《港湾商业观察》施子夫

去年9月9日挂牌科创板的华大智造（688114.SH）在后疫情的2023年，交出了一份不太理想的半年报。

疫情基数影响，半年报大降

华大智造的半年报显示，公司实现营业收入14.43亿元，同比下降38.86%；净利润-9802.7万元，同比下降128.52%；扣非净利润约为-1.36亿元，同比下滑139.53%；经营活动产生的现金流量净额约为-7.07亿元，同比下滑732.12%；基本每股收益-0.24元，同比下滑126.09%；加权平均净资产收益率-1.04%，同比下滑9.28个百分点。

华大智造表示，上半年营收下滑主要原因系市场需求变化导致实验室自动化业务销售下降87%，新业务销售下降68%。

今年一季度，华大智造实现营收6.19亿元，同比减少49.25%；归属于上市公司股东的净利润-1.5亿元；归属于上市公司股东的扣除非经常性损益的净利润-1.65亿元；基本每股收益-0.36元。

在此之前，华大智造明确表示，新冠疫情催生的市场需求带动公司实验室自动化业务的快速增长，近两年来这一因素的影响逐步减少。

后疫情时代对于自动化业务的影响更直接也体现在数据上，华大智造在7月份的投资者关系调研中表示，截至2023年5月15日，公司在手订单金额（不含税）为8.76亿元（其中，疫情相关产品的订单为0.39亿元），去年同期的在手订单金额为8.20亿元（其中，疫情相关产品的订单为3.5亿元），因此，公司目前在手订单较为充裕，在手订单金额已恢复至去年同期水平。

中泰证券下调盈利预期，海外业务前景被看好

根据东方财富数据显示，在半年报发布之后，有7家券商对华大智造发布的研究报告，7家有4家给出买入评级，3家给出增持评级。

中泰证券在8月11日发布的研报表示，新冠基数影响创新业务表观增速，高端新品有望加速放量。2023年公司新业务板块收入同比下降68%，主要受疫情相关产品的基数影响，常规产品仍然取得较快突破，截止2023年上半年，公司超声影像平台累计服务客户超过100家，其中三甲医院超50家，获得了下游客户的一致认可；自动化液氮存储系统MGICLab-LN55K、生物样本库管理系统ZSMPro等高端生命科技核心工具也陆续面世，未来有望广泛应用于生物制药、医疗、疾控等多领域，带动新业务板块进入高速增长阶段。

不过，中泰证券下调了华大智造的盈利预测：预计新冠相关产品需求减少可能影响短期表观业绩，常规业务有望快速增长，同时公司持续加大研发、销售投入可能造成短期利润波动，预计2023-2025年公司收入30.55、37.72、48.13亿元，同比增长-28%、23%、28%，调整前39.99、53.00、70.42亿元；预计归母净利润为0.19、1.45、2.71亿元，同比增长-99%、670%、87%，调整前2.09、2.90、3.83亿元。考虑到公司是国内测序仪龙头企业，竞争优势显著，未来有望保持快速增长趋势，维持“买入”评级。

值得关注的是，上半年华大智造一些业务指标表现也较为抢眼：基因测序仪业务板块实现收入10.98亿元，同比增长39.89%。基因测序仪业务板块按照产品类型划分，仪器设备实现收入4.59亿元，同比增长35.69%；试剂耗材实现收入6.24亿元，同比增长42.12%；服务及其他实现收入1531.49万元，同比增长96.22%；基因测序仪业务板块按照收入地区划分，中国大陆及港澳台地区实现收入6.95亿元，同比增长36.42%；亚太区实现收入1.84亿元，同比增长10.99%；欧非区实现收入1.44亿元，同比增长83.55%；美洲区实现收入7440.50万元，同比增长141.30%；各型号基因测序仪全球新增销售装机总数同比增长 63%，累计销售装机数量超 2910 台。

即便营收与净利润欠佳，但华大智造在研发层面的投入仍然大幅增加。

今年上半年，华大智造研发投入4.32亿元，同比增长30.33%，占营业收入的比例为29.93%，新申请专利及软件著作权163项，获得专利授权及软件著作权登记共107项。

浙商证券认为，随公司海外拓展加速以及装机量提升带动后续耗材使用量的增长，全年基因测序板块收入高增长可期。

“我们认为，2023年公司面临几大拐点性事件，海外收入天花板有望持续打开。其一，2023年为公司美国销售首年。2022年公司与Illumina就美国境内的所有未决诉讼达成和解，2023年1月，华大智造全线测序产品在美开售；其二，欧洲专利局认定Illumina专利无效，华大智造全线测序仪可在欧多国销售。2023年3月30日，欧洲专利局申诉委员会公布Illumina与公司专利无效纠纷的纪要，显示EP3002289专利无效，这一事件也将促进公司在欧洲多国的推广加速，2023上半年公司基因测序板块收入的超预期增长反映了海外渠道的打开，我们认为随海外渠道持续拓展，有望打开公司长期收入增长天花板。”浙商证券研报中指出。

华大智造在7月份的调研活动中介绍，截至2022年年底，公司营销人员达到790人，其中海外员工占比达到29%。营销团队持续开发存量及增量客户，建立持续稳定的经销与直销渠道，全面支持科研、临床、公共卫生等不同应用需求，公司产品已实现销往全球90多个国家和地，服务累计超过2000个用户。（港湾财经出品）