《港湾商业观察》施子夫  王璐

日前，冲刺创业板的上海龙创汽车设计股份有限公司（以下简称，龙创设计）更新了招股书。7月26日，龙创设计针对第二轮审核问询函进行了回复。

龙创设计是最早成立的独立汽车设计公司之一，亦是行业内少数具备整车全流程交钥匙研发服务能力的汽车设计企业之一。公司在车型创意设计、整车研发、全车供应链开发管理等方面为汽车主机厂提供整车研发、造型设计和/或工程开发服务，成功开发多款经典上市车型，车型开发数量超过400款。

营收增速放缓，净利润下滑

据悉，龙创设计已经为比亚迪汽车、长城汽车、江铃汽车、东风汽车、长安汽车、广汽集团、吉利汽车、福田戴姆勒、滴滴自动驾驶、福特汽车、VinFast等国内外各大汽车主机厂完成多款成功上市车型，涵盖新能源车、传统乘用车、商用车、SUV、皮卡、自动驾驶车辆。截至2023年12月31日，公司拥有专利482项，其中发明专利27项。

财务数据方面，2021年-2023年（报告期内），龙创设计实现营收分别为5.38亿元、7.61亿元和8.10亿元，归母净利润分别为4041.95万元、1.17亿元和9914.84万元。显然，公司2023年陷入到增收不增利窘境，且营收增速大幅放缓。

龙创设计表示，2022年、2023年公司营业收入增长率分别为41.50%、6.35%，2022年增长幅度较大。2022年由于汽车生产企业研发投入增长较大，公司收入增长率较高，2023年已有所下降，未来一段时间内公司收入增长率可能会进一步下降。此外，报告期内公司收入增长主要来源于新能源汽车设计及海外汽车设计业务，未来若汽车市场景气度下降或新能源汽车渗透率停滞或公司海外市场开拓不力，公司将面临营业收入增长下降的风险。

招股书披露，公司预计2024年1-6月营业收入为4亿元至4.5亿元，与上年同期相比波动-4.37%至7.59%；归属于母公司所有者净利润为4500万元至5000万元，与上年同期相比下降16.17%至6.85%；扣除非经常性损益后归属于母公司所有者净利润为4300万元至4800万元，与上年同期相比下降13.36%至3.29%。

毛利率整体向好，个别业务大幅下滑

相对不错的是龙创设计毛利率。报告期各期，公司综合毛利率分别为30.92%、35.03%和39.60%，毛利率波动较大。

不过，在第二轮审核问询函中提及，报告期内，发行人新能源汽车设计咨询服务业务毛利率分别为42.88%、38.26%、25.03%，2023年毛利率大幅下滑。请发行人补充披露：（1）2023年发行人新能源汽车设计咨询服务业务毛利率大幅下滑的原因及合理性。（2）报告期内发行人汽车设计业务中汽车设计项目承包业务和汽车设计咨询业务收入占比及毛利率变动情况，汽车设计咨询业务中外购技术咨询服务与自有员工提供服务两类项目毛利率的比较情况，分析差异的原因及合理性。

公司回复称，发行人新能源汽车设计咨询业务毛利率主要受设计咨询服务销售价格及参与业务人员成本价格变动影响，2023年新能源汽车设计咨询业务毛利率下降13.23%，主要由于业务人员成本价格上升未能及时传导至客户所致。

2023年，新能源汽车设计咨询业务平均价格由204.97元/小时下降至192.15元/小时，带动毛利率下降4.12个百分点，主要是受当期部分单价较高的客户收入占比下降，及为了开拓并维系客户发行人低价承揽了部分汽车设计咨询业务的影响。

