3月11日，壹览商业获悉，泡泡玛特针对此前消费者投诉货品瑕疵，客服以“非正品”为由拒不换货事件做出相关回应，已经和绝大多数消费者和解，并进行正常的售后服务。售后拒不换货的主要原因是因为不同批次的商品来自多家工厂，存在细微差异，导致出现信息差。因此，会在接下来进一步完善内部退换货及鉴定流程。

此次事件起源于有多位消费者在泡泡玛特官方渠道抽中了“SKULLPANDA夜之城系列”隐藏款盲盒“夜之守护”，因有瑕疵申请售后换货，却被泡泡玛特客服以“与正品不符”为由，拒绝换货，但未出示相关鉴定证据。还有消费者在换货过程中，泡泡玛特寄回的商品和退回商品不一致。

据悉，“SKULLPANDA夜之城系列”盲盒，该系列含有12个常规款及1个隐藏款，单个盲盒售价为69元，整套售价为828元。其中，涉事隐藏款盲盒“夜之守护”的抽取几率为1/144。也就是说，消费者要花9936元购买144个盲盒，才有可能抽中这一隐藏款。这一隐藏款“夜之守护”在闲鱼已高达900元。

不过，泡泡玛特拒不退货并非只有这一次。壹览商业获悉，大量消费者在黑猫投诉平台上投诉泡泡玛特售后不负责，不给消费者退换瑕疵产品。从这一方面可以看出，泡泡玛特售后、退换货问题长期存在却未得到妥善解决，十分影响消费者的购买体验。对于消费者来说，盲盒买得是一瞬间的冲动，对于抽隐藏款的猎奇和赌博心理。因此，那些疯狂氪金的消费者，是泡泡玛特要好好维护的客源。但是，如此不负责任的售后，对消费者造成了极不美好的体验，严重损害公司形象。

事实上，从泡泡玛特创立之初，就被瑕疵、二次售卖、天价盲盒等负面消息缠绕。不过，这并不影响泡泡玛特在2020年12月在香港联交所上市。当天股价大涨100%，上市首日便荣获市值超千亿的“玩具茅”公司的名号。可如今，泡泡玛特不复当日辉煌。截至2022年3月11日，泡泡玛特的市值腰斩，仅为504亿，35.95港元/股的股价已低于38.5港元/股的发行价。

从模式来说，泡泡玛特赌的就是人性的弱点——成瘾性。但是，再冲动的人都会有冷静的时候。更何况，从产品本身出发，再贵的盲盒，也无法提供奢侈品能带来的价值，无法成为奢侈品界的必需品。更不能狗低到人人都能疯狂氪金的地步。不上不下的状态，让泡泡玛特始终停留在玩具的软性价值上，不稳定性高。

不过，中国的潮玩市场依旧有着较大的增长空间。中国社会科学院国情调查与大数据研究中心发布《2021中国潮流玩具市场发展报告》指出，潮流玩具正在成为新一代年轻人休闲、交流的重要载体，并预计2022年潮玩市场规模将达到478亿元。但是，根据公开数据显示，2020年，泡泡玛特的总营收超25亿，相较478亿的预计市场规模，占比仍不足6%。

意味着即便泡泡玛特是国内潮玩界的第一梯队，也没有地盘非常稳的市场占比。资本对潮玩也表现得十分青睐。比如，“山海潮玩”品牌获500万元天使轮融资；千岛·潮玩族宣布完成近亿美元B轮融资；星奇世界HISINGY科技潮玩品牌获百万美元种子轮。诸如网易、腾讯、名创优品等也纷纷推出自家的潮玩，尤其是名创优品还建立了TOP TOY潮玩品牌，以更低的价格打入市场。

面对入局者越来越多，泡泡玛特也感到危机重重。于是，开始探索IP娱乐之路。2022年1月初，泡泡玛特在北京朝阳公园建立了线下乐园。此番动作，是否能给泡泡玛特带来新的营收增长点，缓解如今尴尬境地，壹览商业将持续追踪。