《港湾商业观察》廖紫雯

关于“为什么不吃卤味”的讨论似乎还停留在耳边，围绕的大多是缺乏性价比、涨价等诸多声音。身处期间，不由得引入深思，目前，鸭脖的生意还好做吗？

日前，绝味食品股份有限公司（以下简称：绝味食品，603517.SH）发布今年上半年业绩运营情况，披露增利不增收等情况，横向对比周黑鸭、煌上煌等其他企业，似乎“业绩承压”的话语落在了行业诸多企业之上。

上半年收入下滑，又被立案调查

今年上半年，绝味食品实现营收33.40亿，同比下滑9.73%；实现归母净利润为2.96亿，同比增长22.2%。

绝味食品表示，2024年上半年，行业变化给公司带来前所未有的经营压力，面对困难，管理团队重点围绕“深耕鸭脖主业”的战略开展业务活动。上半年营收变动主要系报告期内销量下降。

整体来看，公司业绩面波动似乎由来已久。时间线拉长来看，据雪球数据，2021年-2023年，公司实现营收分别为65.49亿、66.23亿、72.61亿，分别同比增长24.12%、1.13%、9.64%；同期实现归母净利润分别为9.81亿、2.35亿、3.44亿，分别同比增长39.86%、下滑76.06%、增长46.63%。

中泰证券发布研报指出，根据公司中报，考虑到同店压力及费用投入，下调盈利预测，预计公司2024-2026年收入分别为67.34、70.94、74.11亿元（原值为75.55、80.99、86.18亿元），归母净利润分别为6.31、7.64、8.55亿元（原值为7.43、9.20、10.64亿元），EPS分别为1.02、1.23、1.38元，对应PE为12.3倍、10.2倍、9.1倍，维持“买入”评级。

华鑫证券发布研报指出，预计公司优化门店质量后经营有望重回正轨，单店收入未来凭借公司的精细化管理与新品研发创新能力可逐步改善。由于终端需求较弱，下调了未来三年的盈利预测，预计公司2024-2026年EPS分别为1.00/1.19/1.41元，当前股价对应PE分别为13/11/9倍，维持“买入”投资评级。

据Frost & Sullivan和红餐产业研究院的数据显示，卤制品行业增速明显放缓，2018-2023年CAGR为6.42%，2023年市场规模约3180亿元。2024年上半年，虽然原材料价格同比有所下降，但行业整体面临严峻的经营压力，出清明显，龙头企业也同样经受生存考验。

行业情况来看，目前卤味三剑客之二，煌上煌、周黑鸭业绩面均迎来不同程度下滑态势。2024年上半年，煌上煌实现营收、净利分别为10.60亿、6061.52万，分别同比下滑7.53%、26.59%；同期，周黑鸭实现营收、净利分别为12.60亿、3291.3万，分别同比下滑11%、67.7%。

中报发布前期，8月15日晚间，公司发布关于收到中国证券监督管理委员会立案告知书的公告。

据公告内容，绝味食品于2024年8月15日收到中国证券监督管理委员会下发的《立案告知书》（编号：证监立案字0132024009号）。因公司涉嫌信息披露违法违规，根据《中华人民共和国证券法》《中华人民共和国行政处罚法》等法律法规，2024年6月7日，中国证监会决定对公司立案。

公司表示，目前，公司各项生产经营活动正常开展。立案调查期间，公司将积极配合中国证监会的调查工作，并严格按照相关法律法规的规定和监管要求，及时履行信息披露义务。

8月29日，有投资者于交流平台提出，“请问贵公司立案是什么原因？公司如何保护投资者？”对此，公司表示，目前，公司各项生产经营活动正常开展，公司积极配合监管机构开展调查工作。

门店减少981家，开店策略转为“精耕细作”

绝味食品自成立以来，专注于休闲卤制食品的开发、生产和销售，致力于为消费者提供美味、新鲜、优质的产品，通过“以直营连锁为引导、加盟连锁为主体”的方式进行标准化的门店运营，打造休闲卤制食品连锁企业领先品牌。

2024年上半年，绝味食品于中国大陆地区门店总数达14969家（不含港澳台及海外市场）。相较于年初，公司在内地的门店总数15950家减少了981家。

信达证券发布研报指出，短期单店承压门店净关店，核心关注单店提振效果。截至2024年上半年，公司门店数量为14969家，2024年上半年净关店981家。2024年上半年平均单店为16.9万元/家（按照当期鲜货收入/（期初门店数量+期末门店数量）*2计算），同比下降11%左右，主要系消费环境的影响。公司面对新的消费环境，积极调整战略决策，以加盟商的收益为核心，加强品牌建设及线上等消费场景的布局，往后展望，重点关注公司单店的提振。

