如果仅从自身公布的数据看，韩束无疑是近几年来化妆品行业“奇迹”。据其掌舵人吕义雄称，2015年韩束零售额已达90亿(回款50亿)。而这一数据在2014、2013、2012年分别只是35亿、18亿、10亿左右(韩束官方不同场合下公布的以上数据有一定出入)。在整体大环境不好的前提下，韩束这种年均近70%的增速堪称火箭速度。

根据韩束官方计划，其2016年回款目标为83亿，销售规模将成为本土化妆品NO1。到2020年，在销售规模上甚至要超越欧莱雅中国，成为中国最大的化妆品企业，并开始向宝洁、立白公司学习，逐渐进入洗衣液、洗洁精、香皂等大日化品类。韩束以上目标如果真能实现，本土化妆品对抗国际品牌无疑将迎来一次破天荒的大反转，韩束所能凝聚的行业内外心智资源也将空前绝后。

然而，以上目标毕竟还只是假想。何况，即使是以上已实现的那些数据，属于韩束自己的利润到底有多少，还是个大大的谜底。但有一点却是肯定的，韩束一直以来“放水养鱼”式的粗放性扩张，成就了自身知名度与进一步资源整合力的同时，将在内涵式发展上面临越来越大的挑战。两者之间的关系如果能够平衡得好，正如吕义雄所憧憬的，韩束离中国的欧莱雅确实不远，但稍有闪失，也可能让韩束受规模之累、受虚名之累。

某种意义上说，韩束的发展史，也是一部“轻资产”式的渠道上位史。

2002年诞生于上海的韩束，在资金不足的情况下，最早摸索了独特的“事业部模式”。在全国设立几十个办事处，以优惠价格让韩束各个办事处负责人卖给线下店。通过办事处自由定价的方式，韩束三年后回款额便达到1亿元。然而，事业部分散式的管理弊端日显，韩束最后不得不大刀阔斧地砍掉了所有办事处，重新确立代理模式。但这样一折腾，2006至2009三年间，韩束销售额甚至停止了增长。

韩束的第二个渠道，是从2008年开始接触的电视购物。由于现金短缺，韩束以产品置换广告，与很多电视台购物频道进行合作。当时电视购物频道里充斥的都是三无、短平快产品，很多产品做不久就销声惹迹。韩束在此坚持了两年，就已经做到电视购物行业第一。韩束官方数据显示，2011年韩束电视购物占据了总体销售额的50%，2012年也在40%以上。但在一无资金实力、二无品牌拉力的情势下，韩束在这个渠道的谈判筹码能有多少、自身有利润空间到底有多大，可想而知!

第三个渠道是电商。这个渠道韩束早在2011年就已进入，采取的是独立的代运营合作机制，目前的代运营商分别是江苏、北京、上海的三家电商公司。三家公司与韩束总部关系不大，但吕义雄个人在其中均占股51%。如今韩束已覆盖淘宝、天猫、聚美优品、唯品会、乐蜂网、京东等平台，2015年电商销售额突破10亿，可谓线上渠道的佼佼者。

相对电视购物来说，韩束电商虽然有着更强的掌控力，但同样面临品牌打造、可持续发展问题。这便有了韩束所谓的线下渠道，包括专营店、KA卖场、区域性百强连锁、百货四大渠道，也可谓韩束最难攻的渠道。事实上，韩束虽然早在2012年就高调宣布要重心回归线下，且2013年实现了超过6亿的零售额，但吕义雄自己透露，这个渠道直到2014年4月才开始止亏。

即使是这种结果，韩束付出的代价不可谓不高。数据显示，2013年韩束仅在江苏卫视的《非诚勿扰》就投放了2.4亿的广告，2014年又在其上花费了5亿元来续约。而2014、2015年韩束的总体广告投放额分别是6亿、10亿，如果韩束文章开头所宣称的销售额属实，那么这两个数字分别占据了其相应年份销售总额的20%左右。这种广告力度在化妆品行业虽然不稀奇，但放到之前表面上规模虽然很大、实际利润却不可控的韩束身上，不可谓不是一种高风险的赌注。

