姚劲波最近是喜忧参半。

一面是天鹅到家寻求纽交所上市，姚劲波有希望再次赴美敲钟；另一面是国家市场监管总局最近公布的“互联网领域22起违法实施经营者集中案的行政处罚”中，便有腾讯收购58同城股权案。

上一次姚劲波大出风头还要追溯到2013年58同城纽交所上市，而2020年9月，完成私有化退市之后，姚劲波似乎不再引起注意，而最近的因为58同城拆分的品牌天鹅到家，姚劲波再次回到大众的视野。

7月3日，天鹅到家向纽交所递交IPO招股书，计划以“JIA”为证券代码在纽交所挂牌上市，计划发行5.17亿普通股，摩根大通、瑞银集团和中金公司将担任主承销商。

据天眼查显示，天鹅到家成立于2014年，曾用名为58到家，是58同城分出的生活服务品牌。主要业务以家庭服务为核心场景展开，细分出保洁、月嫂、保姆、等多项家政服务。

天鹅到家虽是基于58同城庞大体量的细分，但是依然承载了58同城大而全的梦想，倾向于“中介”来连接供需两侧。但是随着58同城虚假信息泛滥和私有化的态势，旗下产品同样受风波的干扰，同时出于垂直做家政的考量，天鹅到家独立俨然是大势所趋，于是在2020年9月7日，更名天鹅到家，进行品牌升级。

天鹅到家早于4月2日已经计划赴美IPO，估值30亿美元。

纵观家政行业目前还处于初级阶段，无论是服务水平、规模化程度和市场规范化都有待提高，而且天鹅到家本身的第三方平台属性更受质疑。

天鹅到家此时上市并非最优选，为什么如此急切呢？它的背后是哪些资本在助推？此次上市天鹅到家能向资本诉说新故事吗？

一、家政还是个好赛道吗？

据艾瑞咨询数据显示，2020年家政服务行业市场规模约9090亿元人民币，预计到2025年增加到约2.12万亿元，家政服务作为本地生活服务板块重要的一支，呈现供不应求的局势，就发展潜力来说，家政服务行业成为巨头必争之地。

而天鹅到家相比同行业来说，成绩亮眼。截至2021年3月31日，天鹅到家已经是我国最大的一站式家庭服务平台，累计拥有超过1600万注册用户，累计服务超过420万用户，和超过150万注册和认证劳动者。

根据天鹅到家的招股书显示，天鹅到家2020年GTV（总交易额）达到88.3亿，这一数字是行业第二至五名总额的两倍还多，独角兽业态明显。

而作为市场头部平台，虽然市占率却不到1%，仍然可以说是最潜力平台，在业务规模和市场规模上占有优势，似乎是巨头投资最好的选择。

资本早就做出了选择，天鹅到家已经完成四轮融资，投资方都大有来头。腾讯一直是58同城的忠实投资方，参与天鹅到家的Pre-A轮融资最是正常不过，但是连阿里都横插一脚，参与了A轮的融资，巨头争相投钱，天鹅到家看起来是令人眼热的蛋糕。

天鹅到家的融资历程/数据来源：天眼查

从天鹅到家的股权结构来看，天鹅到家董事和高管IPO前总占比也不过才3.4%，天鹅到家的第一大股东是58到家，占股76.7%，由此可见，天鹅到家终归还是隶属于58同城的。

如此看来，天鹅到家上市既是资深出于长远发展的考量，同时也是巨头玩家和58同城间接助推的结果。

资本对天鹅到家的助推，也是对其它竞争对手的重击，以及更好的发展自身的优势产业。

二、到家后，“天鹅”就能万事大吉吗？

资本带来大量的资金支持，但天鹅到家仍然止不住亏损的缺口。

据招股书显示，天鹅到家从2018年-2020年以及2021年前三个月的营收分别为3.99亿元、6.11亿元，7.11亿元、1.97亿元，同期的净亏损分别为5.91亿元、6.16亿元、6.15亿元、1.44亿元。那么，天鹅到家的资金亏损怎样造成的呢？

