《港湾商业观察》李镭

近期的系列宣传文章，如《张剑带领的爱玛科技 把控品质洞察市场成就多个第一》、《张剑掌舵的爱玛科技，荣登2024福布斯中国“年度好品牌TOP50”》、《投资机构评价爱玛在国际市场的发展潜力 创始人张剑作用巨大》，仍然无法遮挡爱玛科技（603529.SH）董事长张剑被留置的重大不利事实。

爱玛科技10月10日发布公告称，近日收到公司实际控制人、董事长兼总经理张剑先生家属的通知，其于2024年10月9日收到由承德市监察委员会签发的张剑被留置、立案调查的通知书。截至本公告披露日，公司未收到相关机关的通知，也未被要求协助调查。

截至该公告披露日，公司其他董事、监事和高级管理人员均正常履职，公司控制权未发生变化，董事会运作正常，生产经营管理情况正常，上述事项不会对公司正常生产经营产生重大影响。

实控人遭留置，对于任何一家公司而言，都可谓相当不利的大事。这种不确定性是暂时的，还是中长期的，又或是影响深远的，各不相同。

一般而言，被留置难免令外界怀疑其董事长涉嫌某些违法违规行为，比较常见的当然是涉嫌行贿。

短期的案例比如老百姓（603883.SH）大药房董事长，今年7月30日，公司发布《关于董事长被留置的公告》，披露公司实际控制人、董事长谢子龙先生被湖南省监察委员会实施留置、立案调查。

2个月后的9月29日，老百姓大药房再度发布公告称，湖南省监察委员会签发了《解除留置通知书》，根据《中华人民共和国监察法》的相关规定，已对谢子龙先生解除留置措施。目前公司生产经营管理情况正常，谢子龙已能正常履行公司法定代表人、董事长等职责。

相对短暂的两个月被留置，至少说明事情不大，相关人积极配合，因而可以迅速恢复人身自由。

长期的也有，像有着“中国互联网并购之王”之称的华兴资本控股(01911.HK)创始人包凡，自2023年2月失联至今不见踪影。其对于上市公司对负面影响也相当之大，一方面华兴资本停牌近一年半，股价持续下跌；另一方面公司的业绩也非常不乐观。

股价走势上来看，包凡消失至今，华兴资本股价跌幅超过六成；今年上半年华兴资本营收同比下跌38.48%，归母净利润为-7382万，2021年-2023年，华兴资本营收分别为25.04亿、15.87亿和7.979亿；归母净利润分别为16.24亿、-4.299亿和-4.719亿。

因而，在等不到包凡的漫长时间后，华兴资本宣布，控股股东包凡妻子许彦清(Ms.HuiYinChing)被任命为董事会主席，并由非执行董事转任执行董事，自10月9日起生效。

回到爱玛科技本身，创始人张剑曾有河南商丘首富之称，该品牌在竞争激烈的两轮电动车市场名声大振，街头巷尾识别度较高。

从两轮电动车市占率来看，前三名普遍被认为是雅迪、爱玛和台铃。据了解，2023年，雅迪控股电动两轮车销量达1650万辆，爱玛科技为1029万辆，未上市的台铃预计在800万辆左右。

而在营销方面，爱玛更是大方舍得。爱玛早从2009年就聘请周杰伦担任代言人，2024年周杰伦还把爱玛电动车骑到了巴黎街头。

2024年上半年，爱玛科技的销售费用为4.12亿元，同比上年同期的2.96亿元，大幅增长了39.08%。

重金营销之下，爱玛科技的盈利能力边际效应却有所递减。2022年中报-2024年中报，爱玛科技的营收分别为94.38亿、102.2亿和105.9亿，增速分别为29.08%、8.25%和3.66%；归母净利润分别为6.899亿、8.948亿和9.506亿，增速分别为119.79%、29.69%和6.24%。

本应解决盈利能力的一把手张剑，如今却遭留置，这无疑为爱玛科技前景增添较大不确定性。屋漏偏逢连夜雨，爱玛电动车的质量今年也屡屡抽查不合格。

今年10月9日，长沙市市场监督管理局发布了长沙市2024年电动自行车产品质量专项监督抽查情况的通告，共发现14批次电动自行车不合格，其中爱玛占两批次，均为2024年生产，涉及不合格项目包括标识与警示语、互认协同充电、整车质量、充电器与蓄电池。

7月30日，大连市市场监督管理局发布大连市2024年电动自行车及配件产品质量监督抽查情况的通报，其中1批次爱玛电动自行车抽检不合格，为2023年3月生产，不合格项目为标识与警示语、互认协同充电。

7月25日，国家市场监督管理总局通报了2024年上半年电动自行车产品质量国家监督专项抽查结果，共发现146批次电动自行车不合格。其中，爱玛电动车有5批次抽查不合格，为2022年至2023年生产，涉及不合格项目包括标识与警示语、充电状态主回路保护、互认协同充电、布线、反射器、照明和鸣号装置、充电器与蓄电池。

3月25日，深圳市市场监督管理局发布《深圳市市场监督管理局关于2023年深圳市自行车等4类产品质量监督抽查结果的通告》，结果显示，2款爱玛电动自行车抽检不合格，不合格项目为“整车质量”。

2月5日，浙江温州市市场监督管理局发布《温州市市场监督管理局关于2023年流通领域车辆相关产品质量监督抽查结果通报》，显示3款爱玛电动自行车抽检不合格，不合格项目为“整车质量”“尺寸限值”。

2月5日，海南省市场监督管理局发布《2023年海南省流通市场电动自行车产品质量监督抽查结果》，显示1款爱玛电动自行车抽检不合格，不合格项目为“短路保护”。

1月11日，烟台市莱山区市场监督管理局发布《2023年莱山流通领域商品抽检结果公示》，显示1款爱玛电动自行车抽检不合格，不合格项目为“尺寸限值”。

在黑猫投诉平台上，截至10月18日，对爱玛电动车的投诉有1426条，已完成892条，其中涉及质量方面投诉尤其不少。

身为董事长的张剑此次将留置多久？爱玛科技增速放缓的财务指标，以及屡屡抽查不合格的质量难题，将如何实现“拆弹”？不妨且行且看。（港湾财经出品）