《港湾商业观察》黄懿

11月10日，极氪智能科技控股有限公司（ZEEKR Intelligent Technology Holding Limited，下称“极氪”）向美国证券交易委员会（SEC）公开提交了IPO（首次公开招股）招股书。招股书显示，极氪计划在纽约证券交易所挂牌上市，股票代码为“ZK”。 浙江极氪智能科技有限公司为其国内运营主体。

日前，极氪最新的招股书显示， 2023年前三季度营业收入353.15亿元，同比增长91.22%，其中整车销售收入为233.19亿元，约占公司整体营收的66%，同比增长115.52%；整车毛利率为14.80%，对比上半年的12.30%有所提升。

得益于提价，毛利率有所增长

招股书显示，2020年到2022年及2023年6月30日（报告期内），极氪分别实现营收31.85亿元、65.28亿元、318.99亿元、212.7亿元；净利润分别为1.04亿、-45.14亿、-76.55亿、-38.71亿；毛利率依次为26.7％、15.9％、7.7％、10.5％。

对于报告期内的营收情况，极氪给出了较为详细的阐述。极氪于2021年10月开始交付ZEEKR 001，2022年汽车销售收入在交付量的推动下按季度增长。由于市场的不确定性和经济复苏的波动，以及由于ZEEKR工厂在2023年1月和2月暂停生产线升级而导致交付量下降，公司的汽车销售收入在2023第一季度暂时下降，但在2023第二季度迅速恢复到正常水平，类似于2022年第四季度。

2022年和截至2023年6月30日的六个月，极氪的电池和其他组件、研发服务和其他服务的销售收入呈季度相对上升趋势，其中电池和其他部件的销售从截至2022年6月31日的三个月开始大幅增长。这归因于吉利集团内部对关联方的销售额增加。

2023年第一季度，极氪的研发服务和其他服务收入大幅下降，原因是与2022年最后一季度相比，公司向关联方提供的研发服务减少。2023年第二季度，极氪的研发服务和其他服务收入略有下降，主要受许可外技术收入下降的影响。

而针对今年上半年毛利率的增长，极氪指出，主要归因于ZEEKR汽车交付量的增加和ZEEKR 009的销售价格的上涨，ZEEKR 009的交付提高了销售价格，以及随着汽车零部件和材料成本的降低，ZEEKR 001从ZEEKR工厂的采购价格降低。而2020年至2021年间毛利率的严重下滑，主要归因于在2021年10月刚刚开始交付ZEEKR 001，毛利率较低。与2020年相比，电池和其他组件的销售毛利润下降了6％。

的确，在今年上半年，极氪的整车销售都有不错的表现。招股书显示，2021年至2022年及2023年上半年，整车销售的收入依次为15.44亿、196.71亿、131.74亿，占比依次为23.7％、61.7％、62.0％；其毛利依次为7656.7万、10.43亿、18.05亿；其毛利率分别为1.8％、4.7％、12.3％。除了汽车销售，极氪还从研发服务和其他服务以及电池和其他组件的销售中获得收入。其中，研发服务和其他服务的收入占比依次为88.2％、43.7％、6.0％、3.4％。可以看出，从2021年开始，研发服务和其他服务的收入占比开始下降。

招股书显示，极氪目前的产品组合主要包括ZEEKR 001、ZEEKR 001FR、ZEEKR009和ZEEKR X。在今年1月到10月之间，极氪的月交付量依次为3116台、5455台、6663台、8101台、8678台、10620台、12039台、12303台、12053台、13077台。除此之外，2023年第一季度至第三季度，国内销量排名前十的纯电动汽车车型ZEEKR001排名第一，ZEEKR009排名第六。其中，ZEEKR009是国内最畅销的电动MPV（multi-Purpose Vehicles，多用途汽车）车型。

而ZEEKR X是一款于2023年4月推出的电动紧凑型SUV车型，2023年第三季度国内销量排名前十的电动SUV车型，售价在15万元至30万元之间，排名第六，其销量为9925，而同类型排名第一的车型为Tesla Model Y，销量为116320，在销量上存在着很大的差距。

在今年11月9日，Tesla Model Y宣布提价，价格上涨2500元。11月21日，特斯拉中国官网显示，即日起，Model Y长续航版售价上调2000元至30.44万元。这也是Tesla近一个月内，在中国市场第四次官宣涨价了。在大部分国产纯电车还在强调价格且性价比高的时候，特斯拉已经通过脱离售价的束缚反而通过提价刺激消费行为。此外，极氪也在招股书中提到售价对毛利率的正向影响。

江西新能源科技职业学院新能源汽车技术研究院院长张翔认为：“Tesla的提价，可以突显国产纯电新能源车的性价比，会让国产纯电车松了一口气，对极氪的销量也会有一定的促进作用。目前大部分车企的定价是由车企和经销商在年初签合同确定，通常不会改变。而对于少数品牌，如Tesla、蔚来，它们的直营店调整价格会比较频繁。”

今年前10个月，极氪的交付量达到9.2万辆，但距离14万辆的年交付量目标尚有差距，完成率仅为65.7%。很显然，如果要完成年度目标，极氪11月和12月需要平均交付2.4万辆左右，这是它此前从未实现过的月销量数据。10月份，极氪的交付量为13077辆，同比增长29.2%，环比增长8.5%。

年度继续拼“降价”，极氪曾遭不少投诉

不过，值得关注的是，10月份至年底来看，极氪与国内同行相继展开降价拼刺。极氪10月中旬宣布，从10月16日起至今年年底，极氪001限时优惠3.7万元，或提供价值6.3万元的产品力升级、金融、充电等权益，两部分优惠不重叠使用。极氪X最高优惠可达5.1万元，极氪009优惠可达1.6万元，包括增配合置换福利等。

