《港湾商业观察》施子夫  王璐

7月6日，鼎镁新材料科技股份有限公司（以下简称，鼎镁科技）将迎来上交所主板首发上会。

盈利能力有所下滑的鼎镁科技能否通过上市进程中重要关口？

鼎镁科技是国内专业从事高性能工业铝材及相关制品研发、生产、销售的高新技术企业，主要产品包括：工业铝材、自行车及摩托车零部件。

今年上半年营收净利润大降

2020年-2022年（报告期内），鼎镁科技实现营收分别为12.67亿元、18.12亿元和18.73亿元，归母净利润分别为1.29亿元、2.10亿元和1.97亿元。

很显然，2022年鼎镁科技营收大幅放缓，净利润则同比下滑。下滑的态势延续到了今年，却不断放大。

招股书披露，根据2023年1-5月实现营业收入及2023年6月订单情况，预计2023年上半年实现营业收入7.50亿元，同比下降14.98%，实现净利润6778.27万元，同比下降29.26%。公司表示，2023年上半年业绩有所下滑主要因素系下游自行车行业景气度不及去年同期所致，因此存在短期业绩下滑的风险。

一方面业绩大幅下滑，另一方面鼎镁科技的关联交易也显得颇为依赖控股股东。

鼎镁科技间接控股股东为巨大机械，巨大机械是中国台湾上市公司，主营自行车整车研发生产与制造。报告期内，公司关联销售的金额分别为2.93亿元、4.02亿元和4.37亿元，占营业收入的比例分别为22.96%、22.20%和23.35%，关联交易对象均为巨大集团，交易产品涉及自行车花鼓、自行车圈、受托加工无缝管等。

报告期各期，公司花鼓及配件业务收入比例分别为8.80%、9.99%和11.42%，其中关联销售比例分别为91.94%、79.54%和85.02%；自行车圈业务比例分别为13.51%、13.69%和13.75%，其中关联销售比例分别为55.63%、53.89%和54.45%。虽然花鼓、自行车圈业务占公司业务规模合计比例仅约24%，但在该两业务板块内关联销售比例较大，对关联方存在一定依赖。

毛利率方面，鼎镁科技报告期内主营业务毛利率分别为24.96%、24.12%和22.80%，呈现不断下滑态势。

更具体来看，公司主营业务毛利率构成中，包括工业铝材、自行车配件、摩托车圈类产品以及受托加工三年都清一色下滑。

值得关注的是，鼎镁科技主营业务成本中，直接材料占比约为59%-64%，其中，直接材料中最主要的原材料为铝锭，铝锭价格波动对公司经营有较大影响。铝锭价格受国际、国内多重因素影响，报告期内价格水平存在一定的波动，报告期内，公司铝锭平均采购价格（不含税）分别为1.29万元/吨、1.67万元/吨和1.81万元/吨。

公司表示，虽然铝价上涨幅度较大，但下游行业对工业铝材及相关制品需求也不断增加，在上述背景下，公司有效上调了产品价格，向下游客户转嫁了成本，良好的解决了资金周转压力，经营业绩表现良好。若铝价的上涨未能伴随下游需求的增加，则铝价上涨的负面影响将会显现。

在合规层面，鼎镁科技报告期内显然并不良好。

曾发生安全事故遭罚25万，劳动争议被起诉众多

招股书显示，2020年12月22日，深圳市生态环境局光明管理局对鼎镁深圳出具了《行政处罚决定书》（深环光明罚字[2020]第199号），认定其2020年8月28日一台正在进行货物装卸作业的叉车排气超过了《非道路移动柴油机械排气烟度限值及测量方法》（GB36886-2018）的规定限值，根据《中华人民共和国大气污染防治法》第一百一十四条第一款之规定，对鼎镁深圳责令改正、并处罚款5000元。

公司已及时全额缴纳相关罚款，并积极做出整改，整改措施包括对原叉车进行报废以及购置新叉车用于生产经营活动。

2021年8月2日，昆山市应急管理局对鼎镁科技出具了《行政处罚决定书》（苏苏昆应急（事故）罚[2021]第32号），2021年3月8日鼎镁科技捷安特厂发生一起重伤害事故，造成一人死亡。根据《生产安全事故报告和调查处理条例》（国务院第493号令）规定，经调查认定，鼎镁科技捷安特厂未制定钛硼丝吊运操作规程，风险辨识不到位，未能辨识出钛硼丝吊运过程中存在的视线不清、绑扎带不牢靠等风险，夜班生产作业现场人员管理不到位，对事故发生负有管理责任。依据《中华人民共和国安全生产法》第一百零九条第（一）项之规定，对鼎镁科技处罚款25万元。

此外，企查查显示，2022年至今，鼎镁科技有50条因劳动争议被起诉的司法案件，历史风险来看，公司有33条因劳动争议被起诉案件。如此多劳动争议被起诉，即便是在其他制造业递表企业而言，也不多见。

著名经济学家宋清辉认为，无论是此前，还是当前，鼎镁科技有数十条因劳动争议被起诉案件，都说明公司与员工存在较为紧张的关系，这无疑对于公司和员工而言都是双输局面。“公司因高度重视劳动者权益，否则这将对公司发展极为不利。”（港湾财经出品）