《港湾商业观察》黄懿

根据3月19日披露的业绩快报显示，大举并购扩张之下，一心堂药业集团股份有限公司（下称“一心堂”，002727.SZ）2023年业绩出现下滑。

虽说药房门店的覆盖面是药企当下的争夺热点，但是已然有不少药企在这场扩充之战中牺牲了业绩和利润。这一情况在一心堂中同样也发生了。

利润下滑严重，扩张不止

近期，一心堂披露2023年业绩快报。报告期内，公司实现营业收入173.8亿元，同比下降0.29％；归属净利润5.49亿元，同比下降45.61％；扣非净利润为7.02亿元，同比下降28.98％。

对于2023年业绩下滑，一心堂称，在门店拓展方面，截止2023 年 12 月 31 日，公司拥有直营连锁门店 1.03万（10255）家，全年新开门店 1381 家，净增加 1049 家，大量新开门店导致运营成本费用增加。同时，2023年公司零售门店所经营的退烧、止咳、抗病毒等感冒类产品需求降低，导致2023年同店该类产品收入下滑。新开门店成本费用增加及上述品类销售下滑，导致公司利润出现下滑。

一心堂承认大规模的扩张会影响到利润之余，并未提及扩张到什么程度才会停止。实际上，2023年11月08日一心堂曾向投资者表示，面对公司业绩的下滑将会通过持续扩张，加以补救。

不难看出，一心堂认为扩张是拯救业绩下滑的重要举措，但是为了拯救下滑了0.29％的营收，去牺牲已经下滑了45.61％的归属净利润，这一桩买卖是否划算，不知还需多久去验证。

在发布2023年业绩快报的同一天，一心堂发布计划出资累计4430万收购的山西省鑫金牛大药房医药连锁有限公司（以下简称“鑫金牛”）和重庆市万州区爱一百药房等（以下简称“重庆爱一百”），还发布了收购重庆通天药业有限公司 24 家门店、贵州贵康堂 12 家门店、海南源安隆药品超市连锁有限公司 71 家门店的公告信息。

根据一心堂公布了最新两期的收购公告分别显示，一心堂之全资子公司山西鸿翔一心堂药业有限公司（以下简称“山西一心堂”）拟以不超过3600万元收购鑫金牛持有的21家门店资产及其存货，其中不超过3000万元用于支付门店转让费及购买其附属资产（不含存货）、不超过600万元用于购买门店库存商品（所属实物资产及存货部分根据双方实际盘点结算）。

重庆一心堂以自有资金合计不超过830万元人民币购买重庆爱一百合计10家门店资产及存货。其中不超过700万元用于支付门店转让费及购买其附属资产（不含存货），不超过130万元用于购买门店库存商品（所属实物资产及存货部分根据双方实际盘点结算）。

参考以往的公告，一心堂表示，根据公司整体发展战略，通过“自建+收购”并重的方式，加快门店网络扩张，并计划在未来三年开店2900家。与此同时，2024年3月29日，董秘回复投资者称，近年已开展加盟业务。

中国企业资本联盟副理事长柏文喜对《港湾商业观察》表示，“对于所有药企而言，不断扩张并不总能带来预期的经济效益。市场容量是有限的，如果所有企业同步扩张，最终可能导致市场饱和，竞争加剧，利润空间压缩。此外，如果扩张没有与市场需求相匹配，则会导致资源浪费和效率下降。企业之间的同步扩张可能会使市场更加细分，但这种细分并不一定能够保证每家企业的利润都达到理想状态。实际上，过度扩张可能引发价格战，增加运营成本，从而降低整体行业的利润水平。”

“因此，药企在扩张时需要考虑市场容量、竞争状况、自身财务状况和长期战略规划。盲目扩张可能会带来短期的市场份额增加，但对长期的财务健康和可持续发展可能不利。企业应该寻求平衡，通过精细化管理和创新来提高效率和盈利能力，而不仅仅是依靠扩张来增加市场份额。”

收购集中于西南地区

参考一心堂的并购公告显示，一心堂正逐步加强云南以外门店拓展速度，其并购区域多在四川、山西、上海、天津、海南等省市。

截至三季度末，一心堂位于云南省门店数量5358 家，占比 53.54％，其余省市门店数量 4650家，占比 46.46％，提升3.21％。非云南门店数量占比持续提升，主要集中在公司重点发展的川渝地区，占比 42.65％，门店数量 1983 家。广西地区门店数量 924 家，山西地区门店数量 708 家，贵州地区门店数量 510 家，海南地区门店数量 410 家，其余市场门店数量合计 115 家。

