联商网消息：阿里的新零售版图在不断扩大。11月20日，阿里巴巴、欧尚零售以及润泰集团宣布达成新零售战略合作，旗下拥有大润发和欧尚两大品牌的高鑫零售与阿里正式“联姻”。

至此，阿里先后入股的传统零售企业就包括银泰商业、苏宁云商、百联集团、三江购物、联华超市、新华都以及高鑫零售。这其中，三江购物、联华超市、新华都以及高鑫零售都是线下商超。

高鑫零售引阿里入股一事在业内也是引起了轩然大波。有的人很看好双方的合作，有的人却对此表示质疑。

“商超一哥”与线上巨头结合，产生如此巨大的影响，这一点也不奇怪。不过，人们更为关心的是，这种“1+1”的结合究竟会以“何种方式”产生出“大于2”的效果呢？

一

阿里进军线下商超始于三江购物。

2016年11月18日，三江购物控股股东和安投资将其持有的9.33%股份转让给杭州阿里巴巴泽泰，阿里正式入股三江购物。

整整一年时间，阿里就先后入股了三江购物、联华超市、新华都以及高鑫零售等四家商超企业，与高鑫零售的合作更是号称“中国商业流通领域的历史性握手”。

▲阿里入股时间以及持股比例

尽管与阿里合作已有一年，但三江购物今年前三季度的营收依然下滑近10%。要知道，在过去连续三年间，三江购物的营收都是处于下滑。

同样的情况也出现在联华超市，继2014至2016年连续三年营收下滑后，今年前三季，其营收继续下滑超过6%。

不同的是，三江购物前三季度净利增幅已经超过两成，而联华超市尽管也有近4%的小幅增长，但是仍然亏损达1.95亿。

新华都去年实现了扭亏为盈，净利相比2014年有着近7成的增长，不过今年前三季度，其净利又同比下滑将近一倍。

依靠强大的规模优势，高鑫零售在近三年营收实现稳步增长，去年更是首次突破1000亿，不过净利方面，整体还是处于下滑趋势。今年前三季度，其净利增长倒是有了明显的改善，增幅达到14%。

▲近三年营收、净利变化情况

整体来看，阿里入股的这四家企业，成长能力方面，高鑫零售基本保持较为稳定的增长，三江购物和联华超市调整明显加强，而新华都则表现的“起伏不定”。

▲近三年毛利率变化情况

盈利能力方面，四家企业近三年的毛利率都有着不同程度的提升，其中高鑫零售最为明显，这也在一定程度上反应了其运用规模经济改善毛利率的能力。联华超市毛利率整体要明显低于其他三家企业，说明在盈利能力以及控制成本的能力上，联华表现稍弱。三江购物和新华都去年的毛利率则是有了明显增长。

▲近三年存货周转天数变化情况

运营能力方面，四家企业的存货周转天数基本都在增加，其中高鑫零售和新华都增加幅度较大，这也表明，他们在销售状况以及变现能力方面，其增长已经变得较为平缓。

二

实体零售变革在加快，这在线下商超尤为明显。

一方面加速调整。

今年前三季度，联华超市关闭门店达到336家，而2016年关店多达477家，大幅梳理网点资源以及拓店速度放缓也成为其业绩下滑的根本原因。

高鑫零售今年上半年关闭了两家门店，下半年将关闭第三家门店，而关店的原因主要是“该门店于过往几年录得亏损且并无因实施特定行动计划而有所改善” 。在拓店方面，高鑫零售上半年仅仅只开了两家大润发门店，而要知道，在去年上半年，其新开店数量就达到27家。三江购物和新华都则也有不同程度的关店。

▲今年上半年开关店情况

另一方面不断创新。

今年上半年，高鑫零售尝试了许多新业态，“美妆店”、“无人便利店”、“大润发优鲜”等纷纷亮相。高鑫零售正逐渐实现业态多元化，除大润发、欧尚等常规门店外，还有Hi!Auchan、RH Lavia、美妆店等创新门店;同时“实体”与“电商”协同发展，目前已有飞牛网、飞牛极速达、大润发优鲜等诸多创新平台。

