出品/联商网

撰文/林平

头图/国美控股官网

12月1日消息，据中城院要案中心发布称，国美电器有限公司因拖欠供应商数百万货款，经催要不能偿还，被向北京市第一中级人民法院破产法庭申请破产清算，法院已启动审查。

此外，国美控股集团有限公司近日新增股权冻结信息，股权被执行企业为成都力鼎银科股权投资基金中心(有限合伙)，冻结数额为367万人民币，冻结日期自2022年11月24日至2025年11月23日，执行法院为杭州市萧山区人民法院。

风险信息显示，国美控股还存在1条被执行人信息，执行标的超2.18亿元，执行法院为北京市第三中级人民法院。

据腾讯《棱镜》报道称，从2021年底开始，国美电器门店开始与供应商交恶。或许因为急于筹措或占用资金，国美创始人黄光裕打破了传统的销售周期，要求供应商向国美单独支付一笔数目不菲的展厅服务费，并一次性交付全年的费用。多数供应商没有接受这个条件，黄光裕便停止了货款交付，供应商也转而向门店断供货品。

实际上，在国美员工被欠薪之前，各地已陆续出现消费者在国美电器门店付款后无法提货的情况。2022年下半年以来，各省市国美电器门店大规模闭店，门店拖欠租金、水电费的情况时有发生。

总负债585.68亿，国美难受其重

国美2022年中报显示，其总负债规模达到585.68亿元，其中需在1年内偿还的银行借款和其他借款有229.02亿元。而目前公司的现金及现金等价物仅为24.09亿元，同期经营活动现金流更只余5535万元，比照2021年的21.4亿元现金流呈现断崖式下跌。

业绩方面，国美零售自2017年净利润转为亏损以来，至今未能扭转亏钱的局面。从2017年至2021年及2022年上半年，国美零售净利润分别亏损4.5亿元、48.87亿元、25.9亿元、69.94亿元、44.02亿元和29.66亿元，五年半时间累计亏损超过220亿元。

国美的债务压力并不是今年才有。2017年-2021年，国美零售流动负债分别为353.44亿元、406.04亿元、464.12亿元、529.43亿元以及521.50亿元，同期其营业收入分别715.71亿元、643.56亿元、594.83亿元、441.19亿元以及464.84亿元。在2020年、2021年，国美零售全年的营收已经无法抵消债务。

公开数据显示，国美零售账面价值250亿人民币的流动资产中，有超过一半是已抵押银行存款及受限现金，金额达到了133亿。此外，年中报报告期录得的现金及等价物为24.1亿元，相比去年43.8亿元减少了约45%。

针对此沉重的债务危机，国美在2022年中报中做出了风险说明：“未来运营可持续性存在不确定性，公司已审慎考虑多项计划和措施以减轻财务困难及流动资金问题。

事实上，回归后的黄光裕曾紧急为国美零售注入资产，预防债务危机蔓延。据悉，黄光裕将自持物业近20年的使用权，打包进上市公司，让原本只剩12.6亿元净资产的国美零售回升到175亿元；去年9月，黄光裕抛售了位于丰台区南二环的北京悦秀城，回血26亿元；今年7月，国美零售又与国美地产订立协议，以优惠价收购国美商都及湘江玖号两处物业产权，以增厚国美零售的有形资产。

11月18日，国美零售公告终止对鹏融地产全部股权的收购，这也意味着黄光裕今年8月提出将国美商都、湘江玖号两处物业所有权注入上市公司的计划终告流产。

据悉，目前黄光裕手上有价值的不动产物业，除了国美商都和湘江玖号，或仅只剩下国美总部鹏润大厦、安迅物流仓储、广州国美智慧城，以及少数自持的国美门店。而黄光裕也正在寻求出售广州国美智慧城。

