出品/联商专栏

撰文/联商高级顾问团成员老刀

企业家，资本家，商人，这三者可能是今天这个时代，所有商界人士——或者有钱人都可以逐一对标的类属。每当探讨这样的话题时，各位读者诸君也许会跟笔者一样，脑海中浮现过很多响当当的名字。什么是企业家，什么是资本家，什么是商人，不需要解释，从常识的角度，大家都会有一个基本的、底层的、共同的判断。

无论千亿富豪还是升斗小民，人最怕没有价值上的操守。这样的价值操守，是指超脱现实物质世界衡量标准的人生信条。用马克斯·韦伯的话说叫“工具理性”和“价值理性”。人一旦抛弃价值理性，只以工具理性指导自己的所有行为，是可怕的。因为在他的眼里，成功的唯一标准，就剩下自己是否能够“利益最大化”，不考虑道德的因素、社会的因素，更不存在家国情怀。

1、500亿身价因为6000万被“限高”

5月19日，北京市第三中级人民法院发布公告称，限制之江新实业及法定代表人沈国军不得实施高消费及非生活和工作必需的消费行为。

沈国军被“限高”的消息引得吃瓜群众大为错愕。沈国军是银泰集团董事长，他旗下的产业包括零售、房地产、物流，2021年胡润百富榜显示，沈国军财富值为575亿元，排名第99。

众所周知的是，沈国军与马云关系密切，2010年马云和虞锋创办云锋基金，沈国军亦是发起人之一；沈国军还投资了蚂蚁旗下的网商银行。2013年，银泰集团参与投资菜鸟网络，持股32%成为第二大股东，沈国军一度出任CEO。

从2014年开始直到2017年，阿里对银泰商业的持股不断升高，最终彻底控股银泰商业。据称，沈国军将银泰商业（非银泰集团）卖给阿里，从马云那赚了200亿。

沈国军还是浙商总会的执行会长，这样的大佬怎么会被“限高”？

导致沈国军被“限高”的公司之江新实业是一个颇具传奇色彩的公司，其规模庞大，注册资金500亿，发起者包括众多明星级的国企和民企。

因“之江新实业涉国内涉外仲裁裁决一案，未按执行通知书指定的期间、履行生效法律文书确定的给付义务”，所以沈国军被限高。背后的执行申请人为霍尔斯沃西有限公司。霍尔斯沃西是大连百年商城的第二大股东，实际控制人为沈国军的老乡吴云前。

今年3月，之江新实业被强制执行约6131.71万元。北京市第四中级人民法院民事裁定书显示，之江新实业已于早前向霍尔斯沃西有限公司申请撤销仲裁裁决，法院于2022年1月20日立案，但申请人之江新实业又于2022年3月4日撤回申请。

被限高的消息发酵之后，沈国军对媒体回应，我们被算计了！已与法院沟通，在走撤销流程，官网即将发布声明。

沈国军方面声称“被算计”，猜测其中因果可能是：对于法院的裁决，被告方有证据或理由向法院提起申请要求取消这个裁决，然后被告方又与原告沟通，咱两可以私下解决，原告方假装同意，所以被告从法院撤回了原来的申请，导致被告对法院的裁决没有理会，法院发公告要求被告“限高”。

5月24日，之江新实业官微发布声明，北京市第三中级人民法院已依法撤销对之江新实业有限公司的“限高”措施。“中国执行信息公开网”上的相关信息也已撤回。感谢社会各界的关注。

沈大佬被限高五日游，虽然很快摘帽，但背后关于之江新实业与被装入其中的大连百年商城之间的资本纠葛，沈国军与老乡吴云前的交恶，乃至沈国军的发家史、资本腾挪术，被逐一披露出来。

2、之江新实业与大连百年商城

2018年9月，由“浙商总会发起、全国优秀民企参与、浙江省国企参股”的实业投资平台公司“之江新实业”成立，注册资金500亿元，沈国军任董事长兼总经理。

其中浙江省的杭钢集团、省能源集团、省交通集团、省海港集团、省机场集团六家国有公司参股，合计出资57亿元。

据称，之江新实业成立之后，沈国军找到北京浙商总会副会长、大连百年商城董事长吴云前，对他说，自己挣的钱，已经一辈子也花不完。现在就想实业报国，干点大事。熟读历史的吴云前听得热血沸腾。

据吴云前介绍，浙江国资委入资后，之江新实业一直未完善公司治理，董事会和股东会被架空，公司实际被沈国军和银泰公司的人牢牢把控。

据吴云前在其自媒体平台发布的文章记录，为了满足浙江省国资委“民企股东实际缴纳的资金需超出国资的三分之二以上”的出资要求，沈国军找他协商，要其把自己名下的大连百年商城装到之江新实业来，同时让百年商城的债权人中信信托，兴业银行，蔷薇资本，民生信托认缴并出资27亿到之江新实业，充分满足浙江省国资对资本金的要求。

“沈国军还对我说，未来百年商城就是之江的商业发展平台，可以一起把蛋糕做大。”吴云前称。2019年，之江新实业增资35.8亿元，认购大连百年商城公司69.19％的股权，成为大连百年商城的最大股东。

也就是说，吴云前把自己的大连百年商城以35.8亿元的价格卖出69.19％的股权给沈国军控制的之江新实业。

问题来了，2021年、2022年，百年商城公司两度被大股东之江新实业申请破产重整。之江新实业申请百年商城破产的理由是：百年商城不能清偿到期债务、且明显缺乏清偿能力。

