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连锁与资本的恋爱游戏
2011年02月12日
评论数（0）资本与企业的对接好比一场恋爱游戏，在前期互相选择的时候都会慎之又慎，后期熟悉过程中也会“相敬如宾”。虽如此，结果却各有不同，有的“终成眷属”——企业和风投完美对接；有的“不欢而散”——双方因分歧过大而各走各路。
连锁与资本的恋爱游戏
□ 本刊记者 赵晓娟
汪建国：早谈恋爱晚结婚
汪建国（江苏五星投资控股集团董事长）
我认为，连锁企业跟资本对接的时候，总体还是幸福的。五星电器在2003、2004年也经历了资本危机，其间也经过了若干次私募，2005年谋求在香港上市的时候，上市失败。
对于零售企业如何接受资本，我想简单谈三点看法：第一点，我觉得连锁企业还是要接受资本，不能拒绝。我个人理解的连锁企业有专业化分工、标准化生产、规模化经营的特征；还有两个显著特点，一是速度，速度就是战略；二是规模，规模就是架构。所以说连锁企业要符合“既要速度、又要规模”的特点，就不能离开资本。依赖于短线融资，无论是银行的融资、还是预收客户的货款，这都不行，因为从长期来看有风险。所以我个人认为，作为一个连锁企业，我们要和资本对接。
第二点，我的建议要“早谈恋爱晚结婚”。准确地讲，早谈恋爱谨慎结婚，这也是我的教训。五星电器在2005年的时候，有100多家店，销售额虽然100多亿元，但仍欠款好几个亿，银行融资找不准。以前资本找我的时候，我不接。到了2005年，我真正想谈的时候，一年多时间里，只有几家资本公司问我要调查报告，要法律文件，所以那个时候上市受到了阻碍，以失败告终。在这个情况下百思买跟我合资，我觉得是个机会，就相对比较匆忙地与其合作了。
第三点，就像找对象一样，连锁企业找资本市场，不要简单地看钱，更重要的还得看品质。其实，连锁企业真正需要的并不是一个钱的问题，我个人理解：这包括以钱为核心的概念，包括价值。资本和资金的区别就是：资本不仅仅是钱，资本更能给企业带来价值。
王平：资本是企业飞翔的翅膀
王平（龙柏资本董事长）
资本运作可以助力企业扩张，这样可以给零售企业带来更好的发展。
未上市零售企业怎样通过资本合作，实现上市目标；已经上市的企业，怎么样通过资金的运作实现扩张。对于这两个问题，我简单谈谈我的看法。
我认为，上市前是第一部分，然后是上市后，企业也会通过并购整合相应业态公司，推动零售企业上市后市值进一步扩大、做强。
还有一个问题，就是现在很多零售企业，都有很好的现金流，都面临着如何有效地去扩张。我们看到，并购现在成为零售业发展的一个重要方式。实际上，自己的并购跟基金的并购这还是不一样，我觉得这是国内的一个特点。
另一个特点是国际化发展，就是说我们现在很多零售企业，如何走到国际化这样一个发展盛况？我记得在2004年、2005年的时候，长江商学院的院长说买下沃尔玛，我们中国的商品都可以出口到美国，不受影响，但是根本买不下来，太大了。通过商业来推动整个产业的发展，实际上现在中国的商业走出这样一个发展空间，和资本的合作还是比较好的。
当然你买的可能是国外二三线城市、中小型区域性公司，我们买到的是人才、团队、管理，这个时候两个资本市场股值是不一样的，可能国外股值很低的，5到6倍，国内可能是30倍、40倍的股值，不但获得了品牌、人才、创意，还有管理，同时又获得了资本市场更高的价值，为投资人带来更好的回报。
用国际化并购，通过和基金的合作，实现这样的一种快速发展，使你走向全球化的目标，我觉得非常有必要。
王志瑾：做好联姻前的准备
王志瑾（汇银家电（控股）有限公司执行董事兼财务总监）
汇银其实上市前也经过了一些资本介入，以我们经验来看，企业在引入资本之前，一定要做相关准备，这样才能获得更好的发展。
关于企业做好引入资本的准备有三个方面：第一点，从资本引入的角度来讲，资本市场的相关知识储备和公司的相关人才储备，这非常关键。
第二点，公司自身规划和引入资本的长期规划的问题。公司的发展，到底是在区域性发展，还是要定位成一个全国性公司？资本的引入，是找银行贷款，还是找资本引入？这都要有一个提前的规划和提前的准备。
从第三点来讲，就是说“引入资本”和“找对象”，本质上真的是一样。因为从引入资本角度来讲，就像找对象一样，如果纯粹是想借钱来发展，而不是奔着要结婚的概念去，那就是完全两个概念。而且往往引入资本，不仅要考虑清楚这个人能给你多少钱？还要考虑除了钱之外能带来其他什么东西？还有就是他和你之间有没有“化学反应”？价值观、对今后公司发展的理念、甚至平时的一些交流能不能契合？这个对于公司今后发展是非常重要的。