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这家公司三战IPO!遭邓紫棋讨薪,年亏3.52亿

2022年11月29日

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天下网商 王卓霖

编辑 李丹超

你知道最新一季《中国好声音》的冠军是谁吗?或许更多人会反问,这节目还在?

一个月前,第十一季《中国好声音》悄然落幕。不久后,背后的IP创造商星空华文控股有限公司(以下简称“星空华文”),第三次向港交所递交了上市申请。

招股书显示,星空华文最主要的业务是综艺节目IP制作、运营及授权,占到总营收的七成以上,除《中国好声音》外,还有《蒙面唱将猜猜猜》《这!就是街舞》等知名综艺IP。按2021年营收计算,星空华文是中国最大综艺节目IP创造商及运营商,市场份额为1.6%。

同时,星空华文拥有并运营庞大的中国电影IP库,也是中国音乐IP创造商及运营商。截至今年6月,星空华文拥有757部热门中国电影,包括经典电影《猛龙过江》《精武门》《倩女幽魂》及《胭脂扣》等。

尽管稳坐“行业第一”,但从2019年至2021年,星空华文的营收和利润都在大幅缩水。2021年营收11.27亿,净亏损3.52亿,处有记录以来的“最差”状态。其中,撑起公司五分之一营收的《中国好声音》,毛利率从2019年的46.6%跌至2021年的2.2%,几乎刚刚保本。

在互联网时代,海量信息让用户们应接不暇,短视频内容分流走不少注意力,加之观众对老牌综艺出现审美疲劳,这些因素都给星空华文提出了新难题。

此前在2020年于港交所挂牌上市的煜盛文化,拿下了“中国综艺第一股”的名号,但上市即破发,如今股价一直在1港元以下徘徊,沦为“仙股”。影视文娱行业中,被称为“王一博概念股”的乐华娱乐、绑定周杰伦的巨星传奇、鹿晗老东家风华秋实等公司的上市之路也都甚为坎坷,资本市场对这一赛道的态度并不算热情。

这一次,屡败屡战的星空华文还有几成上市把握?

《中国好声音》毛利率跌到2%

招股书显示,星空华文旗下吸金能力排名前五的综艺IP,分别是《中国好声音》《这!就是街舞2021》《点赞!达人秀》《蒙面舞王2021》《追光吧!哥哥2021》。其中,《中国好声音》一直是“摇钱树”,是公司营收占比最大的IP,近三年均占20%以上。

若说中国市场近十年来最具影响力之一的音乐综艺节目,《中国好声音》必定榜上有名。自2012年节目开播以来,赛制中的导师“拍案转椅”、“舌战”抢人、学员反选等元素不断出圈,第一季收视率高达3.08%。

根据弗若斯特沙利文报告,《中国好声音》播出十季后,创下中国季播持续时间最长的综艺节目的记录。

但同一套模式重复10年之后,观众不买账了。《天下网商》发现,尽管最新一季《中国好声音》请来刘德华、李玟、梁静茹等巨星加持,但豆瓣评分仅为4.1,网友评价充斥着“毫无新意”“越来越失望”“选手实力差”等。

IP美誉度“一届不如一届”,带来的营收也是如此。2019年-2021年,《中国好声音》的营收从4.91亿减少到2.56亿,几乎腰斩,毛利率仅为2.2%。对此,星空华文归咎于疫情影响,企业的广告投放减少,以及线上媒体平台带来的授权收入减少。

另一“元老级”综艺IP是星空华文旗下的“蒙面”系列,关注度也在逐年减弱。音乐悬疑竞猜类真人秀《蒙面唱将猜猜猜》,2016年开播至今已进入第六季。当时,让参赛者穿戴特殊服饰以掩盖年龄、性别、资历、容貌的比赛形式,让人耳目一新。2019年尚能产生1.3亿营收,但到2021年仅为2380万,减少82%。

核心IP增长疲乏,星空华文也在寻找新的爆款综艺。2018年,公司与优酷合作,共同制作了网络舞蹈比赛节目《这!就是街舞》,同年总播放量超17亿次,差异化的小众定位收获了持续的关注。2019年-2021年,《这!就是街舞》保持营收增长,从1.84亿增至2.23亿,毛利率增长至35%。

2020年在《乘风破浪的姐姐》的热度下,星空华文紧跟着推出《追光吧!哥哥2021》,让不同年代和风格的男艺人同台竞技,收获6840万营收。不过,虽然“哥哥们”很吸睛,但常被观众拿出来与《浪姐》做比较,被认为缺少了新意。

