实现万亿GMV，阿里巴巴和京东各用了10年和13年，但拼多多只花了不到5年。

北京时间3月11日晚，拼多多公布了2019年第4季度及全年业绩。

4季度，拼多多实现营收107.9亿元，同比增长91%。得益于成本和费用的增速放缓，拼多多本季度亏损收窄至17.5亿元，去年同期为亏损24.2亿元。

但从全年来看，亏损扩大依然是拼多多高速增长的代价。

2019年，拼多多收入增长130%，达到131.2亿元。净亏损69.7亿元，2018年则亏损103亿元。2018年的巨额亏损源自上市导致的一次性股权激励，在不考虑这些因素的情况下，拼多多2019年Non-GAAP净亏损为42.7亿元，较2018年的34.6亿元亏损进一步扩大。

黄峥在财报中表示，2019年对于拼多多来说是重要、成型的一年。确实如此，在刚刚过去的一年，拼多多有多项指标实现里程碑。

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2019年的里程碑

GMV破万亿：截至到2019年底，拼多多过去12个月交易额达到10,066亿元，同比增长113.4%。商务部数据显示，去年全年线上零售规模10.6万亿，增长16.5%。拼多多增速大概是行业整体的7倍。

来源：零售氪星球整理拼多多财报

相较同行，阿里和京东在2013年和2017年先后实现万亿GMV，分别用了10年和13年。2015年成立的拼多多只花了不到5年时间。

截止到2019年12月底，拼多多平台人均花费金额1720元，同比增长52.6%，高于用户增速39.8%，可见，GMV的增长主要由用户下单频次和金额驱动。实际上，在过去5个季度，人均花费金额的增幅均高于用户规模增速，显示平台用户质量的提升。

以万亿GMV告别2019年后，拼多多依然面临挑战。

去年10月，黄峥在内部谈话时说，拼多多最新季度的真实支付GMV已经超过了京东。

但根据京东此前公布的财报来看，两者差距甚大。京东2019年GMV达到20,854亿元，是拼多多的两倍。此外，京东在2017年GMV破万亿后，仅仅用了2年时间就触达2万亿元。阿里同样如此，2013财年GMV达到1.1万亿元，2015财年就达到2.4万亿元。

如果拼多多也想在两年内实现GMV规模破两万亿元，需要在未来两年保持41%的增速。但2020年1季度的疫情或许会延缓他们实现下一个万亿GMV的目标。

单季营收破百亿： 4季度另一个里程碑是拼多多的单季营收突破了100亿，达到107.9亿元。

来源：零售氪星球整理拼多多财报

广告和佣金是电商平台主流的盈利模式。京东19Q4在这方面的收入为134.7亿元，一哥阿里巴巴更是达到846.4亿元。3季度，拼多多的广告及佣金收入大概是京东的75%，本季度上升至80%。

拼多多目前的佣金率较低，只收取0.6%的支付费用，这意味着，他们还有巨大的增长空间。

「零售氪星球」认为，2020年的一大看点就是拼多多的广告/佣金收入能否超过京东。

全年净增用户1.67亿：截至到2019年12月，拼多多活跃用户规模5.9亿，全年净增1.67亿。京东2019年的用户规模为3.6亿，即拼多多在去年涨了几乎半个京东。

拼多多在4季度环比净增用户4890万，超过了阿里（1800万）和京东（2760万）净增用户的总和。

拼多多自618期间推出“百亿补贴”，随后各大平台纷纷跟进，但从效果看，拼多多的获客能力依旧是最好的。在过去的3个季度，拼多多的净增用户均超过阿里和京东总和。

来源：零售氪星球整理拼多多财报

拥有5.9亿用户的拼多多显然已经杀入一、二线城市，但综合来看，其用户“五环外”的属性依然浓烈，全年人均GMV仅仅为1720元。京东则高达5761元，是拼多多的3倍多。

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疫情躲不过，拖累1季度业绩

新冠疫情爆发后，拼多多1月底设立10亿元专项资金，为每一笔发货的订单提供2至4元的专项补贴，以激励商家发货。

不过，受制于疫情期间的交通管制、返工人员被隔离等因素，整个电商行业还是遭受极大的冲击。根据快递数据，「零售氪星球」推算，1季度网购规模或将出现10%的负增长。

1月和2月，全国快递业务量分别为37.8亿件和27亿件。同时，邮政总局预期3月业务量将达到52亿件，即整个1季度全国快递业务量大概在117亿件左右。这比去年同期的122.5亿件下降4.5%。

来源：零售氪星球整理

电商订单贡献了8成左右的快递业务量。上图显示，2017年以后，快递业务量增速始终略微高于实体商品网购规模增速（商务部数据）。2019年，快递业务量增速为24.2%，比实体商品网购规模增速高4.7个百分点。

如果以5个点的差值来估算，若2020Q1快递业务量增速为-4.5%，这意味着同期实体商品网购规模增速可能接近-10%。

2019年，拼多多平台共产生197亿个包裹，增长77%，远高于行业整体25.3%的增速。当下游快递业无法正常运作时，对拼多多业务的影响可想而知。