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朋友圈里英语流利说打卡的成年人销声匿迹，似乎预示了英语流利说渐入迷途。

英语流利说创始人王翌曾公开表示：“在线教育的企业当中，有很多都没有实现规模化盈利，但是我觉得这是一个过程。就像之前很多的电商企业初期并不盈利，但是最后可以达到盈亏平衡点，从而实现盈利目标。”

一席关于战略性亏损、盈利，英语流利说有光明前途的话术声声在耳，但英语流利说亏损太久，毫无盈利的苗头，相信的人就少了。

近期，英语流利说发布了截至2020年6月30日的第二季度未经审计财报，一如既往的坏消息。报告显示，英语流利说第二季度净营收为人民币2.694亿元，与上年同期的人民币2.764亿元相比下降2.5%。同时，净亏损为人民币9250万元，相比之下上年同期的净亏损为人民币8780万元，同比有所扩大。

盈利何时到来？成为大众对英语流利说的唯一期待，也是“拷问”。

营收下降，亏损扩大

英语流利说招股书显示：2016年、2017年英语流利说净利润分别亏损8916.9万元、2.43亿元。上市后年报显示，2018年亏损4.88亿元，2019年亏损同比扩大到5.75亿元。

亏损对于英语流利说而言，已是司空见惯，这一次也没让资本“失望”。

英语流利说2020年第二季度财报数据显示，净亏损为人民币9250万元，相比之下上一季度的净亏损为人民币1.970亿元，而上年同期的净亏损为人民币8780万元。不按美国通用会计准则，调整后净亏损为人民币8530万元，相比之下上年同期的调整后净亏损为人民币8160万元。

英语流利说业绩下滑、亏损扩大的原因，业内人士各有见解，但总归和商业化模式、战略打法、市场环境相关。其中，市场竞争激烈、获客成本居高不下，加上投研成本、人工成本、教学内容等固定的支出，让英语流利说难负重任，被评为“最佳见解”。

财报显示，英语流利说第二季度毛利润同比下降，英语流利说第二季度毛利润为人民币1.938亿元(约合2740万美元)，与上一季度的人民币1.495亿元相比增长29.6%，与上年同期的人民币2.116亿元相比下降8.4%。

再有，英语流利说现金资产不断下降。财报数据显示，截至2020年6月30日，英语流利说拥有的现金和现金等价物、限制性现金和短期投资总额为人民币3.903亿元(约合5530万美元)，相比之下截至2020年3月31日为人民币4.594亿元，而截至2019年6月30日为人民币5.526亿元。

营收下降、亏损扩大，而这一现状形成，或许是因其付费用户的增长停滞，而带来的连锁反应。

内容、服务不佳，付费用户下降

想当年，在AI教育风口下，英语流利说很快被吹了起来，用户数目呈指数增长，平台规模不断扩大。网络公开数据显示，英语流利说的月活用户从2016年的200万上升到了2019年的1000万，付费用户也从2016年的7.05万上升到了2019年的300万。

时至今日，英语流利说的“AI+教育”优势，最终没有成为自身护城河。随着学而思网校、网易有道、新东方在线、斑马AI课、叮咚课堂等在线教育平台的崛起，曾经的教育新星“沦为众人矣”。

财报显示，截至2020年6月30日，英语流利说的累计注册用户总数为1.856亿，相比之下截至2020年3月31日的累计注册用户总数为1.797亿，而截至2019年6月30日的累计注册用户总数为1.388亿。

除了用户增速减缓之外，英语流利说还面临付费用户下滑的挑战。

财报显示，2019年第四季度英语流利说付费用户约70万人，同比下降30%；2019年全年付费用户数量为300万，同比仅增长20%，而2018年这一增长数字超过200%。当下，2020年第二季度，约有50万付费用户购买了英语流利说的课程和服务，相比之下上一季度约为90万，而去年同期同样约为90万。

在线教育市场，消费者评判一个平台好坏的标准，往往是课程内容和平台服务，因此付费用户下滑说明付费课程价值低、服务质量不佳，用户粘度下降最终选择逃离。

在课程内容方面，英语流利说开拓了英语配音、个性化定制、系统自动安排、外教口语等板块，但教育市场课程内容同质化严重，顶着“AI教育”名头的英语流利说，仅是支持浅层面的智能推荐、语音识别等的技术，缺乏差异化内容优势，这也就导致付费用户的流失。

显然，打铁还需自身硬，失去了AI教育市场风口的助力，又无内容、服务差异化优势的英语流利说已经进入艰难的爬坡期，而这一时期最明显的特征是缩减各项花销，不再铺张浪费了。

白银换不来真金，全面“节流”

伴随英语流利说高增长结束的还有各项费用支出的减少。从财报数据来看，英语流利说市场、销售及管理费用和研发费用均下降，而且下降幅度不低。

财报数据显示，英语流利说第二季度总运营支出为人民币2.897亿元，与上一季度的人民币3.461亿元相比下降16.3%，与去年同期的人民币3.005亿元相比下降3.6%。

其中，英语流利说第二季度销售及营销支出为人民币2.007亿元，与上一季度的人民币2.647亿元相比下降24.2%，与去年同期的人民币2.197亿元相比下降8.7%；研发支出为人民币4850万元，与上一季度的人民币5920万元相比下降18.1%，与去年同期的人民币5290万元相比下降8.3%。

以往，英语流利说销售和营销费用居高不下，获客成本极其高昂，导致盈利遥遥无期。因此，做出缩减开支决定的原因有正面的：严格控制成本提高运营效率；也有迫于无奈的：亏损持续扩大，节流是唯一的选择。

只是，“节流”不是上策，“开源”才是。英语流利说也明白这个道理，从其进军K12业务开拓儿童市场便可知。

好在，在线教育市场潜力无限，英语流利说作为市场老将，拥有无限翻盘的可能。iiMedia Research(艾媒咨询)数据显示，预计2020年中国在线教育市场规模将达到4858亿元。预计2025年中国在线教育市场规模将达到8000亿元，2020到2025年复合增长率达11.4%。

总而言之，此时的溃败不代表被判死刑，瘦死的骆驼比马大，在线教育市场无限大，肯定有一方属于英语流利说的天地，只不过需要英语流利说在内容上、服务上下苦功夫，以此换取消费者的认可，让以往付出的白银换回真金。

文/金融外参记者符麟丹，公众号ID：jrwaica