柠萌影业又要冲击IPO了......

柠萌影业再一次向港交所提交招股书。

这已经是柠萌影业在不到短短一年半的时间内，向资本市场冲击所做的第三次尝试。

前两次分别在2021年的1月和2021年的9月，前者本想通过A股上市，但于5个月后的6月底终止辅导计划。

而后者则在2021年9月于港交所递交招股书后，于2022年3月39日招股书失败。

其实，受新冠疫情、行业管控、资本收紧等多方面因素的影响，影视行业近几年的日子并不好过，许多公司放缓了剧集的制作播出计划，在整体人员架构上也进行了精简。

根据Wind数据显示，2022年A股暂无影视公司上市，港股也仅有6家影视公司实现了上市。而在二级市场上，文化传媒指数也持续走低，相关概念股票股价不断下滑。

柠萌影视为何执迷于在这一特殊时期拥抱资本市场，其背后究竟存在哪些意图？

且看本文分解。

1、“爆款制造机”，佳作频出

从天眼查可以看到，柠萌影业是一家以内容创作为根基、兼具互联网基因，专注生产超级内容的头部影视公司。2014年成立于上海，致力于超级剧集、电影、网络节目的投资、制作、营销、发行、衍生等全产业链运营，2018年C轮融资之后，再无消息。

从2016年成立至今，柠萌影业共制作及发行17部剧集，大部分都是卫视上星剧，包括《好先生》、《小别离》、《小欢喜》、《小舍得》、《三十而已》、《二十不惑》等热播口碑剧，并且拥有其中15部剧集的专有权。

柠萌影业依靠一部部剧作的爆火，也彻底坐稳了行业前列的地位。

根据弗若斯特沙利文的资料显示，从2018年-2020年，在柠萌影业播映的7部剧集中，有5部属于精品剧集（指有关年度名列前20名电视剧或网剧清单的剧集），精品率高达71.4%。

从柠萌影业以往的作品来看，《好先生》网络播放量热播期超142亿，制作水准被誉为“国剧新标杆”；《小别离》掀起全民讨论热潮，成为2016年度现实主义扛鼎之作；《择天记》网络播放量破300亿，成为2017年爆款之作；《小欢喜》豆瓣评分高达8.4分，领跑网络平台播放量，微博、抖音热度榜，口碑与数据全面开花。

值得注意的是，《小别离》、《小欢喜》、《小舍得》、《三十而已》以及《二十不惑》在网络视频平台首播期间共获得超过193亿次的播放量，且同期在电视台渠道全年收视率均超过1%。

而在今年播出的作品中，金世佳和檀健次主演的《猎罪图鉴》也成为大热作品。

根据云合数据显示，2022年Q1全网连续剧有效播放·霸屏榜中，《猎罪图鉴》11.97亿的正片有效播放仅次于《人世间》和《雪中悍刀行》。

柠萌影业能在大浪淘沙的影视剧市场频频押中爆款，其实与其背后的团队不无关系。

柠檬影业的创始人是苏晓，作为一个“老电视人”，他深耕电视传媒行业二十余年，曾先后担任SMG东方卫视副总监、SMG影视剧中心主任、SMG尚世影业CEO等职务。

2014年，苏晓正式离职创办柠萌影业，凭借多年经验苏晓也深谙影视创作秘诀。

另外，柠萌影业还拥有资深的创始管理团队，其联合创始人陈菲、徐晓鸥、周元均拥有丰富的影视行业从业经验，陈菲曾先后担任电视剧《南方有乔木》、《杜拉拉升职记》、《甄嬛传》等剧的制片人，徐晓鸥为电视剧《悬崖》的策划人。

2、内容转向，同时投靠资本

然而开局顺利的柠萌影业也并不是一帆风顺的。

根据柠萌影业公开的招股书来看，2019-2021年，柠萌影业的影视营收分别为17.94亿元、14.26亿元和12.49亿元，净利润分别为8039.8万元、6254.5万元和6091.3万元，无论是营业收入还是净利润都处于不断下降的状态。