首先是高额的营销费用，天鹅到家在营销上可谓是大手笔。根据招股书，2018年-2020年，营销费支出为13.83亿元。分别为3.48亿元、4.31亿元、6.04亿元，而且今年第一季度同比去年增长69%。

天鹅到家主要从代言人、活动、广告等方面营销。代言人从黄晓明夫妇到邓超，都是知名度很高的明星；活动方面选择锦鲤玩法，联动近百家蓝V发起声势浩大的营销活动；在广告上采取包梯广告的形式，通过场景化，让人有身临其境之感。

不可否认高营销会增加品牌知名度，但是也会使得重营销轻服务的“中介”标签植入人心。

事实上，从天鹅到家近年来的发展看来，它并非纯粹的“中介”，自营职培正在逐渐成型。

鉴于行业专业性欠缺，而月嫂、保姆等服务人员做的是长期生意，不是一接触不好就方便换人的，平台对于劳动者的认证和筛选就显得十分重要。

在这一层面上，天鹅到家力图为自己贴上专业化的标签，建立从入库到上户的标准化流程，每位劳动者都要经过身份认证、体检、培训、考核、定级、匹配面试的全流程方有上门服务的资格。此外，根据劳动者的能力进行考核量化定级。

为填补市场专业家政人员的缺口，天鹅到家还推出服务培训项目，比如母婴护理、居家保姆、养老护理等等，对行业人才规范化、专业性地培养。

在疫情期间，仅在3月就有26000人次完成在线培训。虽然成绩喜人，但是一度被质疑是卖课。

不管怎样，天鹅到家亏损求生是一个长远的思考，通过筛选和培训给用户提供优质的服务，同时回馈以好口碑，看起来是比较靠谱的选择，但是光靠这点并不会从根本上解决用户不信任的问题，比如劳动者品行不佳、平台监管不足等，前者很难去辨别，但是后者还是足够去引起重视去解决的。

三、外争内困下如何破局？

现如今，家政服务行业虽无超级平台，但是在细分赛道上更加垂直的平台不可谓不多。

有家庭保洁型的e家洁、C2C直营型的阿姨帮、O2O平台型的小马管家、B2B2C平台型的云家政等等，有的平台虽然在品牌熟知度上略微逊色一些，但却能将垂直细分业务做到更好，比如e家洁，在北京、上海签约的保洁阿姨就有6000多位。

不仅如此，在租房大军下，租房自带维修、清洁等服务逐渐成为行业的标准。年轻人不需要了解什么家政服务，就能解决一般的维修清洁等生活难题。

这些都给天鹅到家这种聚合类平台带来不小的生存压力。

除了行业竞争之外，天鹅到家自身也是问题颇多，投诉风波不止，在黑猫投诉中，对天鹅到家的投诉高达1517条，投诉事由五花八门，包括通过欺骗手段让人缴费培训、要强制扣除1000信息费等等，主要是平台自身的问题和合作公司的监管问题等

天鹅到家在外部竞争，内部服务质量的困局下尚难以破局，还留存着潜在风险待解决。天鹅到家和58同城牵涉较广，是利也是险。除去股权和资金利益外，招股书中也提到，若是与58同城的合作被终止或缩减，某些知识产权等不再被授权，天鹅到家的业务很可能受到不利影响，总之，只要发生冲突，必然是天鹅到家处于下风。

天鹅到家看似风光，深受资本看重，但是内在困局不解，外在压力只会更甚，到时候就算是上市也是解渴一时。

天鹅到家上市，其实就是58同城想在不同细分行业建立战略防线，同时需要通过资本市场可以解决经营市场战略升级的问题。但是我们也要看到，即使是被拆分出来的业务，天鹅到家也面临着行业红利消失、流量枯竭和业务增长乏力的困局，这点姚劲波很清楚。

天鹅最终要飞，但天空不是家。