初代直播玩家、周鸿祎、泛娱乐，三个关键词聚合在一起，也依旧没有翻出太多火花。

2021年10月25日，运营花椒直播、六间房等社交娱乐直播平台背后公司花房集团递交招股书，拟在香港主板IPO上市。

作为直播行业的元老，花房集团布局最早、发展最为漫长，但眼瞅着斗鱼、虎牙、映客纷纷上市，花房终于在2021年末，计划搭上这趟末班车。

根据花房招股书显示，花房集团旗下目前拥有花椒直播、六间房以及海外直播平台HOLLA，当前主播人数近1010万，累计注册用户高达2.07亿人次。花房的营收数据也“稳扎稳打”，2018年、2019年、2020年、202。1年前8月，花房集团调整后净利润分别为人民币-1.58亿、2.11亿、3.67亿和2.60亿。

只是，在直播玩家位置几乎已经站定的当下：斗鱼虎牙垂类直播平台分居一隅，快手抖音哔哩哔哩“雨露均沾”，熊猫直播遗憾退场，龙珠映客后继乏力，更不必说，还有如视频号、微博等平台也在直播领域分而食之，花房集团有生意，但可能没有故事。

那么，搭上直播行业末班车的花房还有没有想象力？花房为什么选择在这个时候上市？能否借上市保留突围的可能？周鸿祎等资本大佬押注为何也难扶花房？

且看本文拆解！

一、直播老将终赴IPO

早在2006年，花房就推出了六间房，此时的六间房对标Youtube，成为国内较早的UGC视频平台。但2008年金融危机给六间房带来了沉重的压力，于是创始人刘岩决定转型做直播，2010年进一步确认做泛娱乐直播，也正是在这一年，“网红秀场”的概念开始出现，并诞生了“直播打赏”的营收模式。

在此之后，随着移动互联网的发展，资本开始逐渐涌入直播行业。2015年，六间房被以“现金+换股”的方式出售给了宋城演艺，此时的六间房受限于利润压力，无法在平台扩张、和新业务孵化上做更多尝试。直到那个红衣男人的出现。

2015年，360掌门人周鸿祎推出花椒直播，在直播大战的几年，周鸿祎力挺自家平台，“百亿撒币”、“天价主播”等直播行业事件之后，花椒直播依旧没能跑成行业前三，于是周鸿祎就想到了重组。

2018年6月27日，宋城演艺宣布将六间房与花椒直播进行重组，六间房股值34亿元、花椒直播背后的运营方（密境和风）估值51亿元，重组之后，原六间房CEO依旧出任新集团CEO，而周鸿祎以38.21%的持股比例成为第一大股东。

那么，欲上市的花房有什么？

截至2021年8月31日，花房以3.7亿的注册用户、近6000万的月活用户排名垂直直播领域前五。值得一提的是，花椒直播和六间房的付费用户留存率分别为78.8%和66.1%。但是拥有极高付费留存率的花房在2019年才实现盈利。而这个成绩，是依靠高额推广营销产生的。据招股书显示，2018年-2020年的三年间，花房的总推广及广告的开支分别为2.88亿元、3.15亿元、5.10亿元，这一支出分别占总开支的84.6%、87%、90.9%、91.9%，可以看出，其推广支出的数额和比例均在逐渐提高，并且成为支出的主要类目。

那么，此时的花房选择上市，其实是有些尴尬的，而周鸿祎，可能已经等不及了。

二、花房之困：老将新愁

花房首先面对的是外部压力。

实际上自2018年开始，直播行业热闹的局面被八部门联合下发的关于加强网络直播服务管理工作的通知》给按了下来，该通知督促各方加强网络管理，严格准入和审批。这一规定带来了整个直播行业的洗牌，未成年人用户被限制、大量打着擦边球的违法违规直播主播和内容被清退、天价主播现象也从此消失，整个直播行业开始从野蛮粗放的状态进入规范化运营阶段。

直播规范化的进一步监管是限制准入和审批，这意味着在竞争剧烈和盈利困难的情况下，资本热潮进一步降温。在连续17月没有融资之后，王思聪站台的熊猫直播就因资金流问题宣布破产。

所以，花房是错过了上市的最优时刻

2018年同期，短视频赛道开始起兴，抖音在一年时间实现两亿月活，快手在2019也打响自己的“K3”战役，哔哩哔哩的直播也开始小有所成，直播开始成为一种短视频平台的业务入侵点。

此时的直播行业已经不再被资本市场看好，花房也因此错过了最佳的上市时期，或许，花房还在等。

但是，花房等到的是20201年虎牙和斗鱼在国家“反垄断”调查下，终止合并，此时的垂类直播选手已经所剩不多了。

除了外部压力，花房还面临着饱受争议的内部症结。据花房招股书显示，花房的所有收益来自于虚拟代币以及直播产品服务，这占据了花房收入的90%。而这其中，近八成来自于花椒，据花房招股书显示，来自花椒的收益在2018年-2020年以及2021年前8个月中，占总收益的99.2%、76.5%、76.7%、75.3%。

对于花房来说，摆脱单一的盈利模式和营收来源是时下的重要选择，于是花房开始寻求多元业务。据天眼查数据显示，2021年7月，花房新增直播经纪服务，试图将娱乐直播进一步拓展，除此之外，花房还在游戏社区、游戏陪玩、音频社交进行了布局尝试。

三、直播下半场：花房何以可能？

快手在2021年出了一本新书，起名为《直播时代》，书中将直播电商定义为直播的下半场标准范式，则直播的尽头依旧是卖货。

淘宝、快手、抖音对直播电商的看重成就了李佳琦、辛巴、罗永浩等一众带货主播，相比起依靠打赏的直播上半场，下半场更注重利用主播的IP和号召力进行转化，变现率大大提高。

而作为花房更直接的竞争对手，斗鱼选择围绕电竞做垂直社区，虎牙选择提升多垂类做泛直播内容平台，“直播第一股”映客选择孵化如婚恋等更为细分的市场，那么花房呢？

对花房而言，上市IPO带来的巨额资金正在被需要。依据招股书数据显示，花房的海外业务被单独提及，或许想要通过加强海外市场的渗透、扩充产品和服务的多样性，从而完善内容生态、优化技术能力，从而扩大全球市场布局。

花房的可能会在海外吗？

随着疫情的常态化发展，线上音视频社交正在成为全球浪潮。据艾瑞咨询数据显示：全球音视频社交娱乐市场规模已经由2016年的2730亿元增至2020年的11740亿元，并以年复合增长率44%的速度发展着，业内人士称，这一状态将持续到2026年。在已经几乎成为终章的国内直播赛道之外，海外市场对花房来说，未尝不是一个机会。

国内的故事讲完了，在海外再讲一遍，好算盘。但歪果仁会为之买单吗？

参考资料：

数据来源：天眼查、花房招股书

图片来源：网络

参考文章：

DoNews：直播行业大变天：这个2亿人在用，周鸿祎押重注的平台正在闯关IPO

不二研究：EDG刷屏、花椒沉寂，“初老”花房如何闯关IPO？