发行人业务人员由自有员工及外购技术咨询服务相关人员组成，外购技术咨询服务价格高于自有员工成本一倍以上，外购技术咨询服务比例上升及自有员工成本价格上升导致新能源汽车设计咨询业务人员成本价格上升。2023年，受当期新能源汽车设计咨询业务订单量下降的影响，自有员工人均有效工时数下降，同时当期技术人员人均薪酬较2022年增长3.98%，上述因素导致当期新能源汽车设计咨询业务自有员工平均单位工时成本上升11.48%，此外，受客户需求工种差异的影响，当期技术咨询采购工时占比上升5.48个百分点。前述因素导致新能源汽车设计咨询业务人员成本价格上升14.84%，大幅降低了新能源汽车设计咨询业务毛利率。

此外，招股书风险提示中还指出，报告期各期公司前五名客户收入占比分别为44.29%、43.99%和52.06%，客户集中度相对较高。若公司主要客户的市场地位、经营和财务状况发生不利变化、公司与主要客户之间的合作关系受到不利影响、主要客户合同订单无法如期执行等情形，将会对公司的经营业绩造成不利影响。

2023年公司存在来源于VinFast的毛利贡献占比超过50%的情形，根据《监管规则适用指引——发行类第5号》的规定，公司存在对VinFast单一客户重大依赖的情形。尽管上述经营特点具有阶段性，随着公司海外客户的持续拓展，新客户的逐步导入，公司对VinFast收入和毛利占比将有所降低，但是如果公司未来与VinFast的合作关系发生重大不利变化，包括VinFast车型研发需求大幅减少、VinFast经营和财务状况发生不利变化、市场竞争加剧等情况发生，将对公司经营业绩带来重大不利影响。

另外，招股书显示，2021年因参股公司国机智骏经营困难，公司对其投资大幅减值，形成公允价值变动损益-2400万元，对公司2021年经营业绩形成重大影响。2023年参股公司江西龙盛当期尚处于新车型研发阶段投入较大且暂未实现收入，当期公司确认投资收益-2626.24万元。若未来受宏观政策环境影响或因自身经营问题，公司其他参股汽车公司出现经营困难情况，将会对公司经营业绩产生较大影响。

董事长董秘被通报批评，子公司屡屡被罚

作为新三板企业，2019年12月，龙创设计因未及时披露对外投资事项、未及时审议和披露关联交易、未及时披露控股股东所持股份被质押事项被中国证监会上海监管局采取出具警示函的监管措施。

2020年4月，因上述事项以及2019年4月公司向参股公司顶创汽车提供担保未事前审议并披露，公司、公司董事长王珣及董秘杨虹被全国股转公司给予通报批评的纪律处分并记入诚信档案。

在违法违规层面，龙创设计旗下公司看起来也问题不少。

2021年10月14日，无锡龙创因外籍员工未按规定取得工作许可证，被无锡市公安局新吴分局出具《行政处罚决定书》（新公（路）行罚决字[2021]2018号），处以10000元的罚款。

2022年6月6日，天津龙创世纪因未按照规定配备两名及以上专职安全生产管理人员，被天津经济技术开发区应急管理局出具《行政处罚决定书》（（津发）应急罚[2022]1-027号），处以20000元的罚款。

2023年7月20日，天津龙创世纪西安分公司因未按照法律、行政法规规定的期限公示或者报送年度报告，被西安市未央区市场监督管理局列入经营异常名录，处以罚款3000元。

2023年11月6日，无锡龙创因未办理施工许可证的情况下进行装修施工，被无锡市新吴区住房和城乡建设局出具行政处罚决定书（苏锡新住建罚决（2023）74号），处以31000元的罚款。

2024年2月28日，浙江龙途因未按照规定期限办理纳税申报和报送纳税资料，被国家税务总局龙游县税务局处以罚款450元。

2024年4月16日，龙创设计西南分公司因未按照规定期限办理纳税申报和报送纳税资料，导致2024年4月1日被认定为非正常户、2023年10月1日至2024年4月16日增值税及附加、企业所得税未申报，被国家税务总局重庆市渝北区税务局第一税务所出具《税务行政处罚决定书（简易）》（渝北一税简罚[2024]3586号），处以罚款100元。（港湾财经出品）