《港湾商业观察》 施子夫

不论是摩天大楼，还是购物商场。繁华的都市中总有一群“美容师”为城市的里里外外打扫清洁。

在广东省，著名地标广州国际金融中心、广州太古汇、利通广场、珠江城大厦、深圳来福士广场、广州白云机场、深圳湾一号、港珠澳大桥珠海口岸等知名场所，都是由升辉清洁集团控股有限公司（以下简称升辉清洁）负责清洁的。

2022年4月24日，升辉清洁第二次向港交所递交招股书，拟在香港主板上市，信达国际为其独家保荐人。公司曾于2021年4月14日递表，后已失效。

业务过于依赖广东省，中标率与否影响业绩

升辉清洁成立于2000年，是一家环境清洁及维护服务提供商，也是广东省领先的物业清洁服务提供商之一，业务覆盖全国14个省级地区。升辉清洁的国内运营主体为广州市升辉清洁服务有限公司。

升辉清洁的主营业务可以分为物业清洁、公共空间清洁以及其他清洁。其中物业清洁包括商务楼宇、住宅楼宇、交通枢纽、购物商场、公共设施以及工业园。

2019年至2021年，升辉清洁实现营收3.90亿、4.66亿、5.64亿；实现归母净利润2027.0万、3131.2万、3992.1万；实现毛利6170万、7991万、8925万；毛利率约为15.8%、17.2%、15.8%。

由此可见，毛利率方面，升辉清洁2021年同比处于下滑阶段，又重回至2019年。

升辉清洁主要以提供物业清洁服务为主，2019年至2021年，升辉清洁物业清洁收入分别为3.65亿、4.47亿、5.44亿，分别占营业收入的93.5%、95.9%、96.5%。

另外在2019年至2021年，升辉清洁的公共空间清洁收入分别为0.20亿、0.18亿、0.20亿，分别占营收的5.1%、3.9%、3.5%。；其他清洁在2019年至2020年分别实现营收553.9万及36.7万，分别占总营收的1.4%以及0.1%。

升辉清洁主要侧重于广东省的物业项目，2019年至2021年，升辉清洁在广东地区的收入分别为3.22亿、3.91亿、4.59亿，分别占总营收的82.6%、84.0%、81.5%；排名第二的销售地区是海南省，2019年至2021年分别实现营收5542.2万、4538.2万、4328.7万，占总营收的14.2%、9.7%、7.7%。

升辉清洁的大部分收益都来自广东省，并且在招股书中，升辉清洁表示，公司一般通过招标程序或直接委聘取得与客户的合约。公司大部分收益来自通过竞标获授的合约。为了维持以及拓展业务，公司必须具备招标及报价并提交提竞争力的标书的能力。如无法提交投标及报价，公司将可能无法取得新合约，进而对业务运营、财务业绩以及盈利能力产生重大不利影响。

从2019年至2021年，升辉清洁分别获得514份、668份、732份合约；全部标书中标率分别为36.4%、33.8%、28.1%，涉及现有项目新合约的标书的中标率分别约为89.4%、87%、73.5%。

面对未来概不保证客户会授予新合约或能够以具有商业吸引力的条款获得合约，同时主营项目过于依赖广东省，收入来源较为单一，区域性影响严重。《港湾商业观察》就上述风险联系升辉清洁，暂无回应。

劳动力成本高企，高人工成本如何化解

升辉清洁所处的环境清洁以及维护服务行业均属于劳动密集型行业。截止2021年12月31日，升辉清洁共计有6252名雇员，其中6206名雇员从事运营工作。

从2019年至2021年，升辉清洁的员工福利开支以及分包劳工成本分别为3.08亿、3.59亿、4.43亿，分别占升辉清洁的销售成本的93.9%、93%、93.5%。

除了人力成本之外，升辉清洁目前共有14辆供运营的专车，其中包括8辆垃圾收集车、3辆货车以及3辆清洁船。其中大部分已使用超过五年并无剩余价值。

根据行业报告显示，环境清洁及维护行业面临的主要挑战之一为劳动力短缺。此外，升辉清洁在招股书中披露，公司有一定可能与员工发生重大纠纷，导致员工罢工甚至关系恶化。

在2020年5月，升辉清洁曾有一起员工从九楼坠楼身亡的事故。事后，相关监管部门处以23万元的罚款。

“目前，随着科技的发展，物业清洁行业不断开始以机器取代人力，并且使用先进设备辅助工人。加上物业公司经营风险性较小，随着行业的逐步完善和规范，以及市场的优胜劣汰，人们生活习惯的不断转变，未来的物业清洁行业市场空间很大，有较高的发展空间。”某市场人士对《港湾商业观察》表示。

根据弗若斯特沙利文报告显示，中国环境清洁及维护市场预计将由2017年的2442亿增加值2026年的5749亿。其中物业清洁的市场规模将由2017年的637亿增长至2026年的1375亿。聚焦广东省，物业清洁的市场规模由2017年的41亿增长至2021年的75亿，复合年增长率12.4%。

目前中国环境清洁市场相对广阔，行业稳定增长，市场集中度较低。升辉清洁作为广东省领先的物业清洁服务提供商，面临着劳动力短缺、高人力成本、项目超支等诸多压力。升辉清洁的二次递表还能否获得资本市场青睐？期待市场给出的答案。（港湾财经出品）