新的“摇钱树”未能展现出《中国好声音》的盛景。曾经的“爆款综艺制造机”,面临青黄不接。

官司缠身被索赔1.27亿

业务的不稳定让业绩也出现了“危机”。

2019年至2021年,星空华文的营收分别为18.06亿、15.6亿、11.27亿,净利润为3.8亿、-2780万、-3.52亿。今年上半年营收1.83亿,净亏损1340万;整体毛利率也从39%跌至24%。

业绩承压之外,星空华文还有官司缠身、商誉受损等“历史遗留问题”。

星空华文前身是上海灿星文化传媒股份有限公司(简称“灿星文化”)。2021年8月,灿星文化与星空华文传媒电影完成重组,改名为星空华文。

招股书显示,星空华文目前还在两起诉讼案件中担任被告人,总计索赔1.27亿。一起是与韩国MBC电视台的诉讼,关于开发制作《蒙面唱将猜猜猜2016》《蒙面唱将猜猜猜2017》及《蒙面唱将猜猜猜2018》的版权问题。2020年7月,MBC以违约为由向法院提起诉讼,索赔1.1亿元。

另一起案件与歌手邓紫棋有关。2022年7月,邓紫棋所在经纪公司蜂鸟音乐对灿星文化提起诉讼,申索履约服务费及律师费共计1650万元。“邓紫棋讨薪”话题还一度上了微博热搜。原来在2016年,灿星文化曾邀请邓紫棋参与制录综艺节目《盖世英雄》,但节目播出了,合同还没签,导致酬劳也没支付。该诉讼尚未判决。

星空华文的商誉危机则源于“梦想强音”——由原灿星文化总裁田明与华人文化等共同创立,从事音乐IP运营及艺人经纪。2016年3月,灿星文化以20.8亿元的高价收购了梦响强音的全部股权,带来19.7亿元的商誉。如今已是星空华文传媒CEO的田明,对梦响强音寄予厚望,曾公开表示“希望把梦响强音变成一个平台型的公司”。但由于经营不善,2021年星空华文商誉减值亏损3.81亿,占总营收三成以上。

截至2021年底,梦想强音签约艺人157名,大多为参加《中国好声音》的选手。招股书中,艺人经济业务被列入“其他IP相关业务”,2021年仅为星空华文带来4000多万的营收。

这些内部问题正成为星空华文上市的阻碍。

“星空华文们”的护城河

据弗若斯特沙利文报告,今年中国综艺节目市场规模预计在579亿,其中电视综艺节目和网络综艺节目占比为2:1,两者年复合增长率分别为下降4%和上涨4%。

报告指出,随着以IP为中心的内容运营进一步发展,包括联名消费品等衍生产品的开发、线下商业活动的组织以及与海外流媒体平台合作,到2026年,整体市场预计将达到633亿。

虽然规模可观,但星空华文想要吃到更多市场蛋糕,很难。首先,新冠肺炎疫情为现场录制增加了难度,其次监管部门对于节目审核把控日趋严格,艺人管理要求提高,原创的好节目不多。

再次,同行竞争激烈,如以《脱口秀大会》《奇葩说》为代表的语言类综艺节目,《明日之子》《我们的歌》等更为细分的音乐综艺节目,还有《中国诗词大会6》《经典咏流传》等弘扬传统文化的综艺,这些相较于《中国好声音》更具“网感”,更受到年轻观众的喜爱,更贴近他们的话题。与此同时,由于是从海外购买的版权,此前《中国好声音》也陷入制作方之间的版权之争,吃了“非原创”的苦。

每个产品都有生命周期。《中国好声音》至今仍能每年营收数亿,已属“老当益壮”。但对资本市场来说,企业掌握一个成熟IP,并不能成为护城河。星空华文将旗下IP如数家珍般地罗列在财报中,相较之下,仍过于依赖单一IP。

如果市场出现更为吸睛的IP,流量就会被抢走,更别提之后的广告及其他开发了。IP的生命在市场中难以把控,唯有掌握不断打造并运营出爆款IP的能力,才是“星空华文们”的核心竞争力。

如果有一天《中国好声音》突然哑火,星空华文依旧能坦然处之,并推出下一个“中国好声音”,其上市之路想必就不会那么艰难了。


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