出品/一刻商业

作者/林笑

2024年，对阿里来说是倍具压力的一年。

赶在春节前，阿里巴巴集团披露了2024财年第三季度业绩（2023年10月1日—2023年12月31日），但这份财报不算好看，数据显示，阿里巴巴第三季度营收2603.5亿元，同比增长5%，低于市场预期。此外，阿里巴巴经营利润、净利润双双下滑，该季度阿里巴巴经营利润为225.11 亿元，同比下降36%，而净利润为 107.17亿元，同比下降77%。

对于净利润下滑的原因，阿里解释称，是由于持有的股权投资按市值计价的变动，以及提到的减值导致的经营利润降低。

披露业绩当晚，阿里宣布上调股份回购计划，将股份回购计划增加250亿美元（约合人民币1800亿元），股份回购总规模增至650亿美元（约合人民币4680亿元）。而在此前不久，阿里巴巴创始人马云、蔡崇信也曾大幅增持阿里股票。马云成为阿里巴巴最大的单一股东，蔡崇信成为继马云之后的第二大股东。

不过，大手笔回购也未能提振投资者的信心，阿里在财报发布次日凌晨收盘报73.64美元/股，跌幅达5.87%。

投资者的担忧并不无道理。从数据来看，阿里核心的电商业务增长失速，扛起AI大旗的阿里云业务份额持续受到挤占，国际电商和物流业务仍处于激烈竞争阶段，阿里正在面临前所未有的挑战。

过去一年，阿里历经了史上最大的组织架构调整，伴随改革的阵痛，中台拆分，高层动荡，阿里人经历风雨飘摇的一年。

对于这家身陷多重竞争夹击、组织内部盘根错节的巨头而言，今年注定是挑战重重的一年。

01

增速放缓，阿里巴巴跑不动了？

2023年3月28日，阿里前CEO张勇启动“1+6+N”组织变革，在集团下设淘宝天猫商业、阿里云智能、本地生活、菜鸟、国际数字商业、大文娱等六大业务集团以及多家业务公司。

阿里生态体系，图/阿里官网

启动变革后，两个季度过去，阿里的组织变革成效却尚未显现，财报数据显示，2024财年三季度的营收增速仅5%，较此前两个季度有所放缓，同时经营利润与净利润大幅下滑。

对此数据，接棒张勇、上任未满半年的阿里CEO吴泳铭认为，三季度财报是战略聚焦之下给出的稳健的成绩单。

所谓战略聚焦，也就是阿里正在集中核心资源，以推动主营业务电商及云计算重燃增长动力，同时带动国际数字商业、菜鸟等有增长前景的业务板块。

但从财报来看，备受市场关注的两大核心业务板块淘天集团和云智能集团仅实现个位数增长。

其中，淘天集团占阿里总收入接近五成，是最为核心的业务。三季度淘天集团收入1290.70亿元，同比增长2%，经调整EBITA 利润599.30亿元，同比增长1%。

虽然在低价策略下，淘天的交易买家数、订单量增幅较大，但由于平均订单金额下跌，又抵消了部分GMV的增长。

相比之下，云智能集团虽然也仅达成3%的营收增长，但其利润数据相比之下亮眼一些。

云智能集团包含阿里云、钉钉和其他业务，该板块三季度的营收达280.66亿元，经调整EBITA利润增86%至23.64亿元。

两大核心业务板块之外，跑得比较快的是菜鸟集团和阿里国际。

其中菜鸟集团于2023年9月26日在港交所递交上市申请，被传出最快有可能在2024年3月底前上市，三季度数据显示当期菜鸟营收为284.76亿元，增幅为24%，经调整EBITA为盈利9.61亿元。

