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半年报又盈利?论中国有赞的“花式盈利”真相!

08月17日 13:28

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文:互联网江湖 作者:刘致呈

近日,老牌SaaS企业中国有赞发布了2024年半年报。

一时之间,各种媒体通稿是满天飞。其中有一条吸引了我的注意——有赞又盈利了!

这可是个大事啊!然后赶紧扒开财报一看,好嘛,还是经调整除利息、税项、折旧及摊销前的盈利。

那这个盈利的含金量,就要再下一个等级了。

因为,虽说经调整EBITDA利润,更能判断企业的运营效率和管理水平,但是这对于连续7个季度经营性盈利,可归母净利润却难以连续保持盈利的有赞来说,确实有点“普通”了。

不过除此之外,这次有赞的经营溢利,倒也出现了自2014年以来的首次转正,算是个值得欣喜的突破了。

整体看下来,哪怕有赞暂时还没有走稳盈利的脚步,但好像也基本跑通SaaS商业逻辑了,未来非常地可期。

或许正因如此,半年报发布当天,有赞每股收盘价为0.057港元,随后就迎来了一波高涨。

怒涨了,0.007港元!(截止到8月16日收盘)

啊?才7厘?对,就7厘……

那这是为啥呢?作为第一个跑通SaaS盈利逻辑的股票,有赞难道不值得更高的估值吗?

问题出在了哪里?

挤出来的盈利,有赞SaaS继续浮沉

在从财报探索时,本以为有赞盈利势头的好转,是源于SaaS系統服务的优化和创新,以及AI能力的应用等。

但可惜,今年上半年,有赞营收6.86亿元,同比减少5.2%。其中,订阅解决方案营收约3.78亿元,同比减少10.6%,商家解决营收3.07亿元,同比增长2.2%。

很明显,盈利不是靠开源换来的。

那么在营收下滑的背景下,有赞的经营溢利和经调整利润还能为正的原因是啥?

没错,还是那个没什么新意的“降本”换来的。

今年上半年,有赞的销售成本其实同比只是减少了0.057亿元,更多的是费用开支压缩。

销售开支2.658亿元,较去年同期减少了约6530万元;行政开支7002万元,相差不大;其他开支1.155亿元,同比减少了310万元。

各种角度挤压下,经营溢利终于达到了258.6万元。

事实上,费用缩减也算是有赞近几年来一直在做的事了。

毕竟,天眼查APP显示:早在2022年上半年,有赞的销售开支可是就已经达到了4.746亿元;行政开支为1.95亿元,其他支出为2.358亿元。

现在和过去相比,几乎已经是腰斩了一半。也难怪近两年来,有赞的盈利能力有了明显的改善趋势……

前两者费用的减少,多是源于内部人员组织架构的调整优化,也就是“毕业”、“向社会输送人才”

2021年中,有赞员工有4008人,22年有2633人、23年1927人,今年年中为1582人。

后者则很有意思,主要是“集团通过合理安排研发投入以及优化组织架构,从而减少研发人员成本导致研究及开发开支降低所致”。

那这多少就让人有点担心,有赞近年来才推出的“加我智能”AI产品的能力……

当然,从财务上看,现在有赞从各种角度挤压后的盈利吹嘘,确实没什么意思。

但是在经营层面上,你会发现这种裁员费用缩减等策略,也不是一无是处。

相反,还有点审时度势的意味。

毕竟,在过去十多年里,国内整个SaaS行业都过分痴迷于高投入、扩规模的烧钱增长,一味追求客户数量而牺牲了利润。

特别是有赞,据创始人白鸦在与牛透社等媒体交流时曾提到,在2019年和2020年特殊时期开始时,由于承接了快手近50%多的直播电商量时,所以有赞一度陷入了更大的扩张陷阱中。

但随着,快手亲自下场直播电商后,有赞战略收缩也就成为了必然。

更不用说,现在国内企业数字化预算受到宏观经济影响,特别是中小企业对SaaS服务的支付能力减弱,有赞们缩小广度,提升深度才是正解。

也就是转向聚焦核心客户,发力大客策略

今年上半年,有赞的存量付费商家数量为59541家,去年同期为72621家;新增付费商家数量为9116家,上年同期为10863家。付费商家数量有所减少,也导致有赞订阅解决方案业务收益较上年下滑了10.6%。

不过,付费商家数目的减少并没有拖累有赞的运营数据表现

报告期内,商家通过有赞的解决方案产生的商品交易总额达到约499亿元,较2023年同期同比增长约2%。平均单个商家的销售额约为84万元,较上年同期的67.1万元,增长约25%。

可即便如此,从宏观角度看,哪怕现在有赞已经表现出了很强的稳定盈利倾向,但是这并不意味着,其就完全跑通了SaaS的商业逻辑。

尤其是当前正在走的大客策略,好点说是,跟随市场大势的转型。但换个角度看,这不也是有赞们的商业模式缺乏定力,或者说抵御市场波动的缺点表现呢?

