5月24日，快手发布2021年第一季度财报。

财报中，快手在该财季营收、活跃用户和电商三项硬指标上均保持了同比增长，具体看：

快手第一季度的总收入达到170亿元，同比增长36.6%；

从用户数量上看，2021年第一季度，快手中国应用程序及小程序的平均日活跃用户达到3.792亿，同比增长26.4%，环比增长20.0%。快手应用平均日活跃用户及平均月活跃用户在2021年 第一季度分别达到2.953亿及5.198亿，每位日活跃用户的日均使用时长提升至99.3分钟，同比增长16.5%，环比增长10.5%。

快手电商交易总额达1186亿元，同比增长219.8%。

作为中国短视频领域TOP2选手，这份财报看上去似乎不错。但快手的业务线有三条，细细拆解他的业务，还能看到更多不一样的东西。

直播收入下降，间接导致亏损扩大

从财报上看，快手的主要收入来源，直播业务收入由去年同期的90亿元减少19.5%至今年第一季度的73亿元，不仅如此，环比上个季度也是下降严重。

快手的解释是，一部分原因是新冠疫情暴发期间严格的检疫隔离，更多用户转向向上社交和娱乐活动，而2021年第一季度大众恢复正常生活模式，在线上花费的时间减少。

这个也体现在了付费用户数据上，一季度快手直播平均月付费用户由2020年同期的6700万变为了第一季度的5240万，下降了接近1500万。

值得注意的是，直播业务收入长期以来一直是快手的支柱性收入。总体来看，虽然直播收入占比正在随着业务重心的调整而持续降低，但快手依旧是严重依赖用户打赏的公司，用户越多打赏越多。

但是，从目前看这个收入增长并不乐观。众所周知，用户规模是赖以生存的基础，一旦用户不再付费，那未来真的令人堪忧。

这就意味着，在相当的一段时间内快手营收的增长依赖活跃用户的增长。因此，增加活跃用户数量就成为重中之重。

为了增加用户，快手花了大力气。

财报数据显示，一季度快手的销售及营销开支为117亿元，同比2020年一季度的81亿元增加了44%。这部分的开支主要用于推广快手计算版和其他应用程序以及品牌推广。

然而44%的营销费用增长，并没有带来相同数量的用户增长。数据显示，一季度快手中国应用程序及小程序的平均日活跃用户达到3.792亿，同比增长26.4%，环比增长只有20.0%。

这就让快手陷入陷入一个左右为难的恶性循环，如果快手想要通过增加推广费用支出来维护活跃用户的增长，那势必会加大快手的亏损幅度，引发投资人对快手的忧虑。如果减少推广投入，就有可能导致快手活跃用户增长的停滞甚至下跌。

事实上也正是如此，快手营销费用占总收入比例持续提高，一季度高达68.5%，这也是导致快手一季度亏损扩大的主要原因。快手一季度经调整后的净亏损约为49亿元，与去年同期43亿元相比，亏损幅度有所扩大6亿元。

电商业务好看不赚钱

电商业务是快手下重注的一项业务。一季度，快手在这方面动作相当频繁。比如，在快手小店中推出更多工具及服务，开始整合供应链方面的资源，并强化好物联盟的建设，3月开了第一次针对电商的商家大会。

当然效果也不错。一季度，快手包含电商的其他服务业务收入为12亿元，同比暴增589.1%。财报还显示，快手电商业务交易总额达到1186亿元，与去年同期相比增长达219.8%，电商毛利率也从去年同期的34.2%上升至41.1%。快手小店的电商交易额占平台电商交易总额的比例从2020年同期的53%增长至85%。

在如此亮眼的数据背后，有个尴尬的事实。12亿的其他服务收入，只占快手总收入的7%，虽然电商发展很快，但是对快手整体收入的改善作用，几乎没有。

显然，电商收入目前还处于赚吆喝的阶段。

快手卖广告越来越得心应手

虽然直播业务和其他业务都不甚给力，但快手的广告收入却迎来了高光时刻。

从财报看出，快手线上营销服务第一季度收入为86亿元，与去年同期相比暴涨了161.5%，对总收入的贡献首次超过50%。财报显示，2021年第一季度，快手平台的广告主数量是2020年同期的两倍以上。截止目前，磁力聚星平台接入的内容创作者合作伙伴数量，相比2020年年底超翻倍增长。2021年第一季度，合作的内容创作者所制作的广告内容视频播放量环比增长超100% 。

产生这样结果的原因，快手认为是两个方面的原因：

首先，于2017年推出线上营销服务至今，快手一直在不断完善我们的广告系统，优化算法、提高投放精准度。

其次，不断扩大与内容创作者的合作，为广告主创作定制化的内容，使我们能够提升广告素材质量及优化广告内容，实现广告客户、内容创作者及平台的三方共赢。

从这个角度看，快手在卖广告这方面是越来越得心应手了。

但是，还是那句老话如果快手为了增加广告收入而将产品逻辑向抖音靠齐，那就会丧失快手“普惠”的初心。毕竟，市场不需要第二个抖音，而失去了初心的快手也没了立身之本。

最后

经过多年发展，快手虽然在直播业务上因为用户的原因有所下跌，但是在广告变现这件事上越来越得心应手了。当然，在新兴业务电商上，虽然做的是有声有色，但是目前还不能有效赚钱。

作为国内TOP2的短视频互联网公司，资本市场对其财报的反应相当审慎。《壹览商业》观察到，截止5月24日收盘，快手每股股价为232.2港元，下跌了3.17%，总市值9657亿元。