图/菜鸟官网

阿里国际板块营收则达到285.16亿，同比大幅增长44%，但其调整后的EBITA利润大幅下滑388%，可见国际电商竞争的激烈程度。阿里早在2010年就开始布局面向海外客户的跨境电商平台速卖通，但相比之下，拼多多海外版Temu、抖音海外版Tiktok为代表的跨境电商平台作为后起之秀攻势猛烈，如今，蒋凡接手后，阿里国际业务虽出现增长，但短期内实现盈利仍然有着不小的压力。

本地生活集团则还未摆脱亏损。该板块主要包括饿了么和高德，三季度本地生活板块的收入增长13%，达到151.60亿元，同时经调整EBITA（经营损益）为20.68亿元，这已是亏损收窄三成后的结果。

大文娱集团和其他业务的EBITA则在继续恶化，大文娱营收50.4亿，同比增长18%，大文娱集团经调整EBITA亏损额为5.1亿元，去年同期则为3.9亿元，亏损幅度同比扩大31%。

02

收缩、聚焦后，淘天和阿里云依然压力山大

过去一年里，在变革的动荡之中，阿里似乎按下了“暂停键”，裁员、收缩投资、出售非核心资产等战略收缩动作频频。

从最新披露的财报来看，截至2023年12月31日，阿里员工总数为219260 人，较2022年同期已减少约2万人。

在二级市场方面，阿里也变得更为谨慎。2023年以来，阿里已陆续减持小鹏汽车、快狗打车等上市公司，同时彻底清仓了商汤科技的股票。

与此同时，阿里接连退出多家A股上市公司，包括圆通速递、美凯龙和丽人丽妆等，由新成立的公司代持，让集团主体可以甩掉包袱，集中精力专注于主业发展。

今年2月初，市场接连传出阿里考虑出售旗下实体零售业务包括高鑫零售、盒马鲜生和银泰商业等。饿了么也在一个月内连续两次辟谣“被字节收购”。

在本次财报电话会上，阿里集团董事局主席蔡崇信也表示，对于非核心资产的出售问题，传统实体零售业务不是阿里的核心业务，对这类业务进行退出也是合理的做法，但这需要时间，根据市场情况慢慢来实现。据披露，截至2023年12月31日的前9个月，阿里完成了17亿美元非核心资产的退出。

阿里不得不变。

在去年11月，拼多多市值达到1920亿美元，首次超过阿里巴巴的1915亿美元市值，成为中国电商行业的历史性时刻。

彼时，马云在公司内网表示，“坚信阿里会变，阿里会改。所有伟大的公司都诞生在冬天里。AI电商时代刚刚开始，对谁都是机会，也是挑战。”

“回归淘宝、回归用户、回归互联网”是马云为阿里指明的三个方向，新掌权的阿里CEO吴泳铭则宣布确立“用户为先、AI驱动”两大战略重心，重塑业务战略优先级。

落实到具体业务板块上，阿里主攻的核心业务便是淘天集团和云智能集团。

与隔壁的京东一样，阿里也被信奉极致低价的拼多多“刺痛”了。因此，过去一年来，淘天集团加大了对于低价战略的投入，试图重新占领用户心智。

三季度的财报足以看出，阿里已拉动了一批中小淘宝商家的回归，买家数和订单量均出现增长，但也受限于较低的客单价，淘天集团整体变现率有所下降。

需要关注的关键指标是淘天集团的客户管理收入（CMR），该收入主要来自第三方卖家的经营收入提成，包含广告收入和佣金收入。而本季度淘天集团的客户管理收入增幅几乎为0。

也就是说，在更多更强势的新兴电商平台环伺、内容平台分割的处境下，愿意在淘宝天猫投放广告的商家意愿不是那么强了，而这将动摇阿里电商的根基。

虽然吴泳铭在财报会议上表示将全力支持淘天重拾增长和稳固市场领导地位，但包括浦银国际、国海证券等机构均认为，在行业竞争加剧的背景下，淘天集团短期内仍将继续承压。

另一被吴泳铭视为核心业务的云智能板块，也面临不小的挑战。

阿里云，图/阿里官网

市场份额是最为明显的数据，根据IDC报告，华为云和三大运营商在IaaS和PaaS市场加速挤占阿里云的份额，2023年上半年阿里云的市场份额分别跌至29.9%和27.9%，而在2017年阿里在IaaS市场的市场份额几乎接近50%。

