“还有谁？”

3月20日，拼多多公布2023年最后一份财报，再次证明自己是搞钱的神。

其中，四季度营收为888.8亿元，同比增长123%，经调整净利润为254.8亿元，同比增长110%。而2023全年，营收为2476亿元，净利润600.3亿元，同比均增长90%。

这数据“热辣滚烫”，科技圈直呼“vocal”。

毕竟，主流大厂穷哭了：增长10%都费劲吧啦，增长20%以上恨不得集体庆功。

一位大厂老法师说：看到拼多多动辄90-100%的增长，不争气的眼泪就从嘴角流了出来，只能感慨“在它面前，一个能打的都没有”。

而更心寒的，是错过“泼天富贵”的投资人。近9个月，拼多多股价翻倍，等同电商圈的“英伟达”。

可太多投资人，没法像Triata、Baillie Gifford基金那样：要么，有分析基本面的技术，要么，有长期投资的逻辑，错过了，也没法怨天尤人，只剩对“高手”的羡慕嫉妒恨。

反正，“质疑多多、理解多多，无法成为多多、成就于多多”就是他们的宿命。

其实，去年初，联席CEO赵佳臻提出：“‘中青年’拼多多，要向高质量发展过渡。”命运的齿轮已经开始转动。

2023全年，其经营性净现金流/营业收入为38%，经营性净现金流/净利润为156.9%，相比2022年，营收和盈利质量均有所提高。

现在，寒过心的人，哪怕后知后觉，也该懂了：“高质量发展”真不是冠冕的话术，而是华为任正非口中“向上捅破天，向下扎到根”的核心。

如今时隔一年，拼多多在财报会再强调“重心不变，继续高质量发展战略。”谁还会继续“看不清、看不懂、赶不上”？

暴赚“一招鲜”

2018年，拼多多刚上市，收入几乎都投入营销，外界质疑不断，认为这是“烧钱换市场”，亏损太狠，没法长久。

可当时，拼多多内部并不把营销费用当作“成本”，而是当作“未来资产的计提”。

这上头的概念转换，就看补贴换来的用户，能不能成为真爱粉。

如今数据证明一切。

2023年，营销费用增速保持在40-50%，换来的，却是58-123%收入猛增。显然，小费用撬动大收入，粉丝们在“为爱供养”。

其根本就在“极致性价比”的“一招鲜”。

要知道，其他电商平台的推流逻辑，都是看广告费+商品转化金额，只要坑位费、GPM到位，相对低价，就有销量。

但拼多多却另辟蹊径，力求商品的单量转化，这就造成“极致性价比”一直在线。

比如，一盒500个垃圾袋，同等质量下，价格更低，在拼多多，它就会赢者通吃，拿到推流，成就爆款。同时，它也保证了平台“极致性价比”的调性，助其粘住老用户，转粉新用户。

于是，存款百万的沪漂夏夏，会在拼多多上拼猫砂猫粮；护士徐永莉，7年下单1500次，为家人省钱、攒钱……

买家用钞票表态，让爆款商家更有规模经济（有赚头）、示范效应（有搞头），也让平台的“极致性价比”走向自我强化的正循环。

看看近几年的财报，拼多多出货量暴增，“佣金收入（出货抽成）”的增速，都远高于“在线营销收入”，带动整体营收起飞。

这就证明它像特斯拉马斯克、英伟达黄仁勋说的，把“极致性价比”作为“第一性原理”，单点突破，做深做透，从爆款、爆单走向暴赚。

一句话：用户大于天，偏爱大于地，商业纷至沓来。

拉爆效率

《日本还有竞争力吗？》指出：企业要获得竞争优势，效率就是本分。

对拼多多来说，正是如此。

按财报数据，其四季度收入同比增长490.6亿元，可行政支出才增了3亿元，2023年全年，行政支出/收入的比重已经从2%降到1.6%左右，远低于同行3-4%的水平。

此外，它营销费用/收入的比重，也不断走低，从之前的40-50%变成现在的30%。

总之，运营效率上精益求精，永无止境。

例如，年轻人常说的“多多B人（多多是B站的人）”，就是证明。

其实，2018年左右，大厂就试水投放B站，要抢占年轻人心智，起初，大家找不到合适的销售转化方式，只能植入品牌广告。

但没过多久，拼多多就“攒个大的”，在UP主视频植入专属搜索码，以此测试、确定其带货能力，很快甄选出“小约翰可汗”等头部UP，开辟“恰饭换成交”的新路，营销效果拉满。

至今，平台还在给带货高能的UP主上强度，也引得友商像学“百亿补贴、仅退款”那样，来抄作业。

另一方面，哪怕是已经非常成熟的供应链体系，拼多多依然坚持请行家建言，挖掘数据，用一个老法师的话说：其团队学习、复盘、改进的速度极快。

像在上游，帮广东徐闻、四川丹棱等地改进技术，在中下游不断优化物流、存储、配送方案，把供应链效益、复用率，一提再提。用行话说：仔细寻摸，总能从细节里淘金。

2023年，拼多多整体运营开支同比增长42%，只是营收增长的一半不到。

现在看，拼多多“狂飙”没有停下的迹象，它的“高性价比、高效率与高增长”交织，好比野格+红牛让市场上头，这正是身陷VUCA（多变、未知、复杂、模糊）的中概最需要的。

就像《反脆弱》里说的：拥有在灾变中获益的能力，才算终极能力。

不是吗？