信达证券指出，受到消费环境的影响，短期公司单店和门店数量均有所承压，公司目前积极调整，往后展望，核心关注公司单店边际拐点出现。其次公司社区沿街门店占比高，在消费景气度低的情况下经营稳定性相较好。

绝味食品表示，今年上半年，公司开店策略已从“跑马圈地”转变为“精耕细作”模式，将保障当地零售加盟商的生存作为主要任务，因此会依据市场实际情况进行调整，比如减少开设某些位置欠佳的门店。

行业情况来看，据了解，国内现存卤味相关企业8.86万家。近十年相关企业注册量呈整体增长态势，2023年全年注册2.18万家卤味相关企业，首次突破两万家，同比增长14.44%。截至目前，今年已注册1.31万家，与去年同期相比略有减少。

盘古智库高级研究员江瀚对《港湾商业观察》指出，卤味市场的竞争一直都非常激烈。随着市场规模的扩大，越来越多的企业涌入这个领域，试图分一杯羹。然而，市场的容量是有限的，当越来越多的企业加入竞争时，必然会导致市场份额的重新分配和竞争格局的进一步加剧。

“为了争夺市场份额，一些企业采取了低价策略，试图通过价格优势来吸引消费者。然而，这种做法往往会导致整个行业的利润水平下降，甚至引发恶性竞争。而一些实力较强的企业，则通过加大广告投入、提高品牌知名度等方式来抢占市场，进一步加剧了市场竞争的压力。

在这样的竞争环境下，绝味食品等巨头企业也开始意识到，单纯依靠数量扩张已经无法维持长期的市场竞争优势。因此，它们开始转向精细化经营，通过提升门店质量、优化产品结构、加强品牌建设等方式来提升市场竞争力。”

消费者投诉引关注，食品安全重中之重

事实上，绝味食品在食品安全方面的投诉也不算少。

截止2024年9月21日，“绝味鸭脖”于《黑猫投诉平台》共计拥有823条投诉，其中635条已完成。消费者投诉内容涉及“产品变质、吃出毛发、缺斤少两、强买强卖”等方面。

9月7日，有消费者指出，“购买鸭脖里有其他动物毛发，商家不承认是他的，说是我故意放的”。该消费者详细描述到，“本人于2024年8月30日在济南历城区郭店绝味鸭脖购买鸭脖，食用时无意间发现鸭脖上面有三根毛发，仔细检查后发现不是鸭毛，是其它动物毛发像是猪毛或者鼠毛一类毛发，毛发为黄白颜色，投诉客服一直记录联系相关人员处理，时至今日一直无人处理解决。”当天晚间，绝味鸭脖于该平台做出回复，但目前该回复内容显示“已隐藏”。

9月1日，另有消费者指出“绝味鸭脖合肥正大广场店缺斤少两欺诈消费者”，该消费者详细描述到，“9月1日晚在合肥正大广场绝味鸭脖使用美团团购的5.6元团购券购买150g鸭脖，回家复称后发现重量只有126g，联系店铺表示可以退款但拒绝赔偿，认为只是工作人员‘不小心’失误所致，我需要店铺道歉赔偿。根据《中华人民共和国消费者权益保护法》第五十五条的规定，如果商家存在欺诈行为，消费者有权要求商家退还支付的商品价款，并要求商家支付三倍于商品价款的赔偿。如果赔偿金额不足500元，则按照500元进行赔偿。”

此外，据悉今年5月份，中国香港食物环境卫生署食物安全中心发布一份名为《食安中心呼吁市民不要食用一批可能受李斯特菌污染的预先包装冷冻鸭翅》的公告。据公告显示，绝味食品（香港）有限公司销售的一批预先包装冷冻藤椒风味鸭翅中，有可能受到病菌李斯特菌污染，业界如持有受影响批次产品，应立即停止使用或出售。

绝味食品相关负责人回应称，香港食物环境卫生署食物安全中心检测出其鸭翅中疑似含有李斯特菌，并非确定含有李斯特菌。绝味食品对此事件高度重视，已经第一时间成立专案小组，正积极配合香港食物环境卫生署调查“藤椒风味鸭翅”可能李斯特菌超标的原因。当天绝味食品就将产品召回并交给第三方检测机构进行检测，目前检测的结果都显示不含有李斯特菌。其他批次的产品检查显示没有问题，绝味食品在香港的门店也正常营业。

绝味食品相关负责人表示，此次涉及的主要是香港销售的产品，不涉及内地的产品。目前针对该产品，香港市场的所有分店已经全面下架，暂停销售。中国其他省市区域所售卖的产品，均有质量检验合格证明，符合国家食品安全标准。（港湾财经出品）