《港湾商业观察》施子夫  王璐

6月29日，宁波索宝蛋白科技股份有限公司（以下简称，索宝股份）将迎来上交所主板首发上会。递表刚满一年，索宝股份关键时刻是否得愿？

据悉，索宝股份主营业务为大豆蛋白系列产品的研发、生产和销售。公司采取直销模式为主、经销模式为辅的销售模式。

直销模式即公司产品直接销售给终端客户，主要包括肉制品生产厂商（如双汇发展）、休闲食品生产厂商（如盐津铺子）、餐饮企业（如海底捞）、食用油深加工企业（如鲁花集团）等。经销商模式即公司产品销售给经销商，由经销商销售给终端客户，经销商客户在有采购需求时直接向公司下达采购订单，采取买断方式与公司交易，即公司产品向经销商销售后公司产品所有权的主要风险和报酬已转移至经销商。

今年业绩欠佳

业绩层面，2020年-2022年（报告期内），索宝股份实现营业收入分别为12.79亿元、15.86亿元和18.47亿元，净利润分别为9774.51万元、1.24亿元和1.68亿元。

报告期各期，公司主营业务收入分别为12.74亿元、15.80亿元和18.39亿元，呈持续增长趋势；主营业务收入占营业收入的比例分别为99.61%、99.60%和99.57%。

看似不错的营收及净利润表现，今年却迎来了“挫折”。

今年一季度，公司营业收入4.11亿元，较上年同期上升1.83%，扣除非经常性损益后归属于母公司股东的净利润为2513.36万元，较上年同期下降12.50%。2023年1-3月，公司营业收入同比变动较小，但受到主要产品价格下降、汇率波动导致的汇兑损失增加影响，净利润略有下滑。

索宝股份预计，2023年1-6月营业收入为8.1亿元至8.5亿元，较2022年1-6月同比减少5.78%至10.21%。归属于母公司所有者的净利润为7500万元至7900万元，同比减少7.17%至11.87%；扣除非经常性损益后归属于母公司所有者的净利润为7100万元至7500万元，同比减少10.36%至15.14%。

2023年1-6月预计营业收入、净利润较上年同期下降的主要原因是发行人毛利率与上年同期相比保持稳定，但主要产品价格随着原材料价格下降而降低，进而导致发行人营业收入、净利润下降。同时，受2023年1-6月汇兑收益不及上年同期影响，净利润下降。

原材料成本影响似乎的确不小，2020年-2022年，索宝股份主营业务毛利率分别为14.40%、13.83%和13.05%，公司称，主要受原材料成本上升影响，毛利率下降。

研发费用与研发投入

此外，报告期内，索宝股份研发费用分别为1114.63万元、1239.05万元和1224.19，研发费用率分别为0.87%、0.78%和0.67%。

索宝股份研发费用率显著低于同行业可比公司平均值的1.28%、1.62以及1.36%。公司表示，研发费用率高于金龙鱼，和嘉华股份差异较小，低于双塔食品。双塔食品主营业务主要包括粉丝、豌豆蛋白、食用菌等业务板块，与公司在产品和业务结构上存在较大差异，并且双塔食品已上市多年，资金实力雄厚，研发投入相对较大。

而值得关注的是，索宝股份研发费用与研发投入两个数据差距达到数千万，这一般并不多见。报告期内，公司研发投入分别为4449.73万元、4980.24万元和6675.16万元，研发投入占比3.48%、3.14%和3.61%。

一般而言，研发投入是指某一科研项目在研究阶段和开发阶段的经费投入，包括设备费、材料费等；研发费用是指费用化的研发支出，包括研究阶段的支出和无法满足资本化的开发阶段的支出。有市场人士指出，研发投入一般包括费用化的“研发费用”，和资本化的研发支出。

分红方面，近三年索宝股份分红金额分别为2871.89万元、7179.72万元和5743.77万元。报告期各期末，公司应收账款账面价值分别为9175.92万元、1.21亿元和1.51亿元，占流动资产的比例分别为23.48%、25.47%和29.24%。

招股书显示，索宝股份拟募集资金5.55亿元，分别用于3万吨大豆组织拉丝蛋白生产线建设项目、5000吨大豆颗粒蛋白生产线建设项目、75T中温中压高效煤粉锅炉项目、补充流动资金。（港湾财经出品）