风雨飘摇之下，国美已危如累卵。据悉，长安银行、兴业银行、上饶银行、光大银行、江苏银行已经对国美金融借款合同进行上诉，涉及国美的财产保全、执行案件密集不断。

据了解，目前国美的债权人来自超过20家银行和信托公司。其中，第一大债权人为渤海银行，贷款8月已到期，风险敞口高达70多亿元。此外，兴业银行对国美的贷款也超过30亿元。

据《财新周刊》报道，国美从渤海银行处获得了半年展期。而兴业银行因国美在该行有利息未付，到期贷款展期被拒。

而北京市相关部门从8月初开始介入国美资产重组，成立专办小组并多次召开联合债权人会议。但目前国美提出的债转股、资产抵债等重组方案并未获得债权人积极反馈，贷款展期与新增授信等谈判均推进艰难。

套现超11亿港元同时，屡传欠薪、欠款和裁员

自去年12月底，黄光裕、杜鹃夫妇开始频繁减持手中的股票。

据港交所数据披露，2021年底时，黄光裕、杜鹃还持有国美零售60.98%的股权，但在11月23日最新一次减持后，其持股比例已经降至33.88%，期间累计减持约84.8亿股，累计套现超11亿港元。目前持股比例较最高点时的87.11%，已减持了一半多。

今年9月13日晚间，A股公司中关村发布公告称，国美电器所持部分中关村的股份被法院司法再冻结及轮候冻结。据悉，国美零售大股东当日通过大宗交易配售减持，主要用于补充业务经营流动资金和归还部分到期债务。

或许黄光裕夫妇套现是为了减轻债务风险，但是总体看来仍然杯水车薪。与此同时，今年5月起，国美屡次传出欠薪、欠款、裁员以及高管离职等消息。

从员工人数来看，国美零售年中报数据显示，国美员工由2021年末的32278名减少到2022年6月末的25701名，仅在上半年就减员6577人。

上半年，对于种种负面，国美曾出面“辟谣”，否认给员工暂缓缴纳社保、公积金。但9月下旬，在国美又一次因欠薪事件再次登上热搜后，国美承认了欠薪、裁员的事实，称“为保证公司正常运营，本月公司内部对薪酬发放做了一些临时、应急的调整。同时，不排除将继续实施减员计划以进一步缩减运营成本”。 

据媒体报道，11月3日，在北京鹏润大厦国美总部的全员大会上，国美电器董事长黄秀虹表示：公司到12月底之前，只会给员工上社保，不会再发工资了。黄秀虹还补充：今后中长期，工资发放也存在不确定性。会后公司会出具一份承诺书，员工可以各自去找主管签字。有国美内部员工表示，这是在变相逼人离职。

除了基层员工动荡，国美中高层也频繁离职。据不完全统计，2021年7月起，国美已知的“中高层”离职不下10位。去年7月，国美在线CEO向海龙仅辞职，国美电器CEO张德炬离职；去年8月，国美零售总裁王俊洲退休；今年7月，“打扮家”创始人崔健、CEO高非离职；8月，“真快乐”APP负责人丁薇、“国美管家”CEO曾之宁离职；9月，国美投资CEO何阳青、国美电器CEO王巍离职。

国美的“三年之约”已难实现

2021年2月18日的集团高管会上，黄光裕放下豪言，称力争用18个月的时间，使企业恢复到原有的市场地位。为此，黄光裕对国美进行了“大刀阔斧”的改革，推出了主打娱乐化零售的平台“真快乐”，以及以家装业务为主的平台“打扮家”。 

不过两大业务线的发展都不顺利。今年7月，因现金流问题，打扮家已全线业务暂停。而真快乐的实际运营情况也没有让国美真的快乐起来。

国美此前公告称，将不再对真快乐项目进行过多投入，这也意味着国美电商未来将采取保守策略，内部权重或进一步下调。

虽然“18个月恢复原有市场地位”计划未完成，但黄光裕又许下了新的“三年之约”：在2023年实现较高盈利并达到以往较高水平，2024年达到历史最好水平，2025年明显超越历史最好水平。

