6月22日，美团点评向港交所递交了上市申请，由此，港股迎来近十年来最大的互联网平台公司。

在美团的招股书中，隐藏着很多重要信息，我感兴趣的是，这个曾经起于团购，在千团大战中杀出一条血路，在外卖业务上成为老大的公司，是如何成为中国领先的生活服务电商平台的？

美团招股书透露的三个关键词

毫无疑问，从招股书中，让我们重新认识真实的美团。

这是一家“高速增长”的公司，即使在业务规模很大的情况下。营业收入2015年至2017年分别实现40亿元、130亿元、339亿元，同比分别增长223.2%、161.2%，三年收入增长超过七倍！

美团的“高速增长”还体现在其一头连接的用户数的增长，以及一头连接的商家数量的增长速度上。2015年至2017年，美团的年度交易用户数分别为2.06亿、2.59亿、3.1亿，美团平台的在线商家数量从2015年的300万增长至2017年的550万，同期活跃商家从66%升至80%。

从美团招股书中，另一个让我印象深刻的是“高黏性”。数据显示，2015年至2017年，每位交易用户平均每年的交易笔数分别为10.4笔、12.9笔、18.8笔，交易笔数三年增长超80%。其中，头部用户的黏性更加突出，按交易次数排名10%的头部用户人均每年交易笔数达到了98笔。

第三个关键词是“亏损收窄”。由于过往融资发给股东的“可转换可赎回优先股”公允价值增加而带来的“非经营性亏损”，和业务本身并无关联，在排除这种影响后的 “经调整亏损净额”更具有参考意义。据招股书显示，美团的这个数字从2015年的-59亿元收窄至2016年的-54亿元，2017年进一步收窄至-28.5亿元，亏损不断收窄。

收入持续高速增长、用户黏性持续增加、亏损不断收窄，这是美团不断提高运营效率，资金使用效率的体现，也为其拓展新业务，带来了更大的信心和想象力。

外卖业务称王的秘密武器是什么？

美团招股书显示，餐饮外卖业务是美团的核心业务，餐饮外卖在2017年的年交易金额高达1710亿元。2018年，单日外卖交易笔数已经超过2100万笔。

毫无疑问，美团已经成为外卖业务的绝对老大。数据显示，美团餐饮外卖在中国的市场份额从2015年的31.7%增至2017年的56%，截至2018年第一季度又增至59.1%。

显然，在外卖这个看家本领上，曾经的美团外卖、饿了么、百度外卖三足鼎立的局面已经不再，变成了美团外卖领先的格局。我好奇的是，美团外卖业务称王的秘密武器到底是什么？

同样，在招股书中，可以找到答案，那就是技术、技术、技术！有一个数据特别震撼：美团在2017年第四季度的日均活跃配送骑手达53.1万人，这么多人平均每单配送时间有多少？30分钟！美国的这个数字是75分钟，可以说，美团外卖在配送上实现了全球最优的效率，带来了极致的配送体验。

这一切的背后驱动是什么？就是技术的力量。外卖看似简单，但实际上却需要异常复杂的调度。或许，数据能够说明一切，美团的实时智能调度系统，根据配送员的实时位置进行订单的最优匹配，日常高时段每小时执行约 29 亿次的路径规划算法，并能在平均 55.2 毫秒内计算出 97% 的最优配送路线。这一切都需要大数据、人工智能、机器学习等技术的综合运用。

我一直相信，竞争力就是靠人和技术费用的投入堆起来的。从招股书可以看到，美团非常重视技术研发，截至2018年4月30日，美团点评的研发人员为10343人，占全体员工的比例超过20%。在研发投入上，美团2015年到2017年的研发开支分别为12亿元、24亿元及36亿元，连续三年研发投入占收入比重超过10%，且持续增长。

超级平台的成长之路是这样炼成的

美团招股书显示，美团的业务架构大致分为三块：餐饮外卖，到店、酒店及旅游，以及新业务，他们在2017年分别占美团点评总收入的62.0%、32.0%和6%。

可以看到，美团这些年的扩张轨迹有两个维度，一个维度是从外卖业务入手，深耕餐饮业务；另一个维度是从餐饮服务向酒店、旅游、出行、休闲娱乐、美业、婚礼策划及亲子等各种生活服务。按照美团的愿景来说，不仅“帮大家吃好”，还要“帮大家生活更好”。

在餐饮的深耕上，美团高级副总裁张川曾经在一次演讲中透露，美团认为未来餐饮行业的三大趋势是线上线下一体化、供应链垂直整合、餐饮零售化，每一个趋势都将对餐饮商家和美团自己带来无限的机会。拿餐饮零售化来说，餐饮商家开发半加工化的食材零售业务，将在堂食、外卖、线上点餐之外，增加新的收入增长点，大幅提升餐厅坪效。

王兴站在消费者的角度，曾经这样说：在手机完成从餐厅发现到预订，到支付、评价、分享消费全过程，而且为大家提供到餐厅吃，送餐到家，送食材到家，在吃的方式上实现全覆盖。

餐饮的深耕对于美团的意义可以说是举足轻重，因为美团在深耕过程中积累了“互联网化”的核心能力，美团从餐饮向其他生活服务领域的扩张，本质上是将这种核心能力复制到其他垂直服务领域。看起来，餐饮与其他垂直行业差异较大，但是背后连接所需要的能力是一样的。美团点评可以用技术为一个餐馆提供从开业选址、收银、外卖、营销运营等全链条的服务，自然可以为一个牙科诊所、一个美甲店、一个咖啡馆、一个服装店提供类似的服务。

这种扩张带来的正向作用如滚雪球，从商家角度来说，美团在扩张中积累的核心能力不断提升，对于商家的赋能支持越来越强；从用户角度来说，美团将吃喝玩乐行打通之后，形成了一站式生活服务电商平台，这就是招股书中为何美团的用户黏性大幅提升的原因所在。超级平台就是这样炼成的。

后记

知名投资人、今日资本的徐新提出了一个“超级平台”的理论。她认为，移动互联网时代，没有了区域地头蛇，所有竞争都是全国性战役，所有生意都集中在手机APP上，而且消费者越来越懒。由此，她提出，在这样一个新的时代，互联网企业要么做大，成为超级平台，要么出局。

美团的发展轨迹，就是一个超级平台的成长史，而且它选择的这个生活服务领域，又是一个具有无限空间的大市场。BAT的生意，涵盖了人连接信息（百度）、人连接人（腾讯）和人连接商品（阿里巴巴）。唯独其中缺乏人连接服务。从市场规模上，美团瞄准的人连接服务的市场更大，2023年生活服务电商行业规模预计将超过8万亿元（艾瑞数据）。

这也决定了，成为生活服务电商老大的美团，未来具有巨大的想象空间，现在的一切才是刚刚开始。