《港湾商业观察》王心怡

刚刚递表港交所的宜搜科技控股有限公司（简称“宜搜科技”），“蹭”到了ChatGPT的热点。

“内容的搬运工”

宜搜科技主要提供数字阅读推荐服务、数字营销服务、网络游戏发行服务及其他数字内容服务。宜搜科技国内运营主体为深圳宜搜天下科技股份有限公司。

尽管公司在招股书中罗列了多元的商业化模式，但其核心还是主要依赖宜搜系列阅读App以吸引及保留用户。公司的业务、前景及财务表现皆可能受限于与第三方原创内容提供商、发行平台或运营商协商。也就是说，公司并无参与内容创作或制作，而是对第三方内容进行管理及分销，并推荐文学内容以满足用户的需求。

数字阅读推荐服务通过两种盈利模式，即付费数字阅读模式及免费数字阅读模式向用户推荐网络文学内容。在付费数字阅读模式下，内容平台主要自用户付款及版权运营收入生成收益。过去三年，由于免费数字阅读模式的影响，付费数字阅读模式用户的增长率已经放缓。在免费数字阅读模式下，内容平台主要通过广告活动以向广告客户收取广告费的方式生成收益。

由于不需要就阅读本身付费，免费数字阅读模式的用户接受程度自然更高。因此，自2018年起，免费数字阅读用户基础的规模已迅速增长，竞争高度激烈。宜搜科技在市场中竞争力如何？

在中国数字阅读市场，就平均月度活跃人数而言，宜搜小说App于2021年排名第五。在2021年中国数字阅读市场的十大应用程式（就平均月度活跃人数而言）当中，就人均每日使用时长而言，宜搜小说App排名第四。

根据易观数据，宜搜小说App于2021年的平均月度活跃人数约为1840万人，就平均月度活跃人数而言在中国数字阅读市场排名第五。前四大应用程式的数据分别是5670万人、5400万人、5290万人及5100万人。从数字上来看，身处第五的宜搜小说APP与前四巨头似乎存在一个较为明显的“断层”。

公司的数字营销服务凭借宜搜人工智能推荐引擎，基于对广告客户的需求分析，通过外部网络渠道提供定制化营销服务，并自动将其需求与用户对公司自有及第三方广告渠道的广告内容喜好相匹配。于2021年，中国数字营销行业按收益计的五大企业为阿里巴巴、字节跳动、腾讯、百度及京东，其合并市场份额超过80%。

就网络游戏发行服务而言，公司与游戏内容提供商合作。于2016年推出《帝王世纪》、2019年推出《爱江山更爱美人》及2019年推出《校花梦工厂》。公司一边认为向市场推行的上述游戏较为成功，一边却为了“进一步优化业务结构及精简营运”自2020年6月开始暂时暂停网络游戏发行服务，并于2021年12月才开始恢复该等服务。

宜搜科技视角中“尤其获得市场认可”的《爱江山更爱美人》，由于在2020年7月暂停网络游戏发行服务，公司于2020年6月后不再运营此游戏。

不再需要作家的商业文学世界？

上述提到，宜搜科技面临着较为激烈的行业竞争。这在其财务数据上也有体现。2020年、2021年及2022年前九个月，公司销售及分销开支分别占总收益的29.7%、22.9%及29.7%。公司表示，为保持或增加现有市场份额，可能需要增加营销、广告及新服务创新方面的支出，并导致额外研发开支。

额外的研发开支，目前或许还尚未在公司的业绩中展现清晰。报告期内，公司研发开支占总收益比呈现出较为明显的下滑，分别是13.2%、11.8%及8.6%；以金额计，则分别为5400万元、5100万元及2870万元。公司称，研发为核心竞争力的关键一环，且致力于持续投资研发。预计在未来三年，研发开支与收益的比例将保持在不低于10.0%。

依靠着不低于10%的研发开支，宜搜科技的目标远大。公司称将拓展宜搜人工智能推荐引擎的应用场景，积极探索前沿技术，紧贴AIGC（人工智能技术来生成内容）、元宇宙游戏及NFT（非同质化通证）等主流技术趋势。一句话里，可以说囊括了不少近年的资本市场热词。

《港湾商业观察》在《ChatGPT所引发的人类职业消亡史是伪命题》一文中提到过，承认科技的无穷实力并不意味着就能迅速替代人类的工作，至少短期内很难。比如，这十余年来，物联网、人工智能，包括去年风靡一时的元宇宙概念，都曾热火朝天。但这些概念真正走入多数普通人视线，仍然相差甚远。

宜搜科技称，研发宜搜人工智能推荐引擎过程中积累的经验，比如NLP、深度学习、大数据分析能力及积累的大量用户行为数据，为公司应用AIGC生成符合自然人类语言且具有较高商业文学价值的文学作品提供了坚实基础。

抛去高端的互联网术语，这段描述或许可以被市场解读为：公司未来可能不再依靠第三方提供内容，且AI创作的又是文学作品，还兼具高商业价值。

南京大学社会学院教授陈云松在接受采访时曾表示，在技术方面，ChatGPT本质上运用的是AIGC技术。ChatGPT是一个很好的“助手”，它强在对既有文本的整合和输出，但它不太具备创新能力，也无法生成新的观点和想法，而这往往是研究者所拥有的能力。

不再需要人类创作文学作品的未来听起来很玄妙。AIGC打造高商业文学价值的作品，目前是否有成功案例？这一被宜搜科技写进招股书里的计划，将如何落地？或者说将于何时落地？《港湾商业观察》就相关问题联系宜搜科技，并未得到公司回复。

IPG中国首席经济学家柏文喜向《港湾商业观察》指出，这到底是蹭热点，还是真的有此实施能力，以及公司未来在技术上的发展到底如何都有待观察。不过宜搜科技所处的行业的确对于先进科学技术有较强的依赖性与需求，公司近年的研发投入水平并不代表就可以让公司实现自身的研发目标，研发效果以及是否可以投入应用都有较大的不确定性，同样也需要以结果来说话。（港湾财经出品）