2020年12月，在阿里以总共花费504亿港元实际控股高鑫零售的两个月后，阿里集团副总裁、零售通总经理林小海临危受命进入高鑫零售，接棒黄明端任职CEO。

如今，林小海执掌大润发（高鑫零售旗下的主要品牌）已将近一年时间。在大环境不好的情况下，林小海执掌的大润发的发展又是如何？

要想知道林小海到底做的好不好，我们先来看一下他在大润发这一年都做了些什么。经壹览商业观察，林小海在进入大润发后主要做了3件事情。

第一，业务数字化。林小海大力发展了大润发的B2C业务，将大润发上线淘鲜达、饿了么及自建的大润发APP；将大润发与天猫超市对接，共享库存；此外，还为门店设立快拣仓，360家门店完成了自动化改造。

第二，门店小型化。在门店渠道上，林小海推行大中小润发齐头并进，推进新店型大润发mini。据财报显示，在6个月的时间里，大润发新增小型门店36家。

第三，品牌统一化。林小海将高鑫零售旗下的两个品牌欧尚和大润发进行品牌整合，门店统一采用大润发标识，欧尚从此退出历史舞台。

那么结果究竟如何，数据最具说服力。

01

股价折损近60% 市值蒸发约435亿元

继2020年阿里实际控股后，高鑫零售股价一直下跌，在林小海接手近一年的时间里，仍没有转好的迹象。

2020年12月2日，林小海接手大润发这一天的收盘价为7.99元/股，总市值约762亿元。截止2021年11月14日，收盘价为3.45元/股，总市值约329亿元，在这期间，股价折损近60%，市值蒸发约433亿元，相比巅峰时期的千亿市值，如今这样惨淡的情形，确实令人惊异。

究其原因，在壹览商业看来有三个方面。

第一，整个行业目前面临着极大的困难，一边是钱大妈、百果园等细分品类的生鲜电商拥挤在小区附近，另一边是山姆、costco等仓储会员式超市不断瓜分市场份额，再加上社区团购的兴起，超市行业一度处于低迷状态。

从近期多个超市类上市企业发布的财报数据看，大家的表现都非常不容乐观。

在壹览商业整理的13家超市上市企业中，有8家企业实现营收同比下滑，其中，下滑幅度最大的为步步高，同比下降13.87%。净利润上，有11家企业出现亏损，亏损最多的是永辉超市，前三季度净利润亏损21.78亿元，同比下降207.37%。此外，永辉超市的股价也很惨，在今年前三季度股价下跌近45%。

第二，从自身来看，任何一个企业高管的变动都会对整个企业带来阵痛。执掌大润发23年的黄明端离任，多少会对公司士气产生一定的打击。而林小海作为新手上任，或许是大润发还未度过高管变动适应期。

尽管林小海有在宝洁工作21年的经历，同许多线下零售商打过交道，但是在大卖场管理上，其经验确实让人忧虑。

第三，对于大润发未来的走向，资本市场或许也有所顾忌。2014年，银泰商业被阿里收购，2017年，银泰私有化退市。阿里对所收购的实体零售企业的态度，也让资本市场忌惮，未来大润发会不会也走上银泰私有化的道路。

02

业绩下跌，净利润下滑86%

大润发当前面临的问题不仅在股价上，在营收方面，大润发的表现也是一言难尽。据财报显示，在4月1日到9月30日的6个月间，大润发营收415.34亿元，同比下滑5%，实现股东应占利润1.17亿元，同比下滑86%。

尽管高鑫零售解释称，今年实体零售业受到社区团购冲击、食品CPI持续走低、消费放缓、疫情反复、灾害天气频发等诸多不利因素影响，高鑫零售的营收及净利增长承受压力。

但壹览商业认为正常情况下，尽管营收下降5%，净利润也不至于下降86%，这个数据显然有些异常。对此，我们或许可从这6个月的财报数据中窥得一些线索。

从财报来看，大润发在这6个月间B2C业务稳步提升，来自大润发优鲜APP、淘鲜达、饿了么、天猫超市的线上订单量同比增长25%，店日均单量增至1400单，客单价逐月回升。这是因为阿里接手大润发后，进行了一定的业务融合，林小海将大润发业务在饿了么、淘鲜达、大润发优鲜等APP上线，着力拓展大润发线上业务。