AI+SaaS:是入场券,但不是破局者

其实,对于SaaS行业最核心的,帮助品牌商家营销,拓展客群和高效运营等服务功能,无论是有赞还是微盟们都已在自己的路线上深耕多年,所以纯粹看业务,其实是难分高下的。

不过,由于现在SaaS玩家共同瞄准了大客市场,而大客的特点就是涉及的部门、场景和需求更多,所以这也就要求有赞们要在商家服务上更加便捷高效,同时还能兼顾自身成本的压缩。

那么很明显,当下AI、大模型等新型技术无疑就成了最好的辅助神器。

对此,有赞创始人兼CEO的白鸦也认为,借助AI能力,新的“AI+SaaS”能够极大降低SaaS的使用门槛,产生十倍以上的效率提升和十倍以上的客户成功效果提升。

所以面对品牌商家们,有赞在前段时间给出了“营销转化+复购分销+AI”这样一个公式。

老实讲,有赞AI发力的方向很精准,但就是助力品牌增长这件事儿,有时候真不一定是靠改善工具就能解决的。

就拿转化这事儿来说,现在市场竞争几乎就是打价格战,谁的价格更有竞争力,谁的转化率可能就高。最后大家实际上拼的就是利润。

至于复购这个事儿,营销策略是一方面,更重要的其实关系维护,但现在的核心问题是,当价格战到了一定阶段,更多策略工具就未必有效了,比如说定期给老用户发券,很多时候其实并没有太明显效果,这不是一个策略的问题,可能还是因为市场需求少了。

此外,有赞店铺装修功能,用上了AI复制粘贴和自动匹配生成的能力。有赞方面的说法是,能够让店铺装修设计的效率大幅提升。

可问题是,提升店铺装修效率对促进转化的意义有多大?

“装修虽然重要,但其实做到及格就可以了,更重要的是商品展示,促销等关键信息点的展示,谁也不会天天换店铺的装修风格,某种意义上装修其实也是一种品牌认知”,一位商家表示:“能不能转化最重要的还是看产品,价格上的竞争力。”

再来看有赞发布的“有赞生意专家”,升级了产品和服务,给自家的SaaS里加了AI能力。

按照白鸦的说法,目前智能化应用的核心价值主要有三类:一是节省学习和操作成本,降低人才要求;二是提高运营方案成功概率,降低试错成本提高业绩;三是提供创意供给并加速迭代,提高营销转化能力。

看起来是不是还不错?可问题是,优化了操作学习成本,AI多给几个方案,多搞几个创意就能帮助商家解决增长问题吗?

恐怕还是很难。

如果商家本来就不愿意再多付费,那么搞个“AI”作为卖点,恐怕也难有吸引力。

毕竟,对大多数商家来说,“AI太远,压力太近”,还不如降本增效,把钱花在刀刃上更实在一些。

还是那句话,AI也好,营销SaaS也好,本质上还是个工具,但商家要的不只是一个工具,商家想要的是收入、利润实打实地增长。商家就像是打水人,面对一口快要见底的水井,即便是水泵效率再高最终也打不出多少水。

当然,有赞们可能也不是没有意识到,当前发力的AI工具与品牌商家们的诉求不对等,但问题在于,包括AI在内的任何科技革命都是如此:你以为还需要很长时间来印证的事,也许一夜之间就会变天。到那时,谁会继续留在牌桌上、谁会一落千丈,就看AI来评定了。

或许正因如此,有赞创始人白鸦才会判断,国内企服、软件市场全部都会这样,没有一家敢被落下,被(AI)落下的企业不出一年就会死掉。

所以在那之前,有赞必须随波逐流,既等待着新的上岸机会,也等待着被浪花被动拍上岸的那一天……

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