实事求是的说，任天堂再一次陷入了周期性陷阱。

纵观任天堂最近20年的股价，呈现出极为规律的周期性，那就是在发布主机硬件产品的3-4年之后，就会陷入巅峰和低谷的交替之中，距离任天堂发布Switch已经过去快四年了，周期性陷阱就像一个魔咒笼罩在任天堂的上空，就连其股东也对任天堂的发展不太看好。

任天堂的股价在今年开年以来，已经有了下滑的趋势，另一方面，Switch的大卖暨《动森》已经过去了一年有余，我们可以在抛开爆款现象之后，对任天堂的营收情况有一个更为直观的静态审视。

任天堂过多依靠主机硬件的营收，在新主机上押注了太多的筹码，同时在游戏开发和手游上有些乏力，几乎可以肯定的是，如果不能解决，周期性陷阱将会如期而至。

那么，任天堂现任社长古井将要如何对敌？索尼世嘉大地环伺，苹果微软迎头赶上，任天堂如何突围？

且看本文分解！

游戏巨头：任天堂一战成名

实际上不仅仅是在近20年，从任天堂发家至今的130多年，任天堂一直在“大起大落”中前行，既有拥有6000亿日元现金流，WII大卖1.4亿台的高光时刻，也有被索尼赶超、濒临破产的黯淡时刻，任天堂本身就充满了不确定性。

1889年，任天堂是一家在日本东山区的扑克牌厂，日本第一张扑克牌就出自任天堂之手。

不过在之后的几十年中，由于“朝令夕改”的政策，任天堂一直经营惨淡，1949年，任天堂的第三任社长山内溥接手时，任天堂已经濒临倒闭，山内溥只能进行改革，裁撤员工，整顿技术部门，与迪士尼达成合作，这在当时是一个很需要勇气的举动。

1951年，改革之后的任天堂正式更名为“任天堂骨牌株式会社”，与迪士尼的联动让任天堂的纸牌大卖，从而有了资本的原始积累。

有了钱，那就好办事了，1963年，任天堂开始生产玩具和等家居产品，随着日本经济水平的增加，民众的娱乐需求逐渐高涨，于是敏锐的山内溥决定进军电子玩具、电子游戏领域。

于是在1969年，任天堂正式进军游戏行业，开始研究一些美国的游戏设备，例如雅达利。

在1977年，任天堂与三菱点击合作开发家用游戏机“Color TV Game 6”，内置六款体育游戏，后来又逐渐增加到15款，这个型号的主机实现了100万台的销量，任天堂得以一战成名。

也正是在这一年，宫本茂加入任天堂，他的思路则是延续不断出品新游戏从而带动主机增长，一次偶然乘坐新干线的机会，横井军平觉得要是有一款随时随地玩游戏的便携式设备就好了。

于是在1980年，任天堂发布机卡一体掌机“Game & Watch”并在全球销售了4000多万台，任天堂从此进入掌机时代，在1983年，任天堂又发布“红白机”；1985年，任天堂发布FC游戏机，同年，超级马里奥诞生

此时的任天堂迎来了自己辉煌二十年（1983-2003），但却也埋下了动荡的种子。

自大与迷茫：任天堂的困局

时间进入九十年代，任天堂已经在家用游戏机市场形成了绝对的垄断，为了减少制造商和游戏开发商的营收分流，任天堂先是提出控制“掌机”生产份额，即限制生产厂家的生产数量，但对自家生产商不做限制；其次则是限制开发者的游戏开发数量，用于延缓机器的更新速度。

不过此时的市场上已经开始出现了以光盘为载体的游戏机，其中最为著名的就是世嘉公司，看到风头的任天堂向索尼寻求合作意图狙击世嘉，但合作后期，任天堂担心索尼会图谋自家产品数据，于是转而与菲利普进行合作。

索尼与任天堂合作告吹之后，也开始研发自家的游戏产品。

值得一提的是，1995年，任天堂发布了自家的Virtual Boy，但销量非常惨淡，游戏阵容也较为平庸，这个时期的索尼抓住机会，疯狂抢夺任天堂的游戏市场资源，“策反”任天堂的合作伙伴，任天堂的掌机统治时代也因此迎来了结束。

保守的ip授权和业务合作，让任天堂背上了诸多骂名，在这一时期，微软和索尼包括世嘉开始崛起，PS系列、Xbox系列开始逐渐赶超任天堂。

此后的任天堂也推出了中规中矩的GBA和NGC，直到2002年，山内溥退休，岩田聪接任，任天堂开始转变思路，进军家用游戏机领域，2006年，任天堂WII发布，全球一共销售了11亿台，讲究体感操作，设计新颖的它终于在索尼、微软家用机面前站稳了脚跟。

在此之后的十几年中，任天堂仿佛陷入了保守的发展困境，股价呈现大起大落的曲线，“巅峰”和“波谷”非常明显。

在推出Switch之前，一直到新社长古川上任之后，依旧如此。

任天堂的中年危机：如何突围？

实事求是的说，任天堂的营收依旧在快速增长，据天眼查数据显示，在2020年财年（截至2021年3月），任天堂的合并净利润增加55%，达到4000亿日元，创历史新高。

但股价却下跌了，资本们的逻辑是，任天堂的营收周期极其不稳定，当下的盈利极其依赖主机硬件的营收，通过主机硬件实现游戏的成交量进行营收。

如果以苹果作为对比，iPhone、ipad、mac以及耳机、手表等多品类硬件是支撑其四万亿市值的主要原因。

不论是此前畅销的WII还是更为之早的“红白机”，销量增长周期往往只有3-4年，在这之后，销量将会接近饱和，任天堂的这门生意也就基本上达到了业务天花板。

据天眼查数据显示，2020年三月，借助新冠疫情的“助力”，以及《动森》的推出Switch销量同比上升30%，但受制于产能，让Swicth是一机难求。

等到居家隔离结束，Switch的打开率已经跌至7%，《动森》的火爆更像是昙花一现，难以成为像马里奥一样的长青产品。

任天堂需要解决的是，如何稳定自家游戏的质量与口碑，提振游戏IP的销量，而这些都是以主机硬件为基础。

也就是说，如果任天堂的下一代主机“扑街”，任天堂的业务也会别其拉下水，然后进入下一个周期陷阱。

任天堂的法子则是进军智能手机领域，任天堂计划在2021年下半年，与Niantic开发《精灵宝可梦》，并发行使用游戏“皮克敏”的健康管理软件，将利用位置星系和AR，从而为玩家提供新的游戏体验。

而在此前，据天眼查数据显示，任天堂还与DeNA合作开发《马里奥赛车巡回赛》，在世界范围内备受欢迎，种种举措都在表明，任天堂在迫切的求变。

而在最近几年，不断逼近的云游戏，也让任天堂头疼，这一领域内的强劲选手正是苹果，如果任天堂不能继续在主机硬件上做出突破，那就需要主动下场，探索传统游戏的新价值才行。

今年已经是Switch发布的第四个年头，留给古川的时间不多了。

参考资料：

数据来源：天眼查、任天堂官网

图片来源：网络

华尔街见闻：任天堂是不是下一个特斯拉？

TheGreatfilter：任天堂的“无限游戏”

次元研究：任天堂GBA：游戏男孩跃进的20年