《港湾商业观察》施子夫

对于家电行业来说，下半年通常是销售的旺季，这包括了双十一、双十二以及农历年前后。

在刚过去的双十一期间，不少家电品牌纷纷发出捷报，解锁销量新高。而其中外界知名度较高的康佳Konka（简称，康佳股份/康佳，000016.SZ）却似乎显得有限落寞。作为曾经的家电头部品牌，多项热门榜单中，都似乎未见其身影。

双十一期间掉队严重，“彩电大王”不再

根据GFK中怡康“双11”家电品类双周（10月23日至11月5日）销量统计数据，彩电以179.6万台、59.8亿元的销售量、零售额位居榜首。其次是冰箱、空调，销售量分别为144.97万台、160.69万台，零售额分别为46.73亿元、45.89亿元。

京东发布的双11家电竞速榜显示，海尔、美的、格力分别位居全品类累计榜前三名。热门大家电如电视、冰箱等领域中，TCL、小米、海信以及容声等品牌均榜上有名。

相信经常关注家电的消费者不难发现，家电行业细分赛道众多，而其中参与的竞争更是分外激烈。

在2023年天猫双11活动期间品牌零售累计GMV排名中，前十名包含了TCL、海信、Vidda、创维等家电企业和小米、华为等互联网品牌，曾经的“彩电一哥”康佳却在榜单之外，未见上榜。

官网介绍，康佳集团成立于1980年，主要从事彩色电视机、手机、白色家电、厨卫电器、净水系列、日用生活电器等消费电子类产品的研发、制造和销售。其主营品牌“康佳KONKA”无疑是消费者心中认知度较高的老牌家电。

据公开信息显示，在2003年-2007年，康佳集团的彩电曾连续五年获得国内彩电销量第一，而此时的康佳也与TCL、创维，并称为中国彩电三巨头。

从最近几年的数据中看出，康佳“彩电一哥”的身影早已落寞，取而代之的是，公司掉队后的种种疲态尽显。

业绩疲弱大降，三年亏损超82亿

10月31日，康佳集团披露2023年第三季度报告显示，报告期内，公司实现营收44.05亿元，同比下滑42.80%；归属于上市公司股东的净利润-5.22亿元，同比下滑1333.08%；归属于上市公司股东的扣除非经常性损益的净利润-4.86亿元，同比下滑45.20%；基本每股-0.22元/股；加权平均净资产收益率-7.10%，同比下滑6.70%。

前三季度，康佳集团实现营业收入148.77亿元，同比下滑39.52%；实现归属于上市公司股东的净利润-7.15亿元，同比下滑622.31%；归属于上市公司股东的扣除非经常性损益的净利润-13.78亿元，同比下滑27.96%；基本每股-0.30元/股；加权平均净资产收益率-9.73%，同比下滑11.22%。

无论看单季度还是前三季度，康佳集团此次交出的成绩多少难言如意。不仅营业收入双位数下滑，归属净利润与扣非净利润亏损态势还持续扩大。

在此份财报中，康佳集团并未对业绩表现作出解释说明，同时不难发现，三季报延续了上半年的下滑态势。

在半年报中，公司表示，推进业务结构调整，工贸业务规模同比大幅下滑，导致公司营业收入同比出现一定幅度的下降。受以上因素影响公司2023年上半年归属于上市公司股东的净利润出现亏损。

拉长时间线可知，康佳集团陷入的盈利困境并非只是短期。

根据东方财富网数据，自2020年开始，康佳集团的营收与净利润增速便开始呈现下滑态势。从2020-2022年度，康佳集团实现营业收入分别为503.5亿元、491.1亿元和296.1亿元，营业增速分别为-8.65%、-2.47%、-39.71%。

净利润方面，康佳的扣非净利润自2012年起便陷入亏损的窘境中。据统计，从2020年-2022年度，康佳集团扣非净利润合计达到了-82.85亿元。

有关康佳集团盈利能力持续下滑，外界不少声音认为，与公司自身大刀阔斧开启多元化有关。

从业务结构看，康佳集团的主要业务可分为消费类电子业务和工贸业务。其中消费类电子业务即大众所熟知的彩电、白电等家用电器。工贸业务主要围绕消费类电子业务或半导体业务上下游开展相关物料的采购、加工及分销。