然而，此次降价前2个月，今年8月极氪已有一次降价调整，极氪001可获得3至3.7万元区间的降价优惠，约为10%。

11月2日晚间，零跑汽车发布消息称，零跑汽车全系车型有优惠，最高金融贴息1万元/辆。具体来看，购买2023款C11和C01，缴纳5000元定金后，可获得至高5000元/台选装基金、至高1万元的金融贴息、赠送950元/台交强险优惠券以及价值3680元包含7kw充电桩和30米内基础安装服务的家充服务包。

同一时间，比亚迪宣布推出2023款秦PLUSEV冠军版的优惠政策：自2023年11月1日至11月30日（含）购车可享1万元现金优惠，同时还提供金融礼、焕新礼、无忧礼、智联礼、充电礼等福利。

看起来这场年底拼低价的促销价格战再度打响。

极氪001在2023年始终没有离开过舆论的视野，由于销售承诺不兑现及订单纠纷等原因更是一度成为今年2月份国产车投诉量最高，这其中就有降价因素。

有消费者在平台上发起了集体投诉，称公司3月15日后变相降价，we版赠送2万元免费选装券，me版赠送空气悬架，you版赠送运动套件，相当于全系车型价格下降一个档次，并且开放20万三年免息。所有3月15日前提车车主变相损失近4万元，要求给予等价补偿。

有消费者则认为，二月极氪高层高调网上宣布极氪001不会降价，产品宣传上也明确写了当期权益截止日期是3月31日。消费者出于信任于2月23日在门店下定了极氪001ME版，3月3日提车。而极氪315一过，在3月16日极氪发布了新的权益最高可达8万元的变相降价活动。免息增配，导致提车13天就相差很多。

极氪当时回复称：“会根据不同时期市场和公司情况，制定不同时期的限时购车权益政策，具体权益需要以您当时下定时为准。”

销售人员上升，营销及研发费用增长

在汽车销量增长的同时，极氪的销售及营销开支也在不断增加。

招股书显示，报告期内，极氪的销售及营销开支依次为8.04亿、22.00亿、42.45亿、28.99亿，其占比依次为25.2％、33.7％、13.3％、13.6％。其中，营销和促销费用占比依次为0.1％、27.8％、20.4％、25.5％。可以看出，虽然销售及营销开支占比在波动下降，但是细分到营销和促销费用来看，其占比保持相对稳定。

极氪在招股书中指出，2023年上半年销售费用同比增长了68.0％，主要是因为负责销售的员工增加至5040名；对ZEEKR 001、ZEEKR 009和ZEEKR X的营销和广告活动更加频繁；以及线下零售店数量增加。

招股书显示，极氪的销售网络包括ZEEKR中心、ZEEKR空间、ZEEKR配送中心和ZEEKR之家。其中，截至2023年6月30日，ZEEKR中心是品牌和产品的高端展厅，位于城市商业中心，在国内有18个；ZEEKR空间为客户提供试用产品和技术，在国内有219个；ZEEKR交付中心用于产品交付和车辆存储，在国内有29个；ZEEKR之家帮助极氪为客户提供卓越的一站式体验，在国内有40个。极氪在招股书中披露了销售和营销团队共有4348名成员，占总人数31.1％。

对于销售人员的增长，张翔指出，“极氪现在处于发展初期，现在还需要大规模招聘销售人员，极氪和Tesla、蔚来属于同一类型，更注重直营店的普及。像威马、小鹏汽车等车企则是更多跟其他品牌一起合营，销售人员就不算入公司员工内。同时，对于销售量和销售人员，也存在着亦步亦趋的关系，若汽车销量放缓，销售人员的数量也会随之减少，或者停止新增。”

与此同时，极氪还十分注重在线营销活动来进一步提升品牌价值并获得客户。主要通过ZEEKR应用程序；微博和微信等在线社交媒体平台上的官方账号；以及在普通新闻门户和汽车新闻门户等在线门户网站上的广告投放等渠道实现。

一方面是销售开支的增长，另一方面，极氪的研发开支占比呈现逐年下降。招股书显示，报告期内，极氪的研发开支依次为2260.50万、31.60亿、54.46亿、31.89亿，其占比依次为0.7％、48.4％、17.1％、15.0％。其中，外包研发费用的占比依次为42.1％、69.3％、51.3％、45.1％。可以看出，极氪的外包研发费用一直保持着较高的水平。

极氪在招股书中指出，2023年上半年研发费用同比增长了56.1％，一方面由于对ZEEKR新车型和自动驾驶技术的持续投资，外包研发费用大幅增加；另一方面，研发员工增加至6660人。

最新的数据也显示，今年前三季度，极氪研发投入52.07亿元，同比增长49.84%。从2021年创立以来，截至2023年9月30日，公司累计研发投入达到138.13亿元。

对于极氪外包研发费逐年提高的情况，张翔认为：“每个车企都会外包研发费用的支出，区别在于程度的不用。从数据来看，极氪的外包研发费占比偏高，在同行中并不多见。这说明，极氪的研发人员是有限的，如果同时开发多款车型，仅有的研发人员可能无法应对，只能通过外包的形式。同时，这本身是一种经营策略，蔚来、大众、丰田近期被曝裁员，反观之，极氪近乎没有被爆出裁员的事件，可以看出，公司对员工人数把控较严格，如若遇到销售不理想的情况，也不会给公司带来太大的负担。”（港湾财经出品）