大连市中级人民法院认为，之江新实业能否以债权人身份申请对百年商城公司破产重整，主要是看之江新实业根据协议约定取得百年商城公司69.19％的股权应支付的对价款35.8亿元，是否出资到位。

百年商城公司称，该三家金融机构的23亿余元信托贷款的主债务人为百年商城公司，而不是之江新实业。之江新实业实际出资只有9亿现金。

也就是说，之江新实业让百年商城公司的三家债权人出资了27亿，然后之江声称，加上我自己出资的9亿元合计就是我收购你的35.8亿元全款。但百年商城说，这27亿是人家借给我的钱，属于我的债务，我是要还的，不是你之江的收购款。

3月25日，大连市中级人民法院对此案作出裁定，据现有的证据，难以认定之江公司在本案中主张其取得百年商城公司69.19％的股权应支付的对价35.8亿元已经出资到位。在无其他充分有效证据情况下，不足以认定之江公司的债权人身份。不予受理之江新实业有限公司对大连百年商城有限公司的破产重整申请。

吴云前通过自媒体号发文声称，自己作为关键创始人参与设立的之江新实业被沈国军变成私人的钱袋子，百年商城申请破产是要自己净身出户，还置金融机构众多投资人和小业主与租户利益于不顾。

3、资本运作的高手

2016年，沈国军在湖畔大学开讲《商业丛林法则》时说：“人生一辈子，会碰到很多很多机会，你只要把握住一两次非常重要的机会，以后就会很轻松。你一定要稳准狠，要拿大筹码去押注。”

大学毕业之后，沈国军被分配到建设银行舟山分行工作，并因表现出色，没几年就被调到海南，担任海南分公司的副总。

1997年1月，沈国军毅然辞职，下海经商，据沈国军所说，他是靠着借来的20万元，在北京酒店的套房里创立了中国银泰投资公司。

但实际上，银泰集团成立之初，注册资本1亿元，国有份额大于80%，大股东为中国建设银行。沈国军以建行身份被任命为银泰集团首任总裁。

2001年9月，沈国军成立自己的投资公司——北京国俊投资有限公司。2002年4月，北京国俊受让了银泰集团30%股份，受让价格为3000万元，等值于注册资本金。此举被吴云前认为是“侵占国资”。因为当时，银泰集团旗下拥有银泰百货和北京银泰中心土地使用权两块核心资产。其中银泰百货2001年销售额10.26亿元，利润3180万元，且利润连续两年保持45％以上的增长。

很显然，当时银泰集团30%股权的价格要远高于3000万。

2003年8月，银泰集团再次发生股权变更，北京国俊再次接受银泰集团20%股权，对价6000万元。由此，沈国军以极其便宜的价格彻底掌控银泰。

就此开始，沈国军拉开了他“大筹码押注豪赌”的资本大幕。而以其极为精明的眼光，瞅准了不少了国资企业。

2005年12月初，沈国军在二级市场大量增持百大集团——前身为杭州百货大楼的股票，使得“银泰系”持股百大比例高达8.76%。当时的百大集团股权分散，除了国资背景的杭州投资控股持股比例为29.93%外，其余大多数股东持股不超过5%。

最后，银泰持股百大集团29.88%，并向第一大股东杭州控股发函，提出回购其拥有的29.93%的全部股权。直到2008年，百大集团将旗下的几处核心商圈资产委托给浙江银泰管理，期限是20年，每年要向银泰交纳占据净利润近六成的托管费。

半年之后，沈国军又迅速减持百大集团，抛出5%的股份套现约2亿元。沈国军通过低吸高抛，如法炮制，还伸向了武汉武商集团，获利1.35亿元。

2020年5月，沈国军故技重施，曾通过连续举牌，与其家人、亲信等行动一致人占据新世界已发行股份的25.22%，成为新世界第一大股东。

2020年5月25日下午，新世界召开2020年第一次临时股东大会。但沈国军并未席。新世界副董事长兼总经理徐家平表示，“根据沈国军及其一致行动人的确认，其存在对公司控制权的谋求意图。上海市黄浦区国有资产监督管理委员会，在尚未看到沈国军及其一致行动人提出的有利于公司未来发展的规划之前，不放弃对公司的控股权。”

在黄浦区国资委毫不退让的境况下，沈国军最终放弃了新世界的实际控制权之争。业内人士认为，沈国军虽然没能夺得新世界控制权，但从其以往的股权争夺案例来看，其很可能已经在二级市场套利成功。

4、套路

自将银泰百货卖给阿里之后，沈国军成为专职的资本运作猎手。其手法让笔者不得不联系起另一个极其相似的“野蛮人”姚振华。他们的操作套路有诸多相似之处：都是在二级市场大肆收购，瞄准的公司都存在股权分散、有国资背景、资产优良、品牌知名度高这些特点，如果实在不能控制，那就在股价高位的时候出手，赚一大笔走人也是不错的选择。

这样的商业鬼才，他们是高明的资本玩家，但是不是有责任心的实业操盘手就不好说了。

如果只想着以杠杆的玩法控制企业，高抛低吸甚至将企业当成抽血的工具，成为资本的放大器、腾挪撬动的工具，甚至不惜将好好的企业掏空之后最后自己套现离场，实乃实业的罪人。