王国平

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资深购物中心操盘手,对于商业领域各业态有深入研究。
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永辉并购传闻蔓延背后是对股价不满的宣泄

2016年07月27日

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一则《永辉超市正在洽谈并购北方某省最大连锁企业》的公众号文章突然火了,点击率直线上升。原本只是一个行业内的探讨,一下子蔓延开来,多家媒体相继跟进。晚间,永辉超市发布公告澄清公司未参与洽谈收购北方某省最大连锁企业,也未获悉媒体所述收购信息。对于永辉超市如此及时的反应,并未见到应有的喝彩,反而是有不少人在说,不并就不并,出来澄什么清。可以想象,这件事情背后公众关心的并不是永辉超市并不并购,而是对永辉超市不满正在不断迸发。

传闻内容说永辉超市参与并购的超市年销售额只不过60亿,60亿其实对于永辉来讲不痒不痛,每年新开门店带来的贡献都超过60亿,更何况传闻是家亏损企业,经营已经陷入困境。这样的企业并购过来也无法增厚永辉的业绩,反而可能再度摊薄每股收益,实在谈不上并购价值。永辉的问题在于扩容过于厉害,不断在股市进行圈钱,上市这么多年从未对中小股东真正负责过。京东的定增又获得通过了,今年仅有的那点业绩增长,很快就有要被摊薄得所剩无几。既然业绩摊薄完了,那么又拿什么来支撑股价呢?所以对于很多坚守永辉的投资者又要经历一年的苦楚,还好永辉超市已经沦为中国商业连锁板块第一低价股,率先拿到一个“中国第一”,终于没有公司可以超越它了,广大投资者也可以安心准备过年了。刘欢不是总喜欢唱重头再来吗?看看刘欢都等到长发及腰了,也让广大失意者有了精神依托。

公众号文章的作者为业内人士,作为行走江湖多年的老司机,传出来的信息应该是具有一定可信度的。业内人士不是证券市场大咖,就算持有100手永辉超市也不至于发布假消息来影响公众视听。再说庄家还能真的盯着他手上那100手股票,一买就跌,一卖就涨。文章提到永辉提出只收购部分符合自身需求的门店,而X超市与当地政府希望整体打包出售,以避免亏损门店关闭数千员工失业。我个人认为这是符合逻辑的,一个是永辉对部分符合自身需求的门店进行收购,这是符合永辉现状的,如果要编的话干脆编整体收购金额来得更大,更有影响力;一个是X超市和政府希望整体打包出售,避免数千员工失业,引发不必要的动荡,这也符合政府一贯处理相关事务的逻辑。

如果公众号作者没有撒谎的话,那么永辉是否会因为消息突然扩散打乱了永辉原有的节奏而进行紧急掩盖呢?这个笔者就不得而知。毕竟我们不知道所谓的X超市到底是哪家超市,也不知道X超市是否真的走到无路可走,一直在联系可能重组它的对象。更不知道永辉融牛奶国际那笔钱到底什么时候真正用于并购,那么多的谜团只有内部人真正知晓了。中小投资者其实在这些事情上毫无话语权。

从一个平时点击率只有一两千的公众号文章被刷爆,我们可以想象市场是多么希望永辉能够出点利好推动股价。从2010年32块钱上市开盘到现在只有4块钱,不说经历了一大波牛市吧,好意思吗?很多做商业的朋友看到永辉拓展速度快,也肯给租金,就想投资永辉,觉得牛、前景不错。我以前一直跟他们讲时机不成熟,生意是生意,投资是投资,可以是朋友,但不一定要入股。等永辉真正开完店后大家手上有永辉的销售数据时就会发现理想与现实的差距。永辉处于一个烧规模的过程,你要有足够的青春陪它玩才行,等它有招一日终一举功成名就,也许你已经半路下车了。不过做商业的人投资永辉真的蛮多的,可惜路漫漫其修远兮……。某次商业峰会听会上一教授在演讲,其中提到永辉,当然他当时用某企业代替,也暗讽永辉光增市值不增股价,不对中小股东负责。这也是行业学者们对永辉的一个不满吧,毕竟很多学者也是蛮看好永辉的,不少人把自己的一些积蓄都投入到永辉当中,可惜这么多年永辉并未投桃报李。行业对于永辉的评价都相当高,更何况外围市民呢?但是爱得越深伤得越深。永辉在市值不断增加的背后,是广大投资者心在不断滴血的时候!

从这次传闻背后的宣泄来看,很多中小投资者已处于极度压抑状态。他们看不到希望,又天天盼望,幻想着永辉立刻成为行业第一,立刻把众多对手干掉,杀入湖南、杀入山东,一统江湖后,股价上也能赶紧给自己一些回报。但现实是永辉跟步步高、家家悦都是好基友,哪有那么快相残;光有规模没有利润又拿什么来支撑股价呢?实体不是互联网行业,有流量就可以玩估值。京东定增实施后立刻摊薄,下半年进行并购也可能要2017年才能并表,业绩增厚的基础何在?业绩催化这条路基本行不通了。那么接下来看事件催化呢?国内连锁企业能够对永辉造成事件催化的不多,有的规模太小,不够塞牙缝;有的看起来有点规模,但已经亏损累累,靠着政府支持勉强支撑着。好的标的并不多,实际上大家都在盯着那仅有的几家会不会产生并购,一旦成型算得上行业大事件记录2016年年册了。但这个需要踩准永辉的节奏,在京东资金没有到账前,应该不会有动作。永辉还有个卡点是总裁人选,永辉将选什么样的人任新总裁,新总裁又会带来怎样的资源,他是会对永辉产生重大影响的。事件驱动在于精算,不在于死守,当然死守也终有一天会守到的,就怕……。

其实中国市场是一个资金推动型市场,资金流向哪里,哪里才会有溢价。投资永辉的基本都是屌丝,没什么钱,又保守。每天买菜的大妈大爷觉得永辉不错,自己对企业蛮熟悉的,周边大婶们也都蛮认可的,就拿养老钱买点,偶尔看个电视股评之类的,把这种行为称之为价值投资。行业从业人员喜欢买点,接触永辉多或者听得多了,感觉也认可,这个群体算白领吧,每个月付完房贷、水电物业费之类的,省下那么点钱,也想理理财,毕竟你不理财财不理你嘛。至于这个行业比较有钱的,反正没听说过开发商之类的喜欢投资永辉的。还有些人连永辉是啥都没见过,就投资永辉的,基本就是瞎蒙,人云亦云,投资额度也不会大。

国内投资资本现在很多都集中在机构手上,机构这些年都在TMT里面转,对于传统行业基本不屑。实际上传统行业业绩确实也不行,机构分析能力跟眼光没有对传统行业有误判。永辉虽然造势不错,但并没有获得机构的认可。永辉有基金公司持股,可惜很多都是指数型基金被动配置,永辉讲的故事没能获得资本的认可,或者说没能获得专业人员的认可。永辉要在资本上回报中小股东这路还真的蛮坎坷的……。


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