摘要: 超级产融结合的缘起。全球化的分工深化，全球化的资源配置，使企业的运作已难再局限于一城一地，单体公司注定难以与大企业大集团相抗衡，企业运作朝系统化靠拢。而系统又从简单机械、因果分明向庞大复杂、混沌不清演 ...

　　超级产融结合的缘起。全球化的分工深化，全球化的资源配置，使企业的运作已难再局限于一城一地，单体公司注定难以与大企业大集团相抗衡，企业运作朝系统化靠拢。而系统又从简单机械、因果分明向庞大复杂、混沌不清演进。如何驾驭系统，成了此时此刻亟待研究、意义重大的深刻命题。

　　华彩凭借多年深耕于集团运作的理论研究和实践积淀，从哲学高度开创性地提出了霸术与王道的理论。该理论一出，世界为之一变。它正本清源，从纷繁复杂的集团运作中，抽丝剥茧地归纳出了隐藏于深处的运作规律，揭示了世界500强企业发展中的攻击和掠夺的本质。在极具抽象的哲学思考之后，又高明地将其发现运用于集团实践运作。构建型战略，三维度的集团管控模式，都是最好的注脚。本书更进一步，将其运用到资本运作的细分领域，提出了超级产融结合是资本运作的高级形态的结论。

　　超级产融结合的认识。超级产融结合首先源自对企业资本的研究。资本运作的关键是资本态的变换，及其过程的效率和效益。超级产融结合是产业资本和金融资本的结合，产业企业通过将产业资本的一部分转化为金融资本，或金融机构通过将金融资本投入实业转换为产业资本，以此实现超级产融结合。超级产融结合能否有效，取决于两者的融合程度，及由此产生的互动螺旋式效应。

　　超级产融结合的基本实现形式有两种，发起组建或收购兼并，在我国还有第三种，股权划拨式。企业既可以独家发起，也可以联合具有互补性能和资源的合作伙伴共同组建，但目前金融牌照资源较为稀缺，进入门槛高。采用收购兼并是较为主流的做法，通过获取目标公司的部分股权或全部股权，可以快速获取资源，但面临的问题是收购往往付出较高溢价，收购后的整合能力决定收购成败。股权划拨是由国家将一些金融机构国有股权划拨到特定企业集团的名下，使集团拥有金融机构的股权而成为控股母公司。这种拉郎配的做法，使得划拨的金融业务未必匹配企业的战略。

　　超级产融结合的常见路径有组建财务公司、参控股金融机构及有行业特色的类金融做法。财务公司被称为企业的“内部银行”，是国家实施大公司、大集团战略，扶持大型企业集团发展壮大的一项配套政策的产物。它可以使集团内部资金集约化管理，也可以做统一的对外金融平台。参控股金融机构可选的工具较多，商业银行是集团超级产融结合的首选，但需要较大的投入;投资证券公司可以为集团的资本运营全方位服务，也可分享证券业的高利润;基金的类型有三种证券基金、风险投资基金、产业基金，不同类型的基金与集团的关联度不一样;信托公司是金融机构中唯一能够跨越货币市场、资本市场和实业的实体，优势鲜明;保险公司进入门槛相对较高，保险资金投向逐步放松;担保公司成立门槛较低，集团可以通过担保公司的承保为二级子公司融通资金;金融租赁和期货等风险需重要考虑。

　　超级产融结合的关键在于通过集团的横向战略，挖掘出产业板块与金融板块的协同点，强化横向关联效应，实现协同效应。协同需要在战略、财务和管理三和个人层面实现，分为经营协同或金融协同。在基于经营协同的产融战略中，产业是根本，是金融业务的扩展平台;在基于金融协同的产融战略中，产业依然是根本。

　　超级产融结合的发展。目前已经有部分企业集团跨业布局金融和产业板块，开始了超级产融结合的进程。超级产融结合有多样化的战略价值，可以实现投资多元化，分散风险，对身处夕阳产业或较为成熟产业而言，可以实现产业突围，分享金融行业的高成长收益，降低交易成本，满足资本盈利和集团资本控制的需求。但要注意的是，超级产融结合是把双刃剑，自身存在多种风险，而且目前我国的金融体制制约着其发展，金融的人才和创新无法进行支持，超级产融结合的效应较为难实现。整体超级产融结合体现四大发展趋势，往超隐形、超音速、超智能、超机动的方向发展。