近日，重庆洪九果品股份有限公司（简称：洪九果品）向港交所递交招股书，拟主板挂牌上市。

此前，洪九果品曾在2019年与东兴证券签署上市辅导协议，拟赴A股市场IPO，但在2021年9月，公司终止了A股上市辅导，转战港股。

直到近期重新更新了招股书。

实际上，在洪九果品提交招股书后，百果园也很快跟上。他们都是水果行业的头部品牌，也都多次IPO未果。

如今，水果巨头相聚港股IPO，洪九果品有机会成为“水果第一股”吗？

挑扁担的水果商人，尝到批发的魅力

1970年，邓洪九出生于重庆市长寿区，年幼丧父，17岁就在码头做挑夫，靠替别人装卸货物养活自己。

彼时，邓洪九发现，卖水果很赚钱，他开始用扁担挑水果到码头售卖。

再后来，邓洪九偶然间留意到，在重庆朝天门码头供不应求的红桔，在自己的老家却便宜到发烂。

邓洪九把攒下的全部家当2000多元，换成了2吨长寿红桔运到码头售卖，就这样赚到了第一桶金。“第一次感觉到批发那一块的利润给我带来的魅力，以至于说，我以后全身心投入批发这一块，不做担担了。”邓洪九曾回忆道。

此后，邓洪九的水果生意也从红桔发展到更多种类。然而，由于单打独斗，邓洪九在水果生意竞争中并不占优势。

2001年8月，为了抢占砂糖桔市场，邓洪九提前赶往广东下订单，但同去的一家公司连下几个订单，他却两手空空。

当时，母亲因病而逝，再加之生意失意，邓洪九倍感丧气。好在，一位批发市场总经理给了他一个重要的建议：你开公司肯定是个好事情，公司企业有信誉度的保障。

2002年，洪九果品正式成立，发展逐渐步入正轨。

2005年，邓洪九开始经营进口水果。因为价位高，在批发市场销量不大，急需攻入超市。就在当时，“台湾水果进入大陆实施零关税”的新闻，吸引了邓洪九。

“如果抢先一步把台湾水果引进重庆，就算不赚钱，也是挺进超市的好机会。”

很快，邓洪九从厦门买回了4吨台湾水果。由于台湾水果第一次进入重庆，许多超市开始陆续找上门合作。合作可以，但邓洪九提了另一个条件：你要让我的台湾水果进入你的超市销售区，那么我公司的其他水果也会一起进来。

到2012年，洪九果品已经覆盖了200家超市，当年销售额超4亿元。

发展至今天，洪九果品是中国第二大鲜果分销商，中国最大的榴莲分销商。而这背后也得益于其“端到端”的供应链。

“端到端”的供应链，支撑起第二大水果商

洪九果品“端对端”的供应链主要体现在三个方面：深入果园、源头直采；强大的供应链基础设施；广泛的销售网络。

截至招股书

截至2021年底，洪九果品在泰国、越南等原产地拥有16个水果加工厂并组建了近400名员工的当地团队。由此，洪九果品得以建立较强的议价能力，和设置较高的进入门槛。

截至招股书

2021年，洪九果品在泰国的榴莲采购量占中国向泰国进口榴莲总量的10.1%。

这些也推动了洪九果品自有品牌的发展。截至目前，洪九果品形成了以榴莲、山竹、龙眼、火龙果、车厘子、葡萄为核心共49种品类的丰富水果产品组合，并在14个水果品类中成功打造了18个水果品牌。

此外，中国鲜果传统分销网络有多个层级，具有流通环节多、损耗率高及数据割裂等特点。在这一点上，洪九果品的“端对端”实现了从产地端对接到批发终端，大幅去除了中间层级，节约分销费用的同时也降低了损耗。

据洪九果品介绍，这一去除中间层级的分销网络由数字化驱动而成。招股书显示，供应链结构和数字化赋能使洪九果品能够提效、实现协同效应，提升运营效率，同时降低损耗率。2021年，洪九果品的损耗率为1.3%，而行业平均损耗率位于1%-5%。

