《港湾商业观察》喻梦婷 陆永俊

在“懒人经济”、“宅经济”、“消费升级”等多种因素的驱动下，“一日三餐+宵夜”市场的争夺愈加激烈。

艾媒咨询、光大证券研究所数据显示，方便食品用户的主要消费场景在于加班熬夜、夜宵、长途旅行以及夜宵，而方便食品的其中两项优势在于烹饪时间短以及价格低。由此可见，方便食品几乎是完全符合消费者任何场景的需求。

有需求就有供应，前有康师傅、统一等老品牌，后有阿宽食品、今麦郎的出现。A股“方便食品第一股”的争夺战打得热火朝天！

阿宽食品近日更新了招股书引起市场关注。

净利润下滑26.6%，毛利率也大降

近日，四川白家阿宽食品产业股份有限公司（以下简称，阿宽食品)更新了招股书，继续A股上市冲刺，保荐机构为广发证券。目前看来，A股“方便食品第一股”的头衔或将在阿宽食品与正接受上市辅导的今麦郎中出现。

本次递表，阿宽食品拟公开发行人民币普通股不超过3194.07万股，占发行后总股本的比例不低于25%。预计募集资金6.65亿元，其中约八成的募集资金将用于健康食品产业园（第一期）建设项目，约两成的募集资金将用于研发中心建设项目。

成立于2016年的阿宽食品，主营新型方便食品的研发、生产和销售，产品类型包括方便面、方便粉丝、方便米线、自热食品等，主要品牌为“阿宽”和“白家陈记”。另外，阿宽食品也为三只松鼠、百草味、李子柒、网易严选等客户提供贴牌、代工服务。

从财务数据看，期内阿宽食品的营收情况屡创新高。2019年至2021年全年，阿宽食品分别录得营收6.31亿、11.11亿和12.14亿。具体来看，在主营业务收入中，方便面稳定占据了半壁江山并呈上升趋势。期内，方便面分别贡献营收2.76亿、5.72亿和7.58亿，分别占到当年营收的45.12%、53.03%和64.53%。

此外，期内线上渠道对于阿宽食品业绩的贡献也在不断提升，2021年时已经超过六成。招股书显示，期内线上渠道的销售收入分别录得3.08亿元、6.61亿元和7.43亿元，占公司主营业务收入的比例分别为50.46%、61.34%和63.3%。其中，国内线上经销的比重自2019年的12.81%，增长至2020年的18.83%，并在2021年创下23.17%的新高。

但是，在渐高的营收数据之下却是阿宽食品净利润的震荡颠簸。期内，阿宽食品分别录得净利润2364.85万、7607.83万和5584.19万。换而言之，2021年净利润同比下滑26.6%。通常来说，无论增长还是下滑，企业都会对变动原因加以简述，然而阿宽食品方面并未在更新的招股说明书中解释2021年净利润下滑的原因。

与此同时，阿宽食品主营业务毛利率正在逐年走低。期内，阿宽食品期内分别录得主营业务毛利率36.22%、29.31%和27.37%。即便提出执行新收入准则产生的影响，2021年阿宽食品主营业务毛利率录得34.5%，较2020年下调1.8%，也低于2019年36.22%的毛利率。

阿宽食品营收的快速增长或与其定价策略存在一定关系。招股书显示，2021年营收占比超60%的方便面平均销售单价从2020年的44元/件减少了2.11元至41.89元/件；营收占比近10%的方便米线平均销售单价从2020年的88.91元/件减少了10.27元至78.64元/件。

众所周知，方便食品对于价格是相对敏感的。正如阿宽食品在招股书中坦言的，期内，产品销售单价上升或下降10%，阿宽食品当期主营业务毛利将上升或下降27.61%、34.12%和36.54%，主营业务毛利对产品销售单价的敏感性系数分别为2.76、3.41和3.65。产品销售单价的变动，将对公司主营业务毛利产生较大影响。

售价单价变动产生的影响甚至高于直接材料单价变动的影响。招股书显示，期内，直接材料采购单价上升或下降10%，公司当期主营业务毛利将下降或上升14.76%、19.02%和20.60%，主营业务毛利对直接材料采购单价的敏感性系数分别为-1.48、-1.90和-2.06。

