有“爆款制造机”之称的柠萌影视港股上市，但却喜忧参半。

从2014年至今，柠萌影视凭借《小别离》《小欢喜》《小舍得》等爆款跃升为第一梯队的剧集公司，但在上市前夕，2019年~2021年，柠萌影视3年仅盈利2亿，靠着爆款标签出圈的柠萌将面临巨大的挑战。

影视剧的制作周期、上线时间的不确定性、逐渐压低的采购版权剧成本让所有影视公司都面临着资金和融资双重压力，16个月内3次冲刺IPO，背靠腾讯的柠萌影视未来如何打算？

01.一颗“柠萌”的成功之路

值得注意的是柠萌影视在上市首日便开盘破发，截止11日午间休盘，股价为27.3港元，发行价为27.75港元。

根据柠萌影视发布的公告显示，公司预计收到全球发售所得款项净额约为322.5百万港元，其中10%用于扩展IP库，50%用于版权剧制作，15%用于开拓新商机，15%用于寻求战略投资及收购机会，最后10%用于一般用途。

而版权是柠萌影视最主要的收入来源之一，比如《小欢喜》为公司带来了约6.24亿元的版权剧收入，《猎狐》《二十不惑》《三十而已》累计带来12.05亿元的营收，2021年的《小舍得》、《小敏家》分别带来4.26亿元、3.96亿元的版权剧收入。

柠萌影视能够在影视行业势如破竹的原因不仅是创作出爆款，更是在行业整体竞争加剧之际，推翻买版权剧的传统打法，改做自制剧，数据显示柠萌影视版权剧收入近7成来自长视频平台，再凭借爆款频频出圈，很难不赢。

然而做爆款并非想象中那么容易，爆款往往需要极大的创新角度，这意味着企业承担着巨大的风险，成了是爆款，不成则是粉身碎骨。

自2019-2021年，柠萌影视创作的《小别离》《小欢喜》《小舍得》《三十而已》《二十不惑》在网络平台首播期间共获得超过193亿次的播放量，而“小系列”和“年龄系列”为柠萌影视手中所握两大爆款IP，高收视率剧集率达75%，远高于行业内平均水平，有消息称柠萌正着手《四十正好》的拍摄制作。

这两大IP更是体现柠萌影视流水线式的生产能力，超写实式的家庭剧在各大系列中接连成功，观众群体重合，只要良心之作，剧情契合，便是对后续作品的一种播放量保障。

柠萌影视的成功离不开“贵人”的指点，2018年前柠萌影视便完成4轮融资，分别收到来自腾讯、弘毅投资、芒果文创、千毅资本等多家知名机构的投资，更重要的是，柠萌影视还与黄磊进行了深度绑定，在柠萌影视招股书中，黄磊90%持股的北京曼孚文化传播有限公司持股0.39%。

与此同时由张晓波、张英姬、杨西娟、张小童、黄磊等8人组成的Lemontree Friendship供应商股权激励平台，黄磊持有10.26%，合计起来黄磊共持有柠萌影视0.69%的股权。

除了黄磊，腾讯更是柠萌影视的最大优势。不仅向腾讯授出剧集播映权，还会为其制作定制剧集，为腾讯提供具有知识产权的IP，而腾讯作为柠萌最重要的客户之一，对柠萌的总收入占比逐年攀升，由2019年4.5%增至2021年的16.9%。

这也让柠萌影视陷入过分依赖大客户的风波中，苏晓曾表示与腾讯是互惠互利的关系，招股书中柠萌影视也曾表示过与爱奇艺、优酷均有合作关系，不会出现过度依赖某一家视频平台的风险。

但从中国制剧市场的成熟度及行业分散度来看，未来要面对的挑战仍然不少。

根据市场研究报告数据显示，2017年至2021年中国剧集市场规模复合年增长率仅2.9%，且在未来五年都将保持低位数增长，而柠萌虽然位列第一梯队，但在剧集市场的占有率只有2.5%，行业竞争剧烈，柠萌未来之路并不好走。

02.柠萌影视背后的“男人”

影视媒体虽然是当前最大众化，最具影响力的媒体形式，但这个反映着历史风云、谱写时代旋律、表达人民心声的“先锋队”，正在受到疫情和行业调控的影响，整体行业处在低谷期。

2018年-2020年期间，获得发行许可证的电视剧数量直线下降，去年仅剩194部。同时剧集数量也在逐渐减少，2021年全国电视剧发行总集数为0.67万集，同比2018年下降50%。

制作规模减小，总市场规模下滑，就连整体播放量也在不断回落，好在速度缓慢，电视剧仍是宅男宅女们的刚需。但在综艺、短视频的大力冲击下，剧集影视似乎处在两面夹击的状态，难以有所突破。

腾讯之所以大投柠萌影视，兴许是看上了它的爆款潜质。不过值得注意的是，腾讯在文化传媒布置的版图无比之大，剧集只是其一。

有着国内投资之王称号的腾讯在2021年一共投资了251家公司，总量上共涉及投资事件1324起，可从社交板块发家的腾讯近几年来没有表现出多大的兴趣，反倒是将重金洒向了文娱传媒。

左手握快手、B站、知乎、小红书等具有高粘性客户的互联网社区平台，右手阔绰投资新湃传媒和笑果文化，与阿里相比，腾讯更注重在内容分发的渠道上有更多的话语权，而这一点，腾讯自身的公众号生态和内容平台都能与之补充。

腾讯投资笑果文化可是一步妙棋，后两年风生水起产出《吐槽大会》《脱口秀大会》等爆款综艺，再尝到甜头后果断出手拿下二者的独播权益，甚至于这种调侃性质的艺术形式为腾讯未来的PR公关带去了新思路。

加之腾讯一直看中自身生态闭环，从发布平台到宣传工具腾讯无一不有着完整的链条生态，庞大的微信、QQ生态为这些文娱内容提供了最主要的讨论空间，而这也是微信短视频号在抖音的冲击下仍能拥有极高商业价值的原因。

潜移默化的影响塑造用户的偏好和取向，文化传媒的力量让腾讯帝国的架构更加稳固，极强的洞察力、敏锐力让鹅厂有了足够的信心去抓住柠萌影视，并与之赌上一把。

港股上市还不是柠萌影视的最终目标，他曾剑指A股，却于同年6月底终止辅导计划；同年9月转战港交所再次折戟，直到今年4月的第三次提交，才终于拿到进场券。

截止8月12日下午两点，柠萌影视上市的第三天，股价飙涨19.40%创新高，直线拉升涨超25%，市值走上百亿港元大关，但这还只是柠萌给自己定位的最初目标。国家积极发放了一亿元的观影券，加之此次的港股异动，有专家认为影视行业复苏在即。

但早在2019年，柠萌影视便称自己是一家适合长跑的公司。从三次冲刺IPO来看，我们并不明白它急于上市的原因，或许是为了开发第三大IP，也有可能是为了减轻资金和融资的压力。

从目前来看柠萌影视在上市后表现良好，但大面积收入来源于爆款剧，倘若在开发爆款剧的同时兼顾开发其他类型题材想来会避免鸡蛋在一个篮子里的风险，将会让柠萌更适合长跑，也适合慢跑。

跑得太快在后半截跑道上会疲于坚持，柠萌影视已经创造了属于自己的“小欢喜”，能否避免“小别离”？

参考：

柠萌影视终上市 能否收获“小欢喜”？——每日经济新闻

柠萌影视背靠腾讯 动荡收入中获批上市——金融界

揭秘腾讯投资版图：游戏与文娱传媒两翼齐飞——钛媒体APP