所幸韩束的广告投放同样采取了保守式的资源置换方式，以产品置换部分广告费用(这些卫视都有购物频道)，既减少了现金支出，又增加了产品销量。同时，由于本身赢利模式比较清晰，韩束还在2015年 5月迎来了本土化妆品领域最大的一笔融资，即中信资本、联新资本和希美资本(由家化前董事长葛文耀创立)共计4亿元的首轮投资。这多少又能缓解一下韩束的资金压力。

何况，受益于巨量广告投放的，并非只是以上渠道，韩束微商也因此快速崛起。据韩束微商CEO陈育新称，从2014年9月微商开始运营以来，韩束微商团队规模已达10万多人，月平均销售额1亿。目前，韩束已经形成了涵盖百货、KA、日化精品店、百强连锁、电子商务、TV渠道、微商和SHOPPING MALL等全渠道布局。

与全渠道对应的，是韩束全品类的初具雏形。韩束公司目前已涉及护肤、面膜、男士、彩妆、高端洗护、母婴护理、药妆等7大品类。其中母品牌韩束主攻护肤，一叶子主攻面膜，吾尊主攻男士，新近注资1亿控股的韩粉世家主攻彩妆，而索薇娅和红色小象分别剑指高端洗护和母婴护理，肌漾则主打药妆。而且，韩束并不只是外人眼中的品牌商，私下里，其也在为屈臣氏、万宁、乐蜂网、聚美优品等线上线下化妆品零售商提供OEM/ODM代工服务。加上其公开场合宣称的未来几年要逐渐进入洗衣液、洗洁精、香皂等领域，一个全渠道、全品类的韩束跃然而出。

大而全的模式，必然需要更多的广告资源投入，才能够拉得动，这也是韩束2016年广告预算拟提高到20亿元，甚至打算2018年企业上市融资的重要原因。但大规模的广告投入，能否真正为渠道商拉动市场，以解决渠道商的库存问题，还是个未知数。如果这个问题解决不好，受伤的首先是渠道商。而渠道商受伤，最终将累及韩束日益绷紧的现金流。

何况，在对外承诺不断高负压、广告投入不断高增的前提下，本身已经步入高增长的韩束“开弓没有回头箭”，未来几年的增长速度必须保持与以往相应的节奏，这样势必出现更多细节上的不确定性，特别是资金供应上的不确定性。所谓“千里之堤，毁于一穴”，无数错误细节累积相加而没有得到及时修正的话，韩束危机很可能指日而见。

“据我了解，韩束化妆品生产全部在苏州的工厂中进行，每天的产能至多为4万-5万套，也就是每个月的产能最多为150万套，按照每套200元的价格，每月整个公司的销售额最多不可能超过3个亿。因此我对韩束微商渠道号称‘每月3个亿’的销售额持怀疑态度。”韩束一位竞争对手毫不客气地表达了自己的质疑。

事实上，为适应高速扩张节奏，韩束对外宣传上的漏洞确实呈现增多迹象。2015年8月28日，上海市工商局对上海韩束化妆品有限公司开出了110万元的罚单，原因是其于2015年3月至4月在上海东方卫视发布的“韩束晒美白”广告，含有“越晒越白，越晒越润”的虚假宣传。

此外，网上针对韩束的投诉也不断增多，“付了钱拿不到货”、“用了之后皮肤过敏长痘”，成为购买者常见的投诉内容。而且，韩束的淘宝和天猫店的动态评分多数“泛绿”，即低于同行的平均水准。即使是代表自身品牌形象的官方旗舰店，其在“描述”、“服务”、“物流”等三项方面的评分也是全绿，而据电商从业人士称，这种情况在行业实属少见。

有记者调查还发现，韩束急速扩张的微商代理模式，不但存在“代理拿货价不到市场价1/4”的成本剪刀差，而且呈现愈发向非法传销靠近的迹象。当然，我们有理由相信，法律上的漏洞只是过程中的产物，摆平它同样只是个过程问题。但产品上的值价对称问题，恐怕还需韩束投入更多的资源、更多的时间，来逐渐修正。

关键的问题是，不确定性日益增多的市场，会一直给到韩束足够的时间和资源吗?