出现这种情况也与其收入结构单一有关，在柠萌影业的业务板块收入中，版权剧收入占到了80%以上。

由于近年授权费和授权剧集集数的不断降低，导致版权剧收入下降，而且板块的收入又无法弥补当前版权剧的损失，所以导致盈利不断下降。

而在内容输出方面，在古装剧以及“大IP+流量”的尝试反响平平。柠萌影业在2019年推出《九州缥缈录》，据传其投入高达5亿元人民币，但与同时期播出的《陈情令》、《长安十二时辰》、《亲爱的，热爱的》等对比下，《九州缥缈录》表现平平。

2017年鹿晗和古力娜扎的《择天记》，2018年杨幂和阮经天的《扶摇》，这些改编自头部IP并且有流量明星加持的古装剧，豆瓣评分均在5分以下，热度和口碑都属实欠佳。

此时，柠萌影业也发现了在发展中存在的问题，在内容策略上进行了调整，积极拥抱资本寻求更大突破。

柠萌影业创立之初，也正是腾讯加大在文娱领域投资的时候。

柠萌影业在2015年就获得了腾讯的1亿元A轮融资，2016年完成弘毅投资领投的5亿元B轮融资。2018年3月，该公司完成数亿元C轮融资，投资方包括汉富资本、五牛控股以及腾讯、弘毅投资等。

从天眼查可以看到，2019~2021年，腾讯分别是柠萌影业第五、第一和第三大客户，贡献收入为0.799亿元、4.667亿元、2.114亿元，占同年总收入约4.5%、32.7%和16.9%。

抛弃了大制作、流量明星的“砸钱”式制作方式后，柠萌影业转向关注现实主义话题，聚焦当代人生活的缩影，以此来引发观众共鸣。

《三十而已》、《二十不惑》以及《小别离》、《小欢喜》等“小”系列电视剧的推出，不仅为柠萌影业在影视剧市场的知名度得到进一步推广，而且也不断强化其在现实主义题材剧中的优势。

3、影视寒冬，寻找出路，柠萌也慌了

已有多部爆款剧在手，并且在行业内拥有超高知名度的柠萌影业为何要三番五次冲击资本市场？

从目前行业布局来看，新丽传媒、华策影视、慈文传媒等头部剧集公司均已完成了上市，似乎柠萌影业要通过完成上市这个动作，才能证明自己也是头部制作公司。

但现在是否是柠萌影业上市的最好时机未尝可知。

疫情的冲击使得剧集的制作和上线时间被无限拉长，而且还要面对项目随时终止的风险，这也将会对公司带来不可预知的损失。政府对于明星和文娱行业管控的持续缩紧，也让剧集创作的空间进一步压缩。

同时，对于平台的过度依赖，也让柠萌影业缺少了一定的独立性。

柠萌影业与腾讯除了资本上的合作外，在相关业务以及平台合作上也已经实现了深度绑定，而过于一来同一个平台也为其发展带来风险。柠萌影业在《招股书》中提到，若不能维持与腾讯集团的业务关系，其业务、财务状况及经营业绩可能会受到重大不利影响。

或许柠萌影业在其发展中有难言之隐，需要通过加入资本市场来解决当前的困境，但上市后是否能如期所愿，对所有人来说都是一个大大的问号。

参考资料：

数据来源：柠萌招股书、天眼查

图片来源：网络

参考文章：

36Kr：三次冲击IPO，柠萌影业在急什么?

野马财经：《三十而已》《小欢喜》出品方柠萌影视三闯IPO，深度捆绑黄磊、去年收入12亿元

时代财经：柠萌影业IPO背后：出爆款、拿年冠、绑定大厂，电视人出走体制的阶段胜利？

蓝鲸edu：爆款制造机冲击IPO，柠萌影业难得“小欢喜”丨蓝鲸观察

毒眸：《三十而已》走红后，柠萌要上市了？