1月21日，健倍苗苗(保健)有限公司(以下简称健倍苗苗)通过聆讯，中国银河国际担任其独家保荐人。通过聆讯后不久，健倍苗苗就加快了IPO的步伐，1月26日（周二）至29日（周五）招股，2月5日挂牌上市。

健倍苗苗作为一家有强大研发制药背景、并与云南白药关系紧密的香港领先品牌医疗保健公司，值得投资者关注。

一、研发实力强，云南白药间接持股

分拆自雅各臣科研药，股东包含云南白药

健倍苗苗分拆自雅各臣科研制药，雅各臣科研制药在香港非专利药物研发领域享有领导地位并且是少数符合香港GMP标准的品牌中药制造商之一。母公司除了具有不俗的研发制造能力，还在2019年得到了云南白药的看好及持股。

香港领先品牌医疗保健公司

健倍苗苗为总部设于香港的领先品牌医疗保健品推广及分销公司，产品据点遍及大中华、东南亚及其他选定国家。根据弗若斯特沙利文报告，于二零一九年，健倍苗苗于香港经营非处方品牌药及非处方品牌中药的品牌运营商中按收益计排名第四。

资料来源：招股书

有着研发+品牌中药背景的健倍苗苗业务业务范围广泛，涵盖品牌管理及营销、第三方品牌产品的采购及代理、自主产品开发及制造，以及销售及分销等业务。

健倍苗苗的产品组合包括一系列广泛的优质品牌医疗保健品，截至二零二零年三月三十一日，按库存单位计算，组合包括194个品牌逾1,700款产品，包括700多款单味及复方浓缩中药颗粒产品。

二、过往业绩优异，疫情下仍表现出色

疫情下净利同比增长125.63%

资料来源：招股书

营收方面，2018至2020财年公司营业收入分别为2.64亿港元、3.07亿港元及3.82亿港元，年复合增长率为20.3%，过去几年公司取得了较好的增速。

虽然今年受到新冠疫情的影响，但健倍仍取得了了极佳的业绩。

截至2020年7月31日，公司营业收入1.18亿港元，同比增长73.53%。净利方面，截至2020年7月31日，公司净利润为850.4万港元，较2019年同期同比增长125.63%。

香港地区稳定增长、其他地区有拓展空间

资料来源：招股书

分地区来看，香港地区贡献了绝大部分收益，但中国及澳门地区潜力十足，有望在未来为健倍带来更多机会。

来自中国及澳门的收益由截至二零一八年的3250万港元增长98.0%至二零二零年的6440万港元，增长十分迅速。

就其他海外市场而言，健倍苗苗也已成功与加勒比海群岛的当地批发商建立密切关系。

三、香港品牌中药行业中的黑马

品牌中药行业整体增速放缓

资料来源：招股书

根据弗若斯特沙利文研究，香港品牌中药行业整体上保持着相对较慢的增长速度，香港品牌中药市场在2015年至2019年间复合年增长率为4.7%，由于冠状病毒的影响，2020年整个市场处于负增长状态。

健倍苗苗能取得远超过行业平均水平的业绩增长实际上与其产品组合和超人的引入能力密切相关，可以称得上是品牌中药领域的一匹黑马。

百年老字号品牌中药受到大众喜爱

资料来源：招股书

健倍苗苗拥有保济丸，何济公，十灵油，唐太宗活络油等百年老字号品牌及产品为主打，这些产品受到了香港地区民众的热烈追捧，保济丸及何济公止痛退热散为公司两款最畅销的产品，品牌中药保济丸用于纾缓消化不良、呕吐、腹泻、腹胀及缓解宿醉，2019年占香港肠胃科非处方品牌中药市场最大市场份额。

何济公止痛退热散是一款粉末状产品，可快速纾缓头痛、牙痛、发烧及流感。源于三十年代的「何济公」品牌在香港成为了家庭必备药，在香港、中国及东南亚市场的止痛药类目中享有高品牌知名度。

健倍具有出色引入能力

资料来源：招股书

除了拥有备受追捧的百年老字号中药，健倍还拥有优秀的品牌引进能力。

健倍2006年率先引进德国秀碧除疤膏，根据2019年尼尔森进行的调查显示，该产品已成为香港最受推崇的疤痕治疗产品之一，76%的受访消费者表示德国秀碧除疤膏为彼等的首选疤痕治疗品牌。

健倍还推出了BITE-X 宝宝手指水，用作预防儿童咬手指。根据2019年的独立调查，该产品受到超90%父母的推荐。

这些产品的成功，都证明了健倍管理层拥有优秀的第三方品牌引入能力。

四、健倍苗苗有望受到投资者追捧

新股市场火热，南下资金助力港股

近期，香港新股市场不断升温，投资者的打新热情彻底被点燃。热门新股上市频遭爆炒，京东健康首日挂牌，市值一度突破3700亿港元，最高涨74%；医渡科技赴港上市，开盘大涨121.5%，报价58.25港元，总市值超500亿港元。

南下资金也大幅涌入港股，连续十几日流入超百亿资金，新股暴涨加上南下资金的疯狂流入使得港股市场赚钱效应极强。在火爆市场环境下上市的新股，通常来讲都会有极大概率表现出色。

健倍苗苗募资额极少，易受市场追捧

2020年是新冠肆虐的一年，全球经济受到了严重冲击。同时，2020年也是港股医药及医疗板块火爆的一年，生物科技企业IPO数再上一个台阶，医药行业相关公司大多都有相当不错的涨幅。

健倍苗苗此次招股，募资额仅几千万港元，属于募资额较少的公司。此次募集资金的47.2%用于品牌中药的组合开发及品牌管理；43.4%用于发展第三方品牌产品组合增长；9.4%用于补充营运资金及用于一般企业用途。

在市场如此火热情况下，作为品牌中药黑马的健倍苗苗募资额极少，极易受到投资者追捧，健倍苗苗的上市与后续发展值得投资者关注。