你常点的达美乐披萨也要上市了。

据天眼查数据显示，2022年3月28日，包括中国大陆、中国香港、中国澳门等地在内的特许经营商（业务上可称为达美乐中国）的达势股份，向港交所递交了上市招股书，这家在近三年内新开280家门店，年复合增长率为35.53%的披萨公司，还计划在2024年前新开300家门店。

截至2022年1月2日，达美乐已经在全球90多个市场拥有超过1.88万家门店，按照2020年全球零售销售额计算，达美乐是全球最大的披萨公司。而截至最后实际可行日期，在中国大陆，达美乐在10个城市共拥有485家直营门店。此番上市之后，达美乐欲向下扩张的野心已然明了。只是达美乐中国的生意究竟如何？连续三年亏损的达美乐中国做好下沉的准备了吗？此时上市将会讲什么样的新故事，以及，在必胜客、棒约翰和一众竞争面前，达美乐中国如何突围？

且看下文分解。

一、达美乐来华披萨史，吸金能力赛过谷歌与“小扎”

披萨这个发源于意大利的“舶来品”，深受年轻人的喜爱。在洋品牌扎堆进入中国的上世纪末，1997年，达美乐进入中国，2008年，达美乐中国成立。

截至当前，达美乐中国是中国前五大披萨品牌中增长最快的公司，同时也是中国第三大披萨公司。达美乐在国内当前门店数并不多达468家，仅在10个城市有所布局，作为差异化，其主打“披萨+外卖”模式，号称“30分钟必达”。据数据显示，达美乐2021年超过91%的外卖订单在30分钟内，平均运送时间为23分钟，这已经是一个较为“惊人”的数据了。

当然这也与达美乐的选址和外卖逻辑有关，其门店常开在写字楼、商圈公寓等较为聚集的地方，其基本订单不会超过3公里，辐射区域基础建设也较好。在产品上，达美乐还实现本土化产品研发，在提供披萨、意面、焗饭之外，还提供了汤类、烤物等菜品，自2018年以来，达美乐在中国地区已经推出超100种新菜式，用以满足中国消费者的地域差异和不断变化的口味。

在国内，受限于门店数目，且因必胜客品牌“珠玉在前”，达美乐的知名度较之有限，但在全球市场上，达美乐是当之无愧的高回报率公司。据数据显示，将达美乐的分红、拆股等投资回报进行计算，达美乐的投资回报超27倍，远超谷歌、Facebook和亚马逊，甚至是苹果。

二、耀眼光环下，难掩亏损

达美乐在全球市场业绩亮眼，股价一涨再涨，但在中国市场，却亏损连连。据招股书数据显示，截至当前，达势股份当前仍未实现盈利。2019年、2020年和2021年，达美乐中国的收入分别为8.37亿元、11.04亿元和16.11亿元，但同期净亏损分别为1.82亿元、2.74亿元和4.72亿元，三年累计亏损9.27亿元，并且处在亏损逐年加剧的状态。

达势集团回应称亏损主要受疫情影响，同时新增门店以及中央厨房，增加了一定的运营成本。据数据显示，达美乐中国将在2022年、2023年新开180家门店，这也意味着达势集团的亏损或将进一步加大。而自数据显示2019年、2020年和2021您，达美乐中国门店层面的经营利润率分别为4.4%、4.0%和9.2%，而在这三年中，同店销售增长分别为7.3%、9.0%和18.7%。如若放开市场，很难保证能处在更进一步的增收增利的高位。

在亏损连连的当下，达美乐又为何迎来上市？

三、 野心很大，蛋糕很多，达美乐失不得

达美乐中国在三年亏损状态下求上市的可能也很明显。首先是国内披萨市场的连年走高，据沙利文报告显示，2020年中国披萨市场整体规模为305亿，预计在2025年增至623亿元，年复合增长率为15.4%；披萨外送市场已经占据了整个市场的60%，在疫情常态化背景下，这一比例还将继续走高。达美乐中国此前的外送业务优势将进一步显现即较为稳固的人群、较为明确的用户心智将会是达美乐继续扩张的重要倚仗。

其次则是中国披萨市场的“光明”远景，光有宏观市场还不够，中国披萨市场的渗透率依旧是东亚三国中最低的，据数据显示，中国比萨市场渗透率仍然较低，2020年中国每百万人仅有9.8家比萨门店，而同期日本和韩国分别为28.4家和28.9家。同样盯紧这块蛋糕的不只达美乐中国一位。

据数据显示，2020年，中国披萨注册企业数达到了8358家，且主要分布在中国一线和新一线城市，且有连年增长之势。

据天眼查数据显示，首先是不论在门店规模还是品牌知名度上都排名第一的必胜客，在中国市场拥有门店数超2600+，其客单价在70-100元，主要面向人群为家庭客户、堂食自助人群，紧随其后的是在广东福建地区遍地开花的“尊宝披萨”，创办仅6年就已经实现超2000+加盟店，其主要营收也来自于外卖，客单价在30-40元元之间；在此之后则是达美乐中国，客单价也介于两者之间为50-80元，不过略微不同的是，达美乐线下门店均为直营，这也侧面回应了为什么达美乐进入中国20余年，扩张较为缓慢的原因。

如果说必胜客是中国披萨认知的主要品牌来源，常伴随消费场景营销、中高端品牌辨识度较高，在产品和定位上都直逼小资，例如在食材中常推松露、榴莲等单价较贵食材；但同时又不似棒约翰、萨利亚一般颇显市井气，达美乐较好的戳中了白领、学生等群体的“中产”气，不讲究消费场景，但同时注重产品定位，犹如瑞幸之于星巴克。

当前达美乐在上海共有109家门店，北京83家门店，杭州共28家门店，后续也将继续在新一线以及省会中心城市发展，在飞速递交上市申请书之后，达美乐还计划以每年开店约100家的开店速度，争取在5年时间内达成全国千店的目标。

那么，在必胜客、达美乐和尊宝面前，你会选哪个？

参考资料：

数据来源：达美乐招股书、天眼查

图片来源：网络

参考文章：

联商网：连亏3年，只靠“快速”，能撑起达美乐的上市梦吗？

IPO早知道：达美乐中国冲刺港交所：超73%收入来自外送，每笔订单平均销售金额90.5元