在2022年年报中，康佳集团的消费电子业务实现收入108.72亿元，占当期营业收入的36.72%；工贸业务收入160.53亿元，占比54.22%。

也就是说，从布局看，康佳集团的主力重心似乎更多的放在了工贸业务上。而更令外界所熟知的康佳彩电业务，于2022年实现营收50.23亿元，仅占比16.97%。

同时还需要指出的是，由于工贸业务自身的毛利率明显偏低，在主营业务的倾斜下，康佳集团毛利率等指标也受到了一定冲击。

根据2022年年报显示，该年度康佳集团的消费电子行业的毛利率录得3.73%，同比下滑3.72%；工贸业务的毛利率仅录得0.65%，同比增长0.08%。

东方财富网数据显示，最近三个完整年度，康佳集团的毛利率分别为5.48%、3.47%、2.77%，三年的时间下滑了2.71个百分点。最新三季报显示，公司毛利率录得3.76%。

多元拓展利弊两面？低研发下投诉黑榜靠前

对于康佳集团此次财报中盈利能力出现的下滑，资深产业经济观察家梁振鹏向《港湾商业观察》直言，主要是因为康佳把工贸业务进行了压缩。

“工贸业务是不能够产生核心竞争力的，而只有实实在在的家电制造核心产品及半导体产品等才能产生核心竞争力，这也是为什么康佳集团盈利能力大幅下滑的一个很重要的原因。康佳作为家电品牌出身，还是得回归产品业务，家电业务是康佳的基础。康佳应该立足于主业，即家电制造业，进行产品竞争力和技术创新的提升。”梁振鹏认为。

据不完全统计，近几年康佳集团涉足的多元项目包括半导体、光伏、Alot、新能源、锂电池等。而如此大范围的涉猎，必然对公司的主营业务、现金流等方面有更高一层的要求。

梁振鹏指出，目前康佳集团的芯片业务和半导体业务尚处于投入期，利润较低。而最核心的消费电子业务竞争力不及海信、TCL、创维等品牌。“目前来说，还是得回归产品。”

不过从近几年的数据中看出，康佳集团自身研发实力似乎较为“薄弱”。

三季报显示，2023年前三季度，康佳集团的研发费用为3.57亿元，同比下滑2.40%。最近三年，公司研发费用分别录得6.82亿元、6.16亿元和5.44亿元，呈现持续下滑态势。

与研发投入形成鲜明对比的则是公司高位销售投入。在2020年-2022年，康佳集团销售费用分别录得18.26亿元、14.28亿元和12.40亿元，三年时间销售费用高达44.94亿元。今年前三季度公司销售费用为8.533亿，同比去年的8.713亿略有下滑。

如此大手笔的销售投入不禁让外界对康佳自身的核心实力产生了质疑。在黑猫投诉日用电器领域黑榜中，康佳在季度黑榜中排名第二，月度黑榜中排名第四。

截至11月27日，在黑猫投诉平台搜索关键词“康佳”共计有投诉量1112条，其中已完成642条，完成率在五成左右。近30天投诉量21条，已完成11条。消费者投诉问题主要集中在产品质量、虚假宣传、售后服务不到位、隐瞒附加条款、退换货流程慢等。

除了登顶黑榜外，外界对于康佳目前的现金流情况关注度较高。

截至2023年9月30日止，康佳集团录得经营活动产生的现金流量净额-3.22亿元，同比下滑377.01%；应收账款22.45亿元，同比下滑22.74%；存货43.25亿元，同比上涨5.70%；短期借款64.83亿元，同比下滑25.88%；应付票据及应付账款37.69亿元，同比上涨6.27%。

在2020年-2022年，康佳集团的资产负债率分别为78.51%、74.42%和77.74%，资产负债率维持高位，流动性承压，是不争的事实。

作为知名度较高的老牌家电，康佳集团的滑落不无缘由，而能否化解当前经营乏力的困境，再度翻红，重回大众视野，依然有不小的难度。（港湾财经出品）