浅议世界金融危机二次探底对于零售业的影响

纳尔森（香港）商业管理公司总经理  张青山

伴随九月份全球股市、大宗商品、贵金属价格暴跌，世界金融危机二次探底已经成为现实。

此次危机的原因：

1、08年金融危机的后遗症。在08年上半年，实际上经济是处于需要一个防止通胀的的阶段，当金融危机发生后，主要金融机构和大企业面临倒闭，各国竞相出台空前的经济刺激计划，产生了大量的货币投放，一夜之间从防通胀变为防通缩。当时我曾经预计，金融危机过后新一轮的通胀会更加来势凶猛。

通过增加流通性的方式刺激了经济走出低谷，但是没有从根本上解决世界范围内的金融问题，包括滥用的金融信用工具，反而因为政府的支持，导致金融业更大胆的冒险。比如在中国，4万亿的投资刺激，央企和房地产、金融业是最大的受益者，掀起来新一轮的贷款膨胀和土地、房屋炒作，实体经济并没有得到多少好处。所以因为泡沫带来的危机，衍生了更大的泡沫。

2、欧元区债务危机越演越烈，实际上是长期实现高福利和赤字财政的结果。一些国家在经济出现明显衰退时，仍然以赤字财政支撑政府支出和全民福利，采取借钱过富日子的做法，一旦突破一个底限，就造成国家的信用危机。加上欧元区一体化，多米诺骨牌效应就出来了，冰岛、希腊、西班牙、意大利一个接一个。希腊政府为了获得欧盟的支持，采取紧缩财政政策，老百姓马上就上街游行了。法、德也有类似的问题，所以担心会被拖下水，不得不援助希腊、意大利，但是又怕因为援助希腊等国，导致自身出问题，所以迟疑不决。

3、美国的美元霸权谋略。美国通过美元、黄金、石油来控制世界的手段越来越成熟。美国每次战争，也都是为了这个目的。欧元挑战美元，中国挑战美国，都不是美国希望看见的。如果希腊脱离欧元区，接下来可能是哪个国家呢？搞不好欧元可能就垮了。美国自己很谨慎，不推出第三轮货币宽松化政策，以避免进一步美元贬值和国内通胀，却要求欧洲使用这个办法，其用心是险恶的。同时美国不断要求人民币对美元升值，又是意在打击中国的出口，增加美国的出口。其实再退一步讲，美元贬值，黄金升值，美国作为全世界最大的黄金储备国，还是照样赚。美国是进可攻，退可守。杨白劳又把黄世仁将了军。

4、美国自身的问题。搞赤字财政，美国佬堪称祖师爷。美国靠着美元霸权，掌握世界大宗商品定价权、金融定价权，靠吃全世界为生。欧洲的危机原因，美国也存在，但是美国可以利用美元、黄金、石油这些杠杆工具的使用，把这个危机转嫁出去。人民币输入性通胀，就是美国转嫁危机的办法。但是这个工具也有一个限度，当美国的实体经济下滑到一定程度时，杠杆就有撬不动危险。这也是美国迟迟不敢推QE3，而采取动静比较小的“扭转操作”的原因。从目前看来，美国的通胀程度比中国小，QE3是存在出台空间的。其实如果不是考虑到奥巴马大选的需要，QE3早就推出了。

世界金融危机，中国能独善其身吗？不能！

1、通胀。这次通胀比08年上半年来的更猛烈。玉米、面粉、食用油、猪肉等商品的涨价直接冲击了百姓的生活，降低了支出预期。猪肉每隔几年要涨价一次，但是唯独这一次，时间长，涨势猛，到现在也看不出下降的痕迹。

2、现在所有的企业都发现贷款难了。这是我国对于4万亿刺激引起的结果的修正。修正的办法就是提高银行准备金，减少流动性、打压房地产。这个办法的副作用是，钢材等商品降价，实体企业资金紧张，生产能力下降，需求开始萎缩。

3、中小企业最困难。4万亿刺激的时候，国企、房地产地产、金融业占了大便宜，甚至催生了一批贪官出来。现在紧缩金融，控制流动性，中小企业首当其冲。大家发现，比08年更为严峻的时候到了。起码那个时候银行还贷款，现在没门了。最近很多企业出现困难，不仅是房地产企业，包括建材商、建筑商、生产商都喊困难。

4、央行的另一个办法是继续压低利率，因为存款利息抵挡不了物价上涨，逼老百姓消费和投资。这叫做控制流动性和刺激消费双管齐下。结果是大家存钱没有利息，企业又贷款困难，生产没有利润，大家都拿钱去放贷好了。“9月以来，存款加速流出银行体系。前15日，部分大型国有商业银行存款较8月末减少4200亿元左右，出现罕见天量负增长。”与此同时民间担保公司业务猛增、银行委托贷款业务猛增，银行存款和贷款都有流向高利贷的趋势。中国的金融企业和华尔街的金融家暴露出相似的残暴追逐利润的面孔，工行上半年赢利1096亿，再登世界上最赚钱的公司之一的宝座。

对于零售业的影响可能会有以下几方面：

1、  抑止了居民消费需求。据某机构对于青岛市民近期消费意愿的调查，消费意愿下降。

国家统计局广东调查总队统计“上半年广东城镇居民人均消费性支出9908.64元，同比增长8.8%，扣除价格因素影响，实际增长3.4%。居民的八大类消费支出虽保持了全面增长，但部分类别的增幅已有所放缓。其中，人均家庭设备用品及服务支出700.69元，增长11%，涨幅比上年同期回落13.9个百分点；人均购买汽车支出增长明显放缓，同比微增2.8%; 人均购房支出、住房贷款、住房装潢支出等增幅均有不同程度下滑。

调研公司尼尔森在8月23日公布：对全国3500名消费者的调查，由于目前中国经历3年以来最强烈的通胀，今年第二季度的中国消费者信心指数有所下降。对消费者而言，降低非必需品的支出是应对举措，包括交通和外出就餐。

2、  销售可能会下降。今年中秋很多的零售企业的销售和上年同期比没有上升。尤其是月饼等节令商品销售有下滑趋势。国庆我们在拭目以待。估计再过3~5个月左右，在春节前后，这个影响会比较明显。尤其春节后，很多企业会面临有很大困难。

3、  企业资金紧张。不仅是上游生产企业，包括零售商自身，也因为直接融资困难和上游传导，导致资金链最紧张。供货商将会更加积极要求回款，甚至开始以断货相威胁，虽然也是迫不得已。

4、  因为商品成本和融资成本的上升，导致企业利润的下降。尤其今年以来的物价持续上涨直接推动了企业人力成本上升。作为劳动力密集型的零售行业，将面临更大的压力。今年以来很多零售企业都反映人力成本上升特别快，人才市场呈现质次价高的局面。零售企业今年融资也会相对困难。

最可怕的是租金成本，4万亿投资鼓励了房地产业的发展，使房价、租金都上了一个新台阶，通胀的下的房租，也达到了前所未有的高位。我们纳尔森的一些客户，都面临租金上调的巨大成本压力。有的房租是翻倍上涨，企业感到非常困难。

5、  尤其是那些管理、经营水平较低的企业，可能会面临较大的问题。一些中小零售企业将再次面临是否活得下去的问题，对于一些寻求并购的资本来说，这也许是一个很好的机会。但是这些并购行为完成后，是否可以提升这些企业活力，就很难说了。

6、  如果进一步恶化，百货等奢侈消费品行业估计会遭到比较大的打击，其次是便利店和超市。预计百货业的扩展的脚步也会放慢。从事商业地产的企业，因为资本回收期长，影响会更大一些。

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