就净利润下滑的具体原因及是否存在降价促销抢占市场等问题《港湾商业观察》联系阿宽食品，未获正面回复。

凌雁管理咨询首席咨询师林岳对《港湾商业观察》表示，“阿宽食品的快速增长，的确是把握到很好的风口，疫情期间方便食品的流行，经济下行导致的消费者对性价比要求更高，阿宽都很好地捕捉到了，也能借助产品的特性迅速抢占市场，整体来看营销方面是做得比较成功的。”

顾客们的抗议：活跃买家大降87.36万

据智研咨询数据，2019年中国方便食品的市场规模达4500亿元，若按照年均复合增速6%计算，2025年方便食品的市场规模将达6300亿元，受消费升级、线上渠道发展等因素影响中国方便食品市场空间仍有较大挖掘潜力。

随着人们经济水平以及生活质量的不断提高，方便食品逐渐朝着高端化以及多元化发展。在这样的大背景下，越来越多的方便食品现世，例如，自热四川火锅、自热部队火锅、自热烧烤。

或许是因为市场规模逐年扩大，越来越多产品的加入了方便食品的赛道，导致可供消费者选择余地变大，再加上上文提及的价格敏感问题，稍有不慎便会流失顾客。

招股书显示，2019年活跃用户数量为205.04万人、复购用户30.90万人，2020年活跃用户数量未537.56万人、复购用户87.38万人，2021年活跃用户数量为435.21万人、复购用户72.40万人。由此可见，数据在2019年至2021年呈现一种上升而后下降的走势。

详细来看，在活跃买家数上，购买1次阿宽食品相关产品的活跃买家数也从2020年的450.17万人下滑至2021年的362.81万人，减少了87.36万人，买家数量占比由83.74%下降至83.36%，金额占比也由65.01%下降至63.85%。

林岳表示，“阿宽食品应该要明白复购人数下降意味着什么，食品口感口味、调味包、价格、卫生（有虫、有异物）等等这些问题都会让买家失望，现在的购物环境这么透明，口碑一旦失去就很难收复，更何况阿宽还正在准备IPO。所以，对于阿宽食品来讲，还是要回到以产品力致胜的方向上来，好的营销只是迈出第一步，产品力如果足够好，才有机会把复购率和口碑提升上去。”

具体什么原因导致复购人数下降招股书里并未说明，《港湾商业观察》查询淘宝购买记录里的追评发现，有一位回头客表示，“面皮变厚，面皮变窄了，口感也不如之前顺滑，辣椒油不如之前香了。”

另一位回头客表示，“买了好几次，之前买的都是不辣的，但是这一次的酱包有辣椒，孩子不吃，不会回购了！”

还有位顾客表示，“一直很喜欢红油面皮，怕其他店里的不正宗所以一直在官方旗舰店购买，但是这次购买体验欠佳，在吃面的时候吃到了纸，客服回应表示是没熟化好的面。”

不仅如此，《港湾商业观察》查询黑猫投诉发现，截至2022年6月26日，共有186条投诉，已回复186，已完成136条。详细来看，问题大多集中在面里有虫，在面皮里吃到塑料异物黑灰色污渍等等，吃出发霉大葱，客服不承认、拒不赔偿。

值得一提的是，在一位投诉面里有虫的详情页里显示，用户6月13日12：42发起的投诉，当天17：10分商家回应，而后一直到6月22日，该用户的问题都没有得到解决，最新一条补充投诉显示，“所以到现在都没有人联系我。”

林岳表示，“面里有虫的情况说明了生产、包装过程中存在纰漏，食品安全的话题一直都是消费者非常关注的，而方便食品这种工业化产品，在原料采购、物流运输、生产加工、包装打包过程中，的确也免不了交叉污染的可能性，但是想这样频繁出现的问题，就可能是某一批产品或某个时间生产的问题，阿宽是需要正视问题，并且给消费者一个诚恳的态度，比如道歉，赔同款产品，这些做法都会让口碑更好些。”

作为一家知名度如此之大的品牌，理应起到模范带头的作用，目前看来，阿宽的食品安全问题以及如何更大程度获取消费者信任无疑任重道远。与此同时，对于净利润下滑如此之大，与买家数量占比最高的1次购买群体大幅减少近90万的现实，阿宽食品还需要不断调整经营思路，以提升业绩。（港湾财经出品）