销售体系全面网格化也是一大特色。截至2021年底，洪九果品在全国设立了19家销售分公司，开设了60个分拣中心，水果产品销售到近300个城市。

目前，洪九果品共有终端批发商、新兴零售商、商超客户、直接销售四种渠道。以2021年为例，这四大渠道的收入分别为54.79亿、21.34亿、14.55亿、12.12亿元，占比分别为53.3%、20.7%、14.2%、11.8%。

截图自招股书

值得一提的是，终端批发商与直接销售的数据基本与2020年持平，商超客户则有明显减少，而新兴零售商的收入和占比都有一定的提升。招股书提到，2019年至2021年新兴零售商销售收入的复合年增长率为112.7%。

事实上，新零售的兴起，既是洪九果品的新机遇，同时也是一大挑战。

生鲜电商大潮下，洪九果品能否扶摇直上？

有很多迹象都在表明，新零售的发展，大大推动了洪九果品的发展。

根据灼识的资料，2021年洪九果品是新兴零售商中的领先水果分销商。新兴零售商，其实就是社区团购、生鲜电商等。目前，我们所知道的叮咚买菜、盒马鲜生等新零售商均从洪九果品采购水果。

而在这些新零售平台兴起的同时，对水果产品标准化的需求也越来越高，这就推动上游需要更为严格的品质把控，从而为洪九果品这样的企业提供更大的发展机遇。

洪九果品投资人CMC资本合伙人陈弦曾提到，盒马2019年全国的榴莲很多都是洪九供给的，盒马对榴莲很挑剔，什么颜色，有几瓣，要求非常严格。

在他看来，盒马这种要求是来自用户的需求升级，所以用户升级迭代，促进了渠道升级，最后一定会推动供应链升级。

而像洪九果品这样的公司，放在十年前，由于用户不挑，并无法展示出明显的特质。但在今天，却可能产生更高的溢价。

实际上，洪九果品的发展已验证了这一点。

招股书显示，2019年、2020年和2021年，百果园的收入分别为89.76亿元、88.53亿元、102.89亿元。而洪九果品2019年-2021年的营收分别为20.77亿元、57.71亿元、102.8亿元。

可以发现，洪九果品的营收增速远超百果园。

新的市场机会，仍在向洪九果品招手。按未来五年的预计增速计，榴莲、车厘子、山竹、龙眼及火龙果是中国2021年零售额超过100 亿元的水果品类中增速最快的五大品类，其中，榴莲预计将为未来五年增速最快的品类，其2021年至2026年的复合年增长率达到20.1%。

值得注意的是，前景并非一派明朗。

一方面，传统渠道仍然是洪九果品的主要竞争者。

目前，商超、夫妻老婆店、菜市场等传统渠道仍然为中国鲜果零售的主要渠道，2021年约占中国鲜果零售总市场规模的69.5%。

另一方面，虽然多数新零售商选择从洪九果品采购，但不排除叮咚买菜等头部生鲜电商平台未来会开拓自己的水果产地资源，打造自有品牌。目前，在预制菜品类上，叮咚买菜已推出自有品牌。

此外，以拼多多为代表的巨头，早就盯上农产品这块大蛋糕，果业资源同样位列其中。来自互联网巨头的挑战，显然不可小觑。

如今的水果市场，正在朝着万亿规模迈去。相关数据统计，按零售额计，2026年中国鲜果零售市场的市场规模预计将进一步增长至20714亿元，2021年至2026年的复合年增长率为9.2%。

遗憾的是，偌大的生意里，迟迟跑不出“水果第一股”。

但并不影响，“水果第一股”的诞生令人充满期待。

参考来源：

1、洪九果品招股书

2、浪潮新消费：投资完美日记、叮咚买菜、洪九果品，CMC资本陈弦：如何发现下一代主流消费公司？

3、猎云网：南百果、西洪九，掀起“水果零售第一股”争夺战