赚不到钱，总部支持不到位。

晓风（化名）2023年趁着风口加盟了一只酸奶牛，在江苏开了一家店，他向红餐网讲述了其门店情况。

“一只酸奶牛在川渝以外的影响力不高，店里的人流量一般。”晓风直言，开业后生意不好，2023年还能勉强维持微利，2024年生意一天不如一天。据其所言，去年12月门店几乎每天都在亏损，有一个周末2天就亏损了700多元。

在晓风看来，加盟时一只酸奶牛声称供应链成熟，开业后有全渠道运营支持，但他的门店陷入连月亏损之后，总部承诺的补贴却一直没到位，宣发和新品推销也不上心。

△图片来源： 红餐网摄

有如此遭遇的不只晓风。去年10月，有一只酸奶牛的加盟商发帖称，“门店自开业以来，9个月亏损33万，二店一直没有选到合适的铺位，就想问能不能给退钱......”。该加盟商表示，原本亏损是要退钱的，但品牌方却表示不退钱，如果他开二店可以补贴物料。

目前该帖子已被删除，但社交平台上，声称一只酸奶牛“不赚钱”“运营、补贴不到位”的声音不少。

另一位自称一只酸奶牛东北加盟商的网友分享，在川渝大本营，一只酸奶牛的运营和管理或许还不错，加盟商还能有盈利。但到了江浙、东北等较远的地方，供应链和运营就时常会出问题，比如供货较慢、数量有限等等。该加盟商表示，目前自己门店的日均营业额就几百块，不知道还能开多久。

据红餐大数据，过去两年一只酸奶牛在川渝之外的地区关店速度相对更快，尤其是在山东、云南、海南等省份，像山东省门店数从高峰期的70+减少到10+。

除去品牌自身经营管理上的问题，市场竞争加剧也进一步压缩了一只酸奶牛的增长空间。

一只酸奶牛定位12-20元价格带，主打“酸奶+谷物”“酸奶+水果”，大部分门店分布在二、三线城市的下沉市场，且普遍是十几平米左右的小店。这在当时的现制茶饮市场，与奈雪的茶、喜茶等品牌，形成了差异化特色，也让它能够脱颖而出。

但近两年，越来越多品牌进入这一赛道。

如茉酸奶、酸奶罐罐、K22酸奶草莓、Blueglass等品牌。据红餐大数据，目前茉酸奶已有1000+门店，酸奶罐罐成立不到2年就开出了370+门店。

△图片来源：红餐网摄

从产品结构来看，现制酸奶还面临着同质化问题，大多数品牌都是以“水果+酸奶”“坚果+酸奶”“谷物+酸奶”等为主打，在产品形态和口味上相似度高，这也意味着，一只酸奶牛很难建立起差异化优势。

与此同时，诸如蜜雪冰城、喜茶、古茗等新茶饮品牌也纷纷推出现制酸奶产品，对这些现制酸奶专门店的生意同样带来了一定程度的挤压。