就眼前来看，在2023年实现较高盈利并达到以往较高水平，对于仍陷在亏损的泥淖之中的国美来说，已经十分艰难。赛迪研究院发布的《2021年上半年中国家电市场报告》显示，家电市场零售商占比份额最高的平台是京东，占比达31.21%， 苏宁占比18.87%，而国美的份额仅有5.12%。

国美披露的2021年数据显示，真快乐APP年访问量4.4亿，月度活跃用户稳定在5000万以上，年活跃买家1683万，GMV同比增长108.4%。在体量规模上，国美已经难撼头部友商地位。

去年2月黄光裕获释后，国美零售股价曾短暂上涨到2.55港元。不过国美零售股价随后一路倾泻，不到一年半时间暴跌近89%，市值蒸发806亿港元。

截至12月1日港股收盘，国美股价报收0.198港元，市值缩水至70.72港元，早已跌破百亿大关。

早在2008年，国美的营收就已达到459亿元，是阿里的40倍，京东的120倍。

2003年初，国美率先上线网上商城。2006年，国美开始大规模涉足电商领域，这比苏宁提前了3年。但随着黄光裕身陷囹圄、内部股控权之争加剧，国美的电商之路发展搁浅。

在平息控股权之争后，2011年国美重新开始扩张战略。2012年，国美斥资1200万元收购库巴网，开始进行电商布局。不过，在2013年的电商大战中，由于正处于收购磨合期，国美应对不足。彼时，电商市场格局已发生变化，除了要应对苏宁外，国美的对手还有京东。2017年，京东已占到全渠道份额的26.5%，国美占比仅为6.2%，居第四位。

自2016年起，国美零售开始进行艰难转型，不过战略反复。2017年，国美推出“6+1”战略，“6”是用户为王、平台为王、产品为王、服务为王、分享为王、体验为王，“1”是指线上与线下融合为用户带来全新服务体验。

2017年国美提出“家·生活”概念，试图完成从家电卖场向集“家电+家居+家装”为一体的服务商转型，瞄准10万亿级的泛家居市场，不过，家居后市场的标准化一直是行业难题，难以有效解决。

2018年，国美零售提出“共享零售”模式，宣布从传统电器向家居、家装、家服务、百货、金融等多个领域纵深。所谓共享零售是指利用“社交+商务+利益共享”玩法，以GOME APP为载体，实现零售各环节打通。不过这些转型无论是从财报还是从消费者认知度来说，效果都不太明显。

国美曾在2015年实现12亿的短暂盈利，但随后陷入亏损状态。2019年，国美归母净利润亏损达25.9亿元，虽然同比亏损幅度有所收窄，但过去三年合计近80亿元的巨亏，已然吞噬了2010年以来国美的全部利润。国美2019年营收只有594.83亿元，而在2011年国美的营收就达598.21亿元。

十多年时间过去了，国美仍在原地踏步。市场环境和时代环境发生了巨大变化，留给国美的空间越来越小。

转型直播电商会好吗？

国美最新瞄上的是转型直播电商。

据悉，11月24日，国美宣布将在全国各地门店陆续启动直播，并深化“全员推手”战略，积极发展直播带货的新模式。受此消息影响，11月25日当天国美零售股价上涨40.34%。

国美相关人士在接受采访时表示，直播对国美业务转型主要有三大作用：一是新的营收增长点，参与直播间的产品会有较大优惠折扣，销量高于日常；二是为线下引流，国美的直播多在各门店现场进行，也会介绍门店的实时营销活动，起到引流作用；三是提升与厂商的合作关系，如国美和海尔超级直播、与美的的“美粉节”直播，均提升了双方合作的紧密度。

不过在联商高级顾问团成员老刀看来，直播对国美来说，始终只是引流、实现流量变现的手段之一，国美的本质依然是零售。国美如今需要解决的是，如何卖以及卖什么的问题。而从目前国美的这次直播逻辑来看，国美似乎正走在成为一家泛MCN机构的路上。

而随着国美电器被申请破产清算，再一次转型前途未卜之下，国美未来将会愈发艰难。