新华都积极探索全新业态“邻聚”生活超市，实现转型与升级。同时借助自有供应链优势和全资子公司久爱致和、久爱天津、泸州致和三家子公司线上优势，大力推进线上线下融合。

联华超市也在推进创新发展，新业态门店Green&Health上半年在杭州率先亮相，同时积极加快线上线下融合。

三江购物也有创新门店宁波“甬江店”于今年1月初开业，采用的就是阿里的新零售经营模式，该店的亮相，也标志着三江购物与阿里的合作有了实质性的进展，甬江店的运作、探索和改善，也将为接下来新开的创新门店做好准备。此外，公司还加快传统门店转型，融合线上线下全域经营，实施数据驱动。

三

阿里的入股对这四家商超企业有着特殊的意义。

处于战略升级关键期的三江购物，引入阿里作为战略投资者，将有效提高公司资本实力，有力支持公司新型业务的发展，积极做大及优化主营业务，满足业务发展对资金的需求，为公司各项业务的持续发展提供资金保障、技术保障、管理经验保障。

对新华都而言，借助阿里的品牌效应、先进的经营理念及管理模式，在现有的渠道及线下经验积累的基础上，进一步完善产业布局，增加新的利润增长点，改善公司经营业绩，实现零售业务转型。

此前，百联与阿里达成战略合作，但当时并未涉及资本层面。而入股联华，也将阿里与百联的合作正式提升到资本层面，同时也意味着双方的新零售融合将率先在超市业态开始。

高鑫零售则意义更加重大，阿里的正式入股，也将意味着以大润发、欧尚为代表的“商超一哥”将全面拥抱新零售。

四

阿里要“搞新零售”，但新零售的具体模式目前仍是个“谜”。

作为上市公司，阿里入股带来的最直接的影响就是股价波动。连续14个涨停，17个交易日让三江购物的股价暴涨超过3倍，成为一时的“妖股”。

之后，新华都股价也迎来一段“爆发”，虽不及三江购物那样“疯狂”，但也有连续7日的涨停。

不过，作为港股的联华超市和高鑫零售则并未尝到多少“甜头”，这也印证了港股市场较为理性的一贯作风，反而，高鑫零售股价先涨后跌，此后又连续两天受挫，市场表现出明显的两级分化。

▲以最大幅度计算的股价波动情况

阿里入股一事也让三件购物遭到上交所多次问询，后者对于双方构建“新零售”的具体合作模式和盈利模式等产生疑问。在股价出现严重的偏离后，三江购物曾澄清称，“新零售”商业模式尚处于提出与探索阶段。之后，新华都也曾作出同样的说明。

当然，阿里与线下商超的合作也在逐步的推进中。上半年，三江购物除了创新型门店的亮相外，还剥离了香烟经营业务，此后，新华都也“叫停”了烟草业务。这些都是在为双方下一步的合作做准备。

总结来看，阿里入股的这四家商超企业，在过去的经营中都经历过一段低潮期，目前已经渐渐开始回暖；同时面对行业的变革，四家企业也进行了一系列的调整创新;而此次与线上企业的深层次合作，更加看出他们求变的决心。

在经营业绩方面，除了股价出现过一时的波动外，阿里的入股对企业经营并未有实质性的改变，不过这些企业要么刚刚达成合作，要么合作仅仅一年，在经营上改观甚微也属正常。而新零售商业模式也在提出和探索中，随着双方合作的不断深入，未来两三年内或许才能看到显著成果。

在调整策略方面，面对实体零售行业的巨变，这四家企业也各自进行着适合自我发展的调整。在线上线下不断融合的行业趋势下，他们也以更加开放的态度，去寻求更大的发展机会。

在合作预期方面，四家企业都想借助阿里这个线上巨头的大平台，在资金、技术、管理等各个方面依托阿里的资源，改善自己的业绩，并完成零售转型。

在合作进展方面，作为最早入股的三江购物，已经在门店经营上有了创新突破，当然效果如何还有待于进一步的考验。因此，双方的合作究竟能达到多少预期，还要取决于新零售商业模式构建和探索的成熟程度。

（来源：联商网 崔旭升）