值得注意的是，4月15日，有投资者在平台中提问称，“请问贵司门诊统筹药店的纳入进展在西南地区的推进情况如何？统筹药店在营业额、客单价、人流量方面是否有正向提升？目前国内各省市都在推进电子处方中心的应用上线，由于各地政策力度不同，定点医疗机构政策对处方流转持消极态度，不同地区的药店在加入统筹前后的表现也不尽相同。某些省市处方外流较明显，统筹药店的营业额提升在50％以上。不知贵司所在的西南地区是否也有区位优势，电子处方来源是否有增量？”

一心堂回复称，“公司所覆盖西南区门店正按各省要求积极申请统筹资质，目前处方流转量不大，各省对电子处方要求也有所不同。”也就是说，一心堂在西南地区的部分资质尚未申请通过，收购门店成为进入该地区市场最方便的途径之一。

除了收购药店，一心堂还不断收购拥有其他业务公司。在2023年8月的投资者交流中，有投资者提问称，“公司花费1315万人民币收购上海旭远消防100％股份，该标的资产总额5818万，负债5761万，净资产仅56万人民币，且自2019年起未开展任何经营活动，未产生经营收入。公司在公告中罗列的备查文件，其中资产评估报告和审计报告在全网都找不到对应文件。请补充说明此交易的合理性和预期收益。”

而公司回复称，“公司本次与上海旭远消防签订股权转让协议，系经公司充分尽调，并聘请外部专业审计机构进行审计、评估机构进行评估，以市场价值评估结果为依据。本次合作主要对旭远消防名下资产进行盘活，用以公司在上海地区经营发展及药品存储配送。”

税务问题涉及3亿，子公司多次行政处罚

在2023年业绩快报中，一心堂还同步披露了公司及其各子公司接受所在地各主管税务局开展的税收辅导工作，其中涉及缴纳税款及滞纳金累积超3亿元。

业绩快报显示，2023年，一心堂及各子公司接受所在地各主管税务局对2020年至2022年的纳税情况开展税收辅导工作，涉及缴纳税费合计2.33亿元。上述相关税款自滞纳之日起，按日加收万分之五的滞纳金，以上税款缴纳还涉及滞纳金7654.32万元。以此计算，一心堂预计需要缴纳税款及滞纳金合计约3.10亿元。

值得注意的是，此次一心堂主要涉及税金为独立纳税门店房租等经营费用由总部统一签订合同按视同销售的有关规定计算缴纳增值税及附加税。

一心堂方面表示，关于税收辅导事宜，近期已按各公司接受税收辅导结果全额完成税款缴纳，所涉及滞纳金公司正在筹措安排。本次税务辅导不涉及行政处罚，上述事项在2023年进行会计处理。

3月19日，一心堂董秘对此事回复称，“公司已将相应情况向国家相关主管部门进行报告及咨询，目前尚未有明确回复，最终以会计师事务所审计确认的结果为准。”

除了上述的税务问题，根据企业预警通和天眼查显示，一心堂旗下子公司还涉及7次行政处罚。

2023年11月3日，于金第2120239017号案件中，上海鸿翔一心堂药业有限公司因“生产经营产品卫生安全评价不合格或产品卫生质量不符合要求的消毒产品”，被金山区卫生健康委员会处以3100元罚款。

2023年9月19日，于钦北市监处罚(2023〕264号案件中，广西鸿翔一心堂药业有限责任公司因“大幅提高口罩售价哄抬价格”，被钦州市钦北区市场监督管理局处以7800元罚款。

2023年9月6日，于并迎税罚(2023)3号案件中，山西鸿翔一心堂药业有限公司因“应开具而未开具发票”，被国家税务总局太原市迎泽区税务局处以3000元罚款。

2023年8月14日，于文市城乡管行罚决开违字(2023)第178号案件中，一心堂文山市恒丰商贸城连锁店因“未经审批擅自占用城市道路摆放桌椅、血压仪等物品的行为”，被文山市城乡管理综合执法局处以300元罚款。

2023年3月10日，于云市监楚元处罚(2023〕5号案件中，一心堂元谋凤翔街连锁店因“销售第三类医疗器械(新型冠状病毒2019-nCoV抗原检测试剂盒)的销售记录不真实”，被元谋县市场监督管理局处以2000元罚款。

2022年6月6日，于202204005号案件中，重庆鸿翔一心堂药业有限公司因“未在网站主页显著位置标注《互联网药品信息服务资格证书》的证书编号”，被重庆市药品监督管理局处以警告处罚。

2022年3月15日，于姚市监罚〔2022〕0001604号案件中，一心堂药业集团股份有限公司姚安荷城北路连锁店因“现场抽查该店2022年3月14日向顾客庞X兵销售处方药人工牛黄甲硝唑胶囊未凭处方销售”，被姚安县市场监督管理局处以1000元罚款。（港湾财经出品）