《港湾商业观察》施子夫

带着连续增长的业绩寻求上市，但当疫情初期的“口罩疯狂”过后，欧克科技股份有限公司（简称“欧克科技”）原本的核心业务似乎已经不“香”了。

口罩机业务跳水，增速不再

欧克科技本身主要从事生活用纸智能装备的研发、生产、销售与服务，为客户提供生活用纸制造、加工、包装的全自动智能装备及综合解决方案。但在2020年新冠疫情期间，公司凭借着在智能装备领域深耕多年积累的技术经验和加工制造能力，在原有生活用纸智能装备研发平台上研发生产出全自动口罩生产线。

这也从一定程度上造就了欧克科技递表时的成绩单。

在出现疫情之前，欧克科技的业绩发展的四平八稳：公司2018年及2019年分别实现营收1.86亿元及2.26亿元，净利润则为4231.9万元及5899.91万元。虽有增长，但以这样的成绩在A股市场上，或许竞争力上会有些欠缺。

但到了2020年，欧克科技营收剧增至5.29亿，净利润也有2.47亿元。这一年里，公司仅全自动口罩生产线就实现了3.12亿元的销售收入，占当期主营业务收入的59.79%。

之所以在口罩需求来临之际，欧克科技能借此实现业绩增长，主要原因是公司的口罩机与生活用纸智能装备都是在公司同一个技术平台上开发所得，二者均属于智能装备，在技术路线、生产工艺等方面都是相通的，口罩机使用的原材料，也是公司正常采购的电气件、机加件、金属材料等，都是通用材料。

另外，相对公司现有生活用纸智能装备，口罩机的技术门槛相对较低，开发较为容易，并且无需专有设备和厂房，在原有厂房和设备下即可完成。

但随着新冠疫情逐步得到控制，口罩等防疫物资的供应已经相对稳定并趋于饱和，市场对全自动口罩生产线的需求也较小，欧克科技全自动口罩生产线业务存在业绩大幅下滑的风险。甚至可以说，这一下滑已经显现。2021年前九个月，公司实现全自动口罩生产线收入1371.68万元，与2020年的3.12亿元相比，不得不说是“跳水般”的落差。

从业务占比来看，公司的“老本行”生活用纸智能装备于2020年及2021年前九个月占营收比分别为39.36%及95.9%；而在2018年及2019年，则为更高的100%及99.96%。对应的全自动口罩生产线收入于2020年及2021年前九个月占营收比分别为59.79%及3.32%。

尽管全自动口罩生产线收入已经发生极为明显的回落，公司依旧认为口罩机业务具有持续性，并强调了三点原因：疫情发展情况不明朗，短时间内没有结束的迹象；疫情极大改变了消费者的卫生观念，公共场所或人群密集的地方佩戴口罩 将成为部分消费者的长期习惯；公司主营业务是高端智能装备设备，其中口罩机属于智能装备设备的一种。

但值得注意的是，截至招股说明书签署日，公司无口罩机在手订单。

募资扩产成效待观望

不过不得不说，在突发事件下，欧克科技生产口罩机的反应确实够快，但对于公司来说，享受完其带来的红利，自然要料理其对公司造成的后续影响。

从盈利指标来看，报告期内各期，归属于公司普通股股东的加权平均净资产收益率分别为 58.32%、47.79%、102.38%和42.28%，2020年及2021年1-9月，基本每股收益分别为4.93元和3.73元。

若公司最后成功上市，面对无数的投资者的考验，公司的成长性要如何保证？《港湾商业观察》也就相关问题联系公司，并未获得回复。

除此之外，报告期各期末，公司存货账面价值分别为1.2亿元、1.67万元、2.64亿元及1.99亿元，占流动资产的比例分别为52.88%、52.95%、46.70%和40.48%，报告期内，公司存货周转率分别为0.85、0.81、0.82和0.94。

欧克科技表示，公司产品根据客户需求定制化设计，生产和验收周期较长，在产品、发出商品金额较大，存货周转较慢。同时，随着客户及订单数量的增长，公司存货余额稳步增长。若公司不能有效加强对存货的控制，可能存在资产流动性降低和流动资金占用较大的风险。

截至2021年三季度，在公司存货中，原材料、在产品及库存商品的占比分别为15.8%、37.13%及27.94%。

报告期各期末，公司货币资金余额分别为2028.06万元、4371.05万元9382.12万元和1.27亿元，占流动资产比例分别为8.96%、13.87%、16.62%和25.71%。

公司产品所需原材料主要包括标准件、电气件、机加件、基础材料等。对于生产经营所需的主要原材料，公司采用“以销定购+合理库存”的采购模式。报告期各期末，公司存货中原材料账面价值分别为1127.96万元、2527.82万元、2456.29万元和3151.92万元。报告期内，公司的业务规模快速扩大，销售收入持续增长，且签订了大量合同等待到期交货，公司备货的原材料相应增加。

公司在产品主要包括在制成品机、在制机加件及电气部件等。报告期各期末，公司在产品账面价值分别为3177.76万元、7634.14万元、1.07亿元和7404.48万元。2021年9月末，公司在产品账面价值有所下降，主要系部分在产品完工结转至其他科目。截至2021年9月30日，公司大部分在制成品机具有对应的业务合同。

库存商品主要是待交货的成品设备。报告期各期末，公司库存商品账面价值分别为1441.15 万元、1306.34万元、5427.36万元和5573.38万元。公司2020年末和2021年9月末库存商品账面价值相比2018年末和2019年末大幅增长，主要系公司订单大幅增长，待交货的设备大幅增加所致。

若暂时不考虑全自动口罩生产线业务的后续发展，再结合公司存货水平，不得不佩服公司募资金额用途的“大胆”。

在公司13亿元的拟使用募资金额中，生活用纸智能装备生产建设项目拟投5.26亿元，生活用纸可降解包装材料生产建设项目拟投2.39亿元，二者合计占比已过半。不难看出公司也在为口罩机需求的下滑做相应准备，但扩产之后能有怎样的销售，公司失去口罩机相关销售收入之后又能否维持此前增速，值得市场持续关注。（港湾财经出品）