尽管这个数据好看，但似乎也暴露出一个重要问题。据财报显示，这6个月中，大润发销售货品收入为397.61元，比去年同期的419.95元减少22.34亿元，减幅为5.3%。线上业务在增长，总体营收却在下滑，这或许意味着线上业务的增长侵占了不少线下本来的份额。

原先，消费者在线下购物时，会带来很多即时性消费，如果转移线上，消费者的购物目的性会变强，尤其是对大润发这种生鲜超市，仅会选购自己需要的东西，其他商品基本不会考虑。

另外，在销售及营销方面，大润发开支为98.87亿元，较去年同期的95.24亿元增加3.63亿元，增幅为3.8%。这3.63亿元的开支或许就是大润发为了拓展线上业务，花出去的营销成本，但是总体来看，效果并不明显。

在员工福利上，今年51.01亿元的开支较去年同期的49.08亿元，增长近3.8%，显然，林小海在接任大润发后，提高了员工福利，以笼络人心，也是成本增加的一个因素。

值得一提的是，这6个月中来自租户的租金较去年同期有所上涨，租金收入为17.73亿元，比去年同期的17.11亿元增加0.62亿元，上涨近3.5%。综上来看，租金的收入在上涨，线上的收入也在上涨，总收入却在下降，显然，只有大润发的主业商品销售在下滑。

03

管理松动

作为中国曾经最大的线下大卖场企业，截止2021年9月30日，高鑫零售在中国共有491家大卖场、6家中型超市、68家小型超市。而且，随着新零售改造的门店持续增多，大润发在供应链效率上也有进一步的提升。

财报数据显示，大润发已建成3个生鲜加工中心，快拣仓门店数量覆盖490家，设有悬挂链的门店达到370家，打通天猫超市共享库存的门店约150家。尽管发展一片向好，但从这一年来看，大润发“翻车”事故频频发生。

很显然，除了股价和业绩问题，林小海在接手大润发之后，对这近500家门店的掌控，尚不纯熟。

比如，今年3月9日，大润发因存在生产、销售以不合格产品冒充合格产品的问题，被上海市市场监督管理局没收违法所得0.109902万元，罚款0.949806万元，责令停止违法行为。

5月27日，有网友爆料，山东济南大润发某门店货架上有一袋真空包装的食品里面全是蛆虫。随后，大润发回应称该食品并非过期食品，可能是因为真空包装漏气，天气过热才导致发生这样的情况，发现后已第一时间对该食品采取清理下架措施。

7月22日，据海口市市监局发布统计显示，在2021年第二季度消费投诉信息中，大润发以57件的投诉量位列黑榜首位，甚至比位列第二的旺豪还超出近50%的投诉量。

8月份时，“济南大润发发臭隔夜肉洗了再卖”的话题更是登上微博热搜，引发大量网民的热议。据了解，是大润发店员在每天备货时，最先处理头天未卖完的隔夜肉，将不新鲜、味不大的作为9.9元一斤的特价肉卖，将臭味明显的冲洗去味后再上柜台，发臭变质无法处理的，直接铰馅儿或灌香肠。

事故频频发生，让本就艰难的大卖场，更加举步维艰。

综合来看，在接手大润发的近一年时间里，虽然林小海做了很多动作，但从结果来看，大润发目前，一没有获得资本市场的认可，二营收没有出现好转，三在门店管理上还频频出问题。另外，林小海推出的中小型门店新业态，由于都还处于新开状态，对大润发的作用还不明显。

大润发和林小海或许还在相互磨合的过程中，没有度过适应期。

当然，目前大卖场正处于下坡阶段，社区团购、仓储会员式超市、电商等多渠道对大卖场的分流十分明显，这也加剧了大润发的前行。

林小海时代的大润发，还有很多路要走。