江苏孩子王最近喜事连连，首先恭喜!其公告显示，7月31日获美国华平投资集团5500万美元投资，“该笔资金将用于加速公司的业务发展，扩大门店数量和地区分布”。其次“同喜”，孩子王作为五星电器创始人汪建国新事业的零售企业家的突破，作为新兴细分零售专业店业态摸索获风投青睐的势的展现。与此同时，有几个小问题与行业人士探讨，或可为孩子王参考。

　　孩子王公司的公告，说一些不说一些。拿到投资了，但没说代价——出让多少股权，其实很关键。孩子王公司及其母公司五星控股都不是上市公司，没有义务向公众公开股权投资的财务细节。只是，这个价格，基本上相当于孩子王的前期投入了，是它的商业模式和未来潜力被高估值，还是真金白银的战略性深层次股权合作?

　　当年五星电器向百思买出售75%股权时，仅1.84亿美元。倘若如此，很难说，华平的钱不能用来买控股权，转手再卖给其他企业。也许这是一次隐形并购呢?那就有新的联想和企业命运了。近期，苏宁易购被传将并购红孩子电商及彼此公开否认等消息，足见资本考验和传统零售巨头触角之深、新业务平台管理优化与商业模式探索需求。

　　5500万美元，按最新汇率相当于3.49亿元人民币，超过孩子王公司2009年底或2010年初在官网企业简介中所示“计划投资3个亿，5年打造50家母婴童主题MALL和若干速购店，预计总营业面积将达到80-100万平方米，会员超过1000万，销售突破50亿”的5年发展所需。另悉，迄今为止，已在南京、上海、合肥、重庆等地开出9家实体店，开店速度明显低于预期，这又埋下伏笔。

　　只是因为钱不够，孩子王的商业模式和市场环境都已经成熟?期待更多重量级合作伙伴。但汪的五星控股该有这个资本实力。如果它的商业模式不好，华平作为国际性的私募股权投资公司，也不会愿意投?相对合理的猜想是：孩子王企业模式不错，尤其是它所在的“婴童用品零售及成长服务提供商”的行业未来空间，它需要更快发展连锁网点以形成规模与品牌效应;用资金和客户资源累积企业“护城河”，提高竞争门槛，做该领域的国内NO.1，这里面就有投资公司的增值空间。

　　细分专业市场的另一个意思，是消费行为极难有效整合。譬如婴童市场和成长培训，在百货公司、各种婴童小店、网购平台、各类培训机构上都有更专业的部分，每一样都更加个性化和精致，一站式服务的孩子王凭什么拥有更多更强粘合和组合匹配需求?这是孩子王发展的最大命题之一。

　　只是，华平的持股比例若超过孩子王三分之一乃至一半，同时寻求进入孩子王董事会，乃至未来建议、委派职业经理人进入。突然“不差钱”的孩子王，一下子打开了新画卷，是否能够加速融合发展?

　　华平以往投资的中国企业，如7天酒店、银泰百货、红星美凯龙等普遍投资较少占股不多，更有一重大区别，其酒店、百货、家居等业态均已成熟，各企业在其行业内均有许多先行者、劲敌及自身规模。孩子王不同。

　　以上，是一些不合时宜的疑惑。另外，更重要的是，这个案例本身就很值得关注和思考：新兴专业零售市场的快速崛起和未来潜力，它会是电商、传统零售外的最好缓冲、补充、延伸吗?尤其是，它的创始人和核心成员来自五星电器，管理人员来自沃尔玛家乐福大润发等传统商超企业。这里有一些重要的变化正在酝酿发生或有待对比。

　　希望华平只是和能够恰如其分地帮到孩子王，如果可以的话。