大润发欧尚以招股上限定价 二三级市场开打“零售大战”

　　在新秀丽(1910.HK)、普拉达(Prada，1913.HK)等最近在港上市的重量级新股仅以招股区间下限定价之后，经营“大润发”、“欧尚”两大卖场品牌的国内零售商高鑫零售有限公司(6808.HK)一扫香港近期IPO的低迷气氛，8日宣布以招股区间上限7.2港元定价。

　　高鑫零售是中国台湾大型综合企业润泰集团和法国欧尚集团的合资企业，目前以欧尚和大润发为品牌在中国经营197家超市，其中156家为大润发，41家为欧尚。根据招股说明书，高鑫零售此番IPO所筹大部分资金，将用于开设新的大卖场，或改造、升级现有卖场。高鑫零售他们已经在内地物色及确定了121个地点，计划开设综合性大卖场，预计其中35家在今年开业。

　　目前，高鑫零售已被外界看作国内零售市场未来的“最大赢家”。

　　尽管门店规模并非最大，但高鑫零售的销售规模已经超越沃尔玛。据华尔街日报报道，去年，高鑫零售184个门店共实现营业额人民币562亿元(合86.9亿美元)。沃尔玛说，它在中国328个门店的营业额去年总计75亿美元。家乐福公司发言人透露，家乐福182个中国门店去年的营业额总计人民币420亿元。

　　另据英国知名咨询公司欧睿咨询的研究报告，高鑫零售2010年在大陆市场占有率为12%，沃尔玛(包括好又多)的市场份额位居其后，为11.2%，华润创业为9.8%，家乐福为8.1%。

　　“为什么大润发在国内零售行业中这么厉害?”昨日，上海商学院教授顾国建如此反问。可见的是，大润发的单店销售额总体强于欧尚，如果不是因为与欧尚交叉持股必须捆绑上市，大润发独立上市有望获得更高的市盈率。

　　顾国建说，他认为大润发之所以能打败沃尔玛、家乐福，关键在于两个因素：

　　其一，大润发目前是国内惟一一家向供应商提供服务与收取费用直接挂钩的零售企业。“虽然大润发向供应商收取的费用可能比别的零售商更高，但它却是以向供应商提供真正的服务为前提的，一旦供应商和总部达成协议，不会存在门店再以各种名目收取费用的问题，因此供应商认可大润发的收费行为。”

　　有评论称，大润发的供应商政策的优势有三。一不“压榨”供应商，与之订立共同成长计划书式的购销合同，批量培养有实力的供应商。二不“拖欠”供应商，有别业界两三个月的账期，大润发尽量以最快速度给货款。三不“为难”供应商，供应商不用考虑腐败成本。

　　顾国建分析，大润发模式的第二个关键点，是打造相对稳定的团队，其中最值得赞许的是全民享有的“分红计划”。据介绍，大润发每年会将公司利润的10%分给所有员工，只要正式入职6个月的员工，大润发便会送其年薪10%的“股份”，这股份并非真正的公司股份，而是一份基金理财产品，员工可按其持股比例享有分红。此外，大润发还为员工提供较为完善的培训计划，去年提供了500万人次的培训。

　　“在我看来，大润发肯定能打败沃尔玛和家乐福。”顾国建说，尽管沃尔玛现在也在向中国的二三线城市进行开拓，但它的经营模式及管理团队并不适应当地情况。“据我所知，二三级城市的区域零售商，根本不把沃尔玛或是家乐福看作竞争对手，在他们眼中，真正的竞争对手只有大润发。”

　　7月15日，高鑫零售将在香港上市交易。顾国建表示，值得关注的是，目前大润发已经深入国内发达地区，如珠江三角洲的县级，甚至村级市场，此次上市将加速国内零售商在二、三级市场的争夺大战。