来源/壹览商业

作者/薛向

在上市一周年后，达达集团迎来了第二个财年一季度财报。

财报中，达达集团在该财季中无论是达达平台还是京东到家业务在营收和活跃用户这两项硬指标上均保持了同比增长，具体看：

一季度，达达总营收为17亿元人民币，2020年同期为11亿元人民币，同比增长52%。

达达快送平台营收为9亿元人民币，同比增长51%；

2021年第一季度，京东到家平台营收为8亿元人民币，同比增长53%；

截至2021年3月31日的12个月内，京东到家平台活跃消费者为4610万，同比增长67.03%。

在市场覆盖范围方面，截至一季度，京东到家已覆盖全国超过1500个县区市，相比去年同期逾翻倍。在达达履约能力方面，一季度达达订单量环比增长230%，实现拣货履约率超过98%，配送员取货时长降低23%。

从基础数据上看，这似乎是一份不错的财报。达达集团创始人、董事会主席兼CEO蒯佳祺也在随后的财报电话会议中表示，集团两年复合增长率78%，这一数据超出指引上限，高于市场一致预期。

但是，仔细看财报就会发现达达集团的诸多隐患，微距电商时代的即使零售或许并没那么好做。

营收增速放缓

达达集团的主营业务分为以配送围着达达平台和以本地生活类产品为主的即时零售平台京东到家。

虽然一季度达达集团仍旧保持了52%的增长，两大业务达达和京东到家增速均超过50%，相对均衡。

但当我们将时间线拉长会发现，达达集团的增速已经从去年Q2时期的双业务90%以上增长下滑到了如今的50%，下滑超过40个百分点。

显然，自2020年起，达达在主场即时零售领域遭遇到了阿里和美团的猛烈夹击。

数据显示，一季度美团营收增速超过100%,而以即时零售为主的新业务收入同比增长136.5%，而阿里旗下的饿了么的商户数量和超级会员数量也获得了同比约40%的增长。

值得注意的是，在公布财报后的电话会议上，阿里董事会主席兼首席执行官张勇进一步明确了饿了么的角色定位。张勇表示，未来阿里将继续大力建设饿了么作为本地生活服务的入口心智。

美团也曾表示，在将会继续加大在新业务上的投入。

用户增长困难

另外，我们还注意到，一季度达达集团的销售营销费用同比增长了166.67%。据了解，销售营销费主要用于：(i)对京东到家消费者的激励；(ii)广告和营销费用的增加，如支付给零售商门店员工和第三方推广服务商的推荐费，以吸引新消费者使用京东到家平台；(iii)与业务增长相关的人员成本，以及股权激励支出。

也就是说，这项费用的主要用途是拉新。同样拉长时间线，《壹览商业》发现,达达集团这部分的费用从去年上市以来，一直保持告诉增长，但是换来的活跃用户增长却波动很大。比如2020年四季度，销售营销费用增长了45.76%，而活跃用户只增长了44.87%，与2020年前两个季度的费用使用效率差距很大。

特别是2021年一季度，销售营销费用166.67%的同比增长，换来的却是仅仅67%的活跃用户增长，用户增长远低于去年的二三季度。也就是说，达达集团在京东到家平台的拉新上，花了更多的钱，却获得了越来越低的效果，费用使用效率越来越低。

值得注意的是，也有一部分原因是去年疫情促进用户增速过高，导致今年用户增长承压。

壹览商业在《2021Q1唯品会营销费用翻倍增长，如何获客仍是命门》一文中，同样发现了唯品会也有此问题。

这个现象值得警惕。

一旦企业产生对营销费用的依赖，就会陷入一个增加营销费用获得用户增长，影响利润，降低营销费用，用户增长放缓，影响营收的窘迫境地。

其他

除此之外，达达财报还显示了，达达集团在一季度仍旧亏损6亿元人民币，亏损在扩大。经营成本，行政费用都在上涨，集团的现金及一般等价物储备，也同比降低了12.7%，环比下降了近1亿人民币。

达达集团也认识到了资金的问题，因此达达在财报中表示，为提高营运资金效率，从今年4月开始，落地配业务的骑士费用已直接由第三方公司支付，公司不再确认落地配骑士相关的收入和成本。

值得注意的是，在与大股东的关系上，2018年-2020年，来自京东的收入占比49.1%、50.5%、38.6%，来自沃尔玛的收入是4.6%、13.0%、13.8%，加一起是53.7%、63.5%和52.4%，对两大股东的依赖并没有减弱，自己的造血能力需要加强。

达达预计，2021年第二季度总营收介于14亿元人民币至14.5亿元人民币之间。据了解，2020年二季度，达达集团总营收13.32亿，因此如果是这个预期，增长率不会超过10%。

总体来说，达达很努力，在即时零售领域的地位暂时应该还无可动摇，但竞争对手很凶猛。虽然这达达集团进一步深化与京东的全渠道战略合作，京东也投入了8亿美元增持达达，在本地即时零售和即时配送领域将获得京东集团的全力支持，但是效果还没显现。