2022年5月药师帮曾向港交所递交招股书，由于上市企业数量增多，审核手续繁多，药师帮的递表失效。2022年11月28日，药师帮再度向港交所递交招股书，拟在香港主板挂牌上市。

据悉，药师帮致力于解决院外医药市场上游以及下游参与者面临的痛点，为医药价值链上的企业建立安全高效的交易及服务平台。是目前中国院外医药产业最大的数字化综合服务平台之一。

成立近10年的药师帮凭借着信息对称的医药互联网平台，成为医药互联网端口的独角兽。连年亏损的药师帮这次IPO能否如愿以偿？

连年亏损，增收不增利

药师帮自成立以来，跑通了自有模式，成为医药产业最大的数字化服务平台，共有33万多家药店以及15万多基层医疗机构在平台上交易，庞大的服务数据，药师帮却连年亏损，隐忧不断。

据更新的招股书显示，2019年至2022年6月，药师帮实现营收为32.51亿元、60.65亿元、100.94亿元和67.2亿元，整体营业收入呈现上升趋势，但是近三年半，药师帮却亏损27.64亿元。2019年至2022年6月相应的亏损分别为 10.46亿、5.72亿、5.02亿和6.44亿元人民币。

在江湖老刘看来，药师帮营业收入呈现上升趋势，但是从整体来看仍然处于亏损状态。药师帮的规模不断扩大，相应的成本也在相应提高，销售、营销员工薪资、福利的增加，整体支出成本过高也是导致药师帮增收不增利的原因之一。连年的亏损，资本故事不好讲，IPO或许是药师帮给资本打出的一剂“强心针”。

B2B模式，自营业务存隐忧

相比于市场上用户接触的阿里健康、京东健康等平台是属于B2C平台，美团买药、饿了么买药则是属于O2O平台，药师帮则属于B2B平台，上游对接的是药企，下游对接的是诊所或者药店，针对企业生存运营。

据药师帮的招股书披露，药师帮的收入主要来自于自营业务、平台业务及其他创新业务。或许成也自营业务，败也自营业务。药师帮的自营业务撑起了药师帮的半边天，自营业务过往三年总收入的比重分别为92.7%、93.8%、95.0%，自营业务的毛利率却低至1.3%、5.1%、5.2%和5.9%。

在江湖老刘看来，医药圈模式多样，进入了白热化竞争阶段，药师帮成为“中介”，游走于各大企业之间。自营业务成为收入的中流砥柱，撑起半边天，但是毛利率低，经营成本扩大，自营业务存在隐忧。如若不改变现状，难改亏损状态，难以实现破圈。

身负巨债，跨界竞争加剧

药师帮连年亏损，却又加大扩张的步伐，其中付出了不少的代价。截止2022年上半年，药师帮负债净额达到35.35亿元，连年来负债数额呈上升趋势。这种情况对于药师帮而言，或许将出现资不抵债的情况，将自身置于危险的处境，急于IPO是为了抓住最后一根稻草。

药师帮作为实体药店与药企的“中间商”，也正在遭遇跨界打击。随着互联网时代的发展，各类电商平台加入医药板块，入口流量大，品牌知名度高，消费者忠于平台，例如京东大药房、阿里大药房等都成为用户用药的首选，相比之下，药师帮的下游药店需求减少，将影响自身的收益。

在江湖老刘看来，药师帮陷入困境，亏损困境、毛利率过低、身背巨债、跨界打击等都成为其致命问题，从现状看来，IPO或许会成为药师帮的救命不二之选。现在疫情开放，购药抢药成为市场刚需，医药板块备受关注，或许这将成为药师帮上市的“救命稻草”。不管成功与否，摆在药师帮面前的困难已然存在，夹缝生存不易，未来还将面临巨大挑战。