在营收增速上，阿里云也呈现明显下滑趋势，2022年下半年以来，阿里云的营收增速一直在5%以下徘徊，甚至在2023年一季度出现负增长。

而正如吴泳铭所说，让阿里云重燃增长动力，则必须攻克政企市场。

2022年以来，由于互联网云逐步逼近规模天花板，政企市场成为云计算的重要增量市场。而政企客户不同于互联网客户，客情关系管理复杂，且政企客户更倾向于部署私有云，这些均是阿里云不够熟悉的领域，却是三大运营商和华为的优势领域。

基于此，吴泳铭提出“AI驱动、公共云优先”的战略，整合成立了公共云、混合云和国际事业部、政企事业部等新部门，但如何面对三大运营商和华为的攻城掠地，也是阿里云在2024年需要思考的问题。

03

阿里要增长，海外业务是救星？

在六大业务集团中，除去淘天和云智能两大核心板块之外，剩余板块中目前增长势头最足的便是阿里国际电商和菜鸟集团，这两者无疑是绝佳的“出海搭子”。

本季度，阿里国际电商收入增长44%，已经连续六个季度超出市场预期，其中速卖通AliExpress订单同比增长了60%。而凭借着阿里国际电商的快速增长，也带动了菜鸟跨境物流履约订单的增长，本季度菜鸟的收入增幅达到24%。

速卖通 图/阿里官网

在跨境电商爆发的一年，虽然有大量企业卷入跨境电商之战，但能够自建国际物流的却寥寥无几。即便是“出海四小龙”， 目前SHEIN、Temu、Tiktok均以第三方合作为主，唯有阿里国际的速卖通拥有菜鸟这一物流“后盾”。

据财报披露，菜鸟“全球5日达”国际快递能力覆盖新增两国至10个国家，订单实现三位数环比增长。

菜鸟沉淀的物流能力助推了阿里国际电商的发展，反过来阿里国际电商也为其带来了巨大的订单量。同时，由于规模效益带动成本优化，菜鸟本季度调整后EBITA盈利9.61亿元，盈利能力进一步增强。

但前文也已提及，由于巨大的投入，阿里国际电商经调整EBITA为亏损31.46亿元，较去年同期的6.45亿元继续扩大，距离盈利尚远。

且阿里在海外也绕不开拼多多，拼多多面对跨境业务丝毫不手软，近期继续投入数千万美元重登美国超级碗广告，超级碗是美国收视率最高的体育赛事之一，吸引了数亿观众收看。Temu上线才一年多，截至2023年12月，其独立用户数量就逼近4.67亿，与布局海外市场十余年的速卖通不相上下。

尤为关键的是，Temu正试图通过推出“半托管”模式补足物流上的劣势。

此前Temu的配送时长达到了7-10天，与速卖通相比即使有低价优势，但物流速度却差了一大截。而通过“半托管”模式，Temu可以吸引更多拥有海外仓的商家加入，提升物流速度同时丰富产品种类。

据悉，Temu预计于3月15日在美国站点上线，月底将扩展至欧洲站点。这对于速卖通而言，显然不是个“好消息”。

图/Temu官网

为了争夺商家端，速卖通抢在今年1月就全面上线半托管模式，并投入多项补贴，吸引卖家入驻，包括半托管商品入仓，上门揽收费全免、仓内操作费全免、仓租全免等。

从全托管到半托管，跨境电商的模式逐步走向成熟，从争夺用户到争夺上游供应链商家，竞争愈发白热化的同时，也愈发考验跨境电商平台的运营质量。

在核心业务增速放缓的当下，国际板块业务能否成为阿里的救星，让阿里失速的增长飞轮重新转动，也将在2024年得到验证。