不久前，途牛旅游网发布了2019年未经审计的第三季度业绩报告。根据财报显示，2019年第三季度途牛营收8.53亿元，比去年同期增长11.7%，但是净亏损为1260万元，2018年同期净利润为2800万元。

对于途牛而言，这已经是连续四个季度亏损，2019年第二季度净亏损为1.68亿元，相比去年同期净亏损9600万元，净亏损翻倍；2019年第一季度，净亏损为1.48亿元，而上年同期净亏损7160万元，亏损幅度扩大超一倍，2019年第二季度，净亏损1.67亿元，比上年同期亏损扩大101%。

曾几何时，途牛也是和携程、去哪儿、同程并行的OTA领域第一梯队的玩家，但短短几年之后，途牛便与其他平台的差距越来越大。

随着现如今互联网行业竞争愈发激烈，巨头们纷纷相抓住时机，以携程为首的携程系、阿里系的飞猪、虎视眈眈的美团……在这样的情况下，增长乏力、身陷困境的途牛未来走向何方?

市场份额缩水严重，掉出第一阵营

途牛发展迅猛，于2014年5月成功登陆纳斯达克，成为当时美股市场第一支专注于在线休闲旅游业务的中国公司。

公开资料显示，途牛从成立至今获得了约10轮、总计近19亿美元的融资。2014年上市之后，它在同年12月还获得由京东商城、携程、弘毅投资的1.48亿美元;2015年5月，途牛获得红杉资本、DCM资本、淡马锡等领投的5亿美元；2015年11月又获得由海航旅游投资的5亿美元。

最近几年，国内OTA市场格局持续分化。携程依然领跑OTA市场，同程艺龙合并后在香港上市，业绩持续上升；而美团依靠在酒店市场的发力，飞猪更是凭借在机票预订上的优势，跻身市场份额前三甲。相比之下，最落寞的就是途牛，不但持续亏损，市场份额已经萎缩到个位数，已经明显掉出OTA的第一阵营。

财报数据显示，途牛2019年第一季度净营收为4.6亿元，同比下滑4.9%;净亏损为1.5亿元，同比亏损扩大114.3%。第二季度净营收5.20亿元，同比下滑0.9%。净亏损1.67亿元，同比亏损扩大101%;第三季度净利润亏损1260万元。

整体统计来看，2013年至2019年近7年的时间内，途牛已经累计亏损57.31亿元人民币，归母净利润累计亏损57.07亿元人民币。

财经江湖认为，在几大互联网巨头相继发力的现状下，映衬出途牛旅游网收入持续下降的窘境，也充分展现出其疲态可谓的状况，途牛如果想要扭转亏损的局势只能期盼“奇迹”的发生。在前三个季度整体颓势的背景下，途牛在2019年全年想要实现盈利已经基本无望，距离在线旅游头部玩家的行业地位也越来越远。

高成本布局线下门店，途牛求生艰难

当互联网流量红利消退，途牛的“互联网+旅游+金融”生态战略“卡壳”之后，线下门店的布局被途牛当成“东山再起”的希望。

过去几年途牛投入了大量资源在线下门店网络建设上。2019年途牛投入3亿元，完成了全国最大直营门店网络建设，打造了更多元化的渠道结构，使途牛对市场的渗透更加深入。

但现实是，途牛布局线下门店现状十分窘迫。近年来，线下传统旅行社纷纷倒闭、关停。

据启信宝提供的数据，2015年到2018年期间，旅游行业吊销、注销企业数分别为1283家、3013家、2313家、4285家;2019年则更为严峻，仅2019年前三个月，关停的企业已超过3000家。

从线上转向线下，最要命的流量问题再次成了途牛的“软肋”。

线下市场的争夺是一个持久战，比拼的是投资、产品、服务，甚至很多互联网巨头也玩不转。类比电商行业线下门店的博弈来看，苏宁因负担不了高额成本而剥离苏宁小店，京东百万线下便利店迟迟未能盈利、入不敷出，阿里巴巴线下投资还未见成果，这些行业经验对于途牛来说都敲响了警钟。

途牛盈利的压力源自成本开支的压力，而转战线下又意味着高成本。互联网巨头们可以“熬”，但连续亏损的途牛可以熬多久?资本市场有这样的耐心吗?

财经江湖认为，在如今时代，互联网公司试图开展线上＋线下相结合的营销模式的思路是正确的。但是在没有强大流量和市场份额作为巩固，在一方面都没有强大的支撑的时候，一味着追求发展速度只会适得其反了，反而会呈现出两败俱伤的现状。由现状可见，途牛旅游网的线下之路是失败的。让我们不禁发问途牛可以熬多久?

综上可看来，如今在这个互联网发展迅速的时代，也带动着互联网企业的发展，带来机遇的同时也带来了很多挑战，能否在这场博弈中胜出，成为了很多企业家需要面临的。也让我们不禁问道，途牛旅游网的未来是否可观，它还能扭转目前的局势吗？亏损不断的现象下，此时的窘境，相信只能期待着“奇迹”的发生了。

江湖老刘，TMT行业观察者，社交